4月15日晚間，國內(nèi)煉乳老字號龍頭企業(yè)【熊貓乳品(300898)、股吧】（300898）發(fā)布2020年年度報告，這也是自2020年10月16日登陸創(chuàng)業(yè)板后熊貓乳品首次發(fā)布年報。年報數(shù)據(jù)顯示，2020年公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.84億元，較上年同期增長13.35%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8151.29萬元，較上年同期增長22.37%。

　　熊貓乳品表示，2020年，新冠疫情嚴重影響了公司產(chǎn)品在餐飲、茶飲、烘焙渠道的銷售，給公司增加了經(jīng)營壓力。面對嚴峻形勢，公司把握市場機遇，探索中調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加快產(chǎn)品研發(fā)更新，強化產(chǎn)品營銷力度，使得全年業(yè)績逆勢上揚，實現(xiàn)增長。

　　值得關注的是，作為濃縮乳制品賽道優(yōu)勢選手，除了在煉乳領域已經(jīng)占據(jù)領先優(yōu)勢外，熊貓乳品在奶酪市場的布局也漸入佳境，2018年切入奶酪市場推出首款“熊貓”牌奶酪棒產(chǎn)品，2020年推出個性化定制即食干酪關鍵技術及產(chǎn)業(yè)化，目前已經(jīng)分別開發(fā)出馬蘇里拉奶酪、奶酪棒產(chǎn)品，所開發(fā)產(chǎn)品均已得到客戶認可，并具有一定量的產(chǎn)值。

　　日前，熊貓乳品還在全國糖酒會推出新款產(chǎn)品“520配方兒童奶酪棒”，主打““5倍牛奶鈣2倍牛奶蛋白0蔗糖”，與傳統(tǒng)奶酪棒相比更具新意。

　　老字號國民品牌

　　品牌+產(chǎn)品+渠道三駕馬車拉動穩(wěn)步擴張

　　熊貓乳品成立于1996年，主要專注于以煉乳為代表的濃縮乳制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及乳品貿(mào)易。公司的主要產(chǎn)品包括“熊貓”牌系列調(diào)制甜煉乳、全脂甜煉乳、調(diào)制淡煉乳、全脂淡煉乳、甜奶醬、馬蘇里拉奶酪、奶酪棒、稀奶油等。

　　作為國民老字號，“熊貓”品牌已有65年悠久的歷史，在國內(nèi)乳制品行業(yè)具有較高的影響力和知名度，是國內(nèi)煉乳領域知名度、客戶認可度最高的品牌之一。根據(jù)中國乳制品工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，目前在煉乳市場熊貓乳品僅位列國際品牌雀巢之后，成為國產(chǎn)品牌領頭羊。

　　從產(chǎn)品端來看，熊貓乳品不僅在核心產(chǎn)品升級迭代不斷發(fā)力，在創(chuàng)新品類方面也積極布局成果初現(xiàn)。

　　年報資料顯示，2020年熊貓乳品煉乳方面根據(jù)低糖飲食的趨勢，將減蔗糖甜煉乳應用于奶茶領域，替代不健康的植脂末。在奶酪產(chǎn)品布局上，先后推出馬蘇里拉奶酪、兒童奶酪棒系列產(chǎn)品，搶跑奶酪黃金賽道。日前，熊貓乳品在全國糖酒會還推出“520配方兒童奶酪棒”，更是劍指兒童奶酪健康營養(yǎng)高端化。

　　渠道方面，熊貓乳品目前已經(jīng)初步構(gòu)建了覆蓋全國30余個省份的銷售渠道，以華東、華南地區(qū)為主，同時也在推進區(qū)域擴張。2020年經(jīng)銷商數(shù)量達162家，在大力推進經(jīng)銷商渠道下沉、深化原有網(wǎng)絡布局的同時，不斷推出新產(chǎn)品以帶動新的經(jīng)銷商。

　　作為資本市場新兵，熊貓乳品自去年10月登陸資本市場后，就開始進一步擴大產(chǎn)能配套。公司預計，募投項目之一蒼南年產(chǎn)3萬噸濃縮乳制品生產(chǎn)項目建成投產(chǎn)后，將使得其一南一北各有一家上規(guī)模的先進的乳制品生產(chǎn)基地。這也意味著熊貓乳品或?qū)⑼黄茀^(qū)域市場差異，提升在全國市場的覆蓋率。

