盡管同時占據(jù)“白酒”和“養(yǎng)豬”兩大風(fēng)口，但過去的一年里，順鑫農(nóng)業(yè)（000860）過得并不“順心”。

　　4月13日晚間，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布2020年年度報告。報告期內(nèi)，該公司營業(yè)收入雖同比微增4.1%至155.11億元，但凈利潤卻重挫48.1%至4.2億元?！秶H金融報》記者注意到，這是其自2012年起連續(xù)7年保持凈利潤正增長后，首次遭遇業(yè)績“滑鐵盧”。

　　“2020年是極不平凡的一年，突如其來的新冠疫情打亂了整個社會的節(jié)奏，很多行業(yè)和公司都深受影響，我們也不例外。地產(chǎn)業(yè)務(wù)受地產(chǎn)調(diào)控的影響，去年地產(chǎn)業(yè)務(wù)虧損擴(kuò)大是主要原因，我們也在加快去化和退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)的步伐。另外，大家不能外出旅游、不能聚餐等等，也影響了我們定位“民酒”屬性的牛欄山二鍋頭的消費(fèi)?！?月14日下午，在2020年網(wǎng)上說明業(yè)績會上，面對投資者對于公司業(yè)績低迷的質(zhì)疑，順鑫農(nóng)業(yè)總經(jīng)理、董事會秘書安元芝如是解釋稱。

　　4月14日，順鑫農(nóng)業(yè)報收47.15元，漲幅4.89%，最新市值為349.74億元。

　　白酒業(yè)務(wù)停滯不前

　　順鑫農(nóng)業(yè)的前身為牛欄山酒廠，1998年11月登陸深交所，實(shí)際控制人為北京順義國資委，目前旗下?lián)碛邪拙?、豬肉及地產(chǎn)三大業(yè)務(wù)板塊。其中，前兩大業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了該公司超9成的營業(yè)收入。

　　作為第一大業(yè)務(wù)板塊，2020年，順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入為101.85億元，相比2019年的102.89億元減少1.01%，營收占比亦由2019年的69.06%下降至65.66%。財報顯示，2020年，順鑫農(nóng)業(yè)白酒產(chǎn)品的毛利率出現(xiàn)明顯下滑，直銷和經(jīng)銷渠道分別下滑6.74%和8.87%。若按產(chǎn)品劃分，其低端酒（10元以下500ML裝產(chǎn)品）毛利率下滑最為明顯，同比下降10.53%，白酒整體毛利率下滑8.86%。

　　實(shí)際上，順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑背后，則是其營業(yè)成本持續(xù)攀升。根據(jù)財報，2018年-2020年，順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收92.78億元、102.89億元以及101.85億元，同期其白酒業(yè)務(wù)的營業(yè)成本分別為46.74億元、53.42億元及61.9億元，成本增速明顯超過營收增速。

　　此外，從主要產(chǎn)品的銷售量來看，除52度500ml牛欄山陳釀白酒實(shí)現(xiàn)33.16%的增長，包括36度400ml百年牛欄山酒和46度500ml牛欄山二鍋頭在內(nèi)的其他主要產(chǎn)品均出現(xiàn)銷量的負(fù)增長。

　　因此，若從數(shù)據(jù)來看，白酒業(yè)務(wù)銷售停滯及毛利率下滑是拖累順鑫農(nóng)業(yè)整體業(yè)績主要元兇之一。根據(jù)白酒產(chǎn)業(yè)鏈上的業(yè)內(nèi)人士給到記者的說法，牛欄山二鍋頭收入增速此前早已呈現(xiàn)出明顯放緩態(tài)勢，未來增長空間不會太大。

　　白酒行業(yè)專家蔡學(xué)飛在接受《國際金融報》記者采訪時亦持類似觀點(diǎn)，其表示，目前順鑫農(nóng)業(yè)酒類業(yè)務(wù)已經(jīng)完成了全國性布局，匯量式增長需要向結(jié)構(gòu)性增長轉(zhuǎn)變，伴隨著中國中低端酒類消費(fèi)市場的萎縮，牛欄山等中低端白酒品牌需繼續(xù)解決產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級問題。

　　記者留意到，在4月14日的網(wǎng)上業(yè)績會上，順鑫農(nóng)業(yè)方面稱，接下來會全力推廣“珍?！?、“Z20”系列等中端升級產(chǎn)品；培育“百年”、“經(jīng)典”系列等高端產(chǎn)品。

　　推動房地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離

　　相比于白酒概念，目前順鑫農(nóng)業(yè)第二大業(yè)務(wù)板塊――豬肉產(chǎn)業(yè)營收占比為27.14%。2020年，其該板塊整體實(shí)現(xiàn)銷售收入46.37億元，同比2019年增長30.26%?；蛞舱虼耍橏无r(nóng)業(yè)營收才得以實(shí)現(xiàn)正增長，但在利潤貢獻(xiàn)上，其卻幾乎起不到實(shí)質(zhì)性作用。財報顯示，相比于白酒產(chǎn)業(yè)39.22%的毛利率，2020年順鑫農(nóng)業(yè)的豬肉產(chǎn)業(yè)毛利率僅為2.7%，與2019年同期相比，下滑4.22個百分點(diǎn)。

　　4月14日下午，在回應(yīng)投資者對于養(yǎng)豬板塊何時從上市公司剝離的提問時，安元芝稱，肉食業(yè)務(wù)作為公司主業(yè)之一，目前無此剝離計劃，公司將繼續(xù)聚焦主業(yè)發(fā)展，大力發(fā)展肉食和白酒產(chǎn)業(yè)，推動房地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離。

　　房地產(chǎn)開發(fā)是順鑫農(nóng)業(yè)的第三大業(yè)務(wù)，2020年營業(yè)收入的貢獻(xiàn)不足4%，虧損卻高達(dá)5.33億元。資料顯示，曾對地產(chǎn)板塊寄予厚望的順鑫農(nóng)業(yè)，早在2006年就涉足了房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域，而負(fù)責(zé)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的則是其100%持股的北京順鑫佳宇房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（下稱“順鑫佳宇”）。不過，由于面臨地產(chǎn)調(diào)控和需求不足的雙重壓力，待售物業(yè)規(guī)模大，去化速度慢，對資金形成較大占用，其地產(chǎn)業(yè)務(wù)從2011年便開始虧損。而近幾年，順鑫農(nóng)業(yè)也一直計劃退出房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)。

　　對于房地產(chǎn)剝離的進(jìn)度表，順鑫農(nóng)業(yè)董事長李穎林在業(yè)績說明會上回復(fù)稱，公司退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)的決心不變，今年外埠項目有望完成清退，北京項目也在積極推進(jìn)去化。在主動去化的同時，也在尋求整體或部分項目剝離方案，以盡快解決歷史遺留問題。

　　不過，根據(jù)順鑫農(nóng)業(yè)年報數(shù)據(jù)，截至2020年12月31日，順鑫股份存貨的賬面價值72.91億元，占總資產(chǎn)的33.64%，其中房地產(chǎn)存貨賬面價值占存貨賬面價值比為74.05%，房地產(chǎn)存貨賬面價值重大。換言之，順鑫農(nóng)業(yè)想要在短期內(nèi)甩掉地產(chǎn)包袱或不太現(xiàn)實(shí)。

　　記者 馬云飛