　　研發(fā)驅(qū)動創(chuàng)新

　　“精品”、“新品”兩手齊發(fā)力

　　當前我國固態(tài)乳制品行業(yè)仍在發(fā)展初期，未來市場空間巨大，目前該類市場上除了外資品牌林立外，中資乳企品牌也在發(fā)力角逐，產(chǎn)品、品牌、研發(fā)等關鍵因素影響著企業(yè)在行業(yè)中能否把握先機。

　　熊貓乳品擁有老字號品牌，在產(chǎn)品布局上也形成了多元化的業(yè)務模式，因而研發(fā)和創(chuàng)新成為其實現(xiàn)品牌突圍的驅(qū)動器。

　　年報披露，熊貓乳品報告期內(nèi)研發(fā)投入1,458萬元，約占公司2020年凈利潤的17.9%，主要投入兩大方向，個性化定制即食干酪關鍵技術及產(chǎn)業(yè)化項目及減蔗糖特色煉乳加工關鍵技術研究及產(chǎn)業(yè)化。

　　具體來看，個性化定制即食干酪關鍵技術及產(chǎn)業(yè)化項目主要針對奶酪產(chǎn)品的創(chuàng)新研發(fā)，圍繞青少年兒童對乳制品的個性化需求，研制開發(fā)更具營養(yǎng)和個性化風味的即食干酪。該項目已經(jīng)開展相關實驗和產(chǎn)品應用及生產(chǎn)，并獲得一定成果，分別開發(fā)出了馬蘇里拉奶酪、奶酪棒產(chǎn)品。

　　另一方面隨著低蔗糖成為當前健康消費主流趨勢，熊貓乳品也推出了減蔗糖特色煉乳加工關鍵技術研究及產(chǎn)業(yè)化項目。該項目以減蔗糖制品應用于奶茶等產(chǎn)品領域為突破口，用減蔗糖濃縮乳制品代替不健康的植脂末，保證奶茶等產(chǎn)品口感的同時，提升營養(yǎng)價值，具有良好的市場前景。

　　不難看出，實際上無論是在主業(yè)煉乳產(chǎn)品方面，還是在奶酪新品類，熊貓乳品都極其注重研發(fā)創(chuàng)新，并緊跟市場潮流趨勢提升市占率。

　　奶酪賽道蓄勢待發(fā)

　　B端+C端布局全市場覆蓋

　　眾所周知，對于乳制品行業(yè)而言，含金量最高的領域無疑是奶酪市場，被譽為“奶中黃金”。

　　根據(jù)中泰證券（600918）研報，奶酪是乳制品消費升級的下一個品類，從全球范圍看，歐美市場相對成熟，亞洲市場更具潛力。從中國市場看，測算2020 年中國奶酪規(guī)模約 150-200 億元，B+C 端豐富的食用場景和品類創(chuàng)新能持續(xù)推動奶酪高速增長，預計未來維持約 15%的復合增速。

　　對于熊貓乳品來說，瞄準奶酪賽道成為其重要的戰(zhàn)略布局。憑借奶酪產(chǎn)品逐步打開公司的增量市場的同時，差異化的渠道競爭策略也為公司切入C端市場打開了入口。

　　一方面，熊貓乳品可以持續(xù)享受奶酪市場紅利，奶酪板塊正在逐步成為公司濃縮乳制品業(yè)務新的增長點。目前熊貓乳品奶酪產(chǎn)品包括馬蘇里拉奶酪、奶酪棒產(chǎn)品等，且在不斷擴大產(chǎn)能。

　　另一方面，熊貓乳品除在傳統(tǒng)B端加強布局開拓大客戶外，目前已與沃爾瑪、大潤發(fā)、家樂福、永輝超市（601933）大型連鎖系統(tǒng)、高端精品超市、各大便利系統(tǒng)等達成戰(zhàn)略合作關系，零售渠道已由華北、華東逐步向全國市場覆蓋。

　　同時熊貓乳品在年報中也透露，未來在營銷體系上，還將開發(fā)適合新零售產(chǎn)品和B2C業(yè)務，擴增產(chǎn)品SKU(單品數(shù)量)，線上線下（300959）找商機，注重發(fā)展電商業(yè)務，開發(fā)休閑奶酪系列新產(chǎn)品。

　　有分析指出，奶酪行業(yè)當前進入快速擴張階段，未來仍將維持較高景氣度，目前外資在奶酪市場中占據(jù)領先地位，隨著內(nèi)資逐步重視奶酪市場，未來以熊貓乳品為典型代表的品牌企業(yè)有望在加大投入下快速追趕。

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