4月22日，歌爾股份（002241）高開高走，收盤封板。近期，隨著下游消費(fèi)電子需求回暖，疊加蘋果春季發(fā)布會造勢，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈板塊整體有所回升。

　　4月21日，歌爾股份發(fā)布2021年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)期歸屬于上市公司股東的凈利潤15.61億元–17.96億元，上年同期7.8億元，預(yù)期同比增長100%-130%。

　　關(guān)于業(yè)績變動原因，公告指出，相比去年同期，主要是因?yàn)楣咎摂M現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品、智能無線耳機(jī)產(chǎn)品銷售收入增長，盈利能力改善；同時(shí)公司持有的KopinCorporation權(quán)益性投資公允價(jià)值變動損益增加。

　　同日，歌爾股份披露2021 年第一季度報(bào)告 ，公司2021年第一季度營業(yè)收入約140.28億元，同比增長116.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約9.66億元，同比增長228.41%。

　　需要注意的是，公司歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約6.01億元，同比增長100.85%。財(cái)報(bào)指出，非經(jīng)常性損益項(xiàng)目和金額約3.65億元，主要原因是報(bào)告期末，公司持有的 Kopin Corporation 權(quán)益性投資公允價(jià)值變動損益增加。

　　具體分析，一季度凈利潤大幅增長的主要原因是：精密零組件319,826.43萬元，增長39.37%；智能聲學(xué)整機(jī)609,699.55萬元，增長126.76%；智能硬件450,729.78萬元，增長267.84%。

　　盡管市場對AirPods的增長潛力存在疑慮，普遍認(rèn)為AirPods出貨量將有所放緩，但歌爾股份今年以來交出的財(cái)報(bào)，還是符合市場預(yù)期。

　　國勝證券最新研報(bào)指出，公司緊緊把握智能硬件以及智能無線耳機(jī)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新機(jī)遇，發(fā)揮既有競爭優(yōu)勢，整合供應(yīng)鏈資源，服務(wù)國內(nèi)外客戶，繼續(xù)鞏固公司在全球聲光電整體解決方案領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。公司圍繞即將到來的5G時(shí)代，創(chuàng)新性地推出了應(yīng)用新型芯片解決方案的虛擬現(xiàn)實(shí)參考設(shè)計(jì)平臺，在增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域著重布局光學(xué)鏡片、光柵、光機(jī)模組等新型光學(xué)器件。我們預(yù)計(jì)2021E/2022E/2023E公司營業(yè)收入可達(dá)750.66/938.32/1172.90億元，同比增長30.0%/25.0%/25.0%，公司2021E/2022E/2023E歸母凈利潤可達(dá)40.60/52.97/69.10億元，同比增長42.6%/30.5%/30.5%，目前股價(jià)對應(yīng)PE為29.1/22.3/17.1x，維持“買入”評級。

　　天風(fēng)證券（601162）最新研報(bào)指出，光學(xué)積累助力5G時(shí)代發(fā)力，VR/AR有望受益大客戶戰(zhàn)略回歸高成長。公司掌握了VR/AR生產(chǎn)所需的系統(tǒng)集成、工業(yè)設(shè)計(jì)、傳感器、光學(xué)設(shè)計(jì)、EE設(shè)計(jì)、大規(guī)模量產(chǎn)等核心技術(shù)能力、能提供一站式ODM/JDM量產(chǎn)服務(wù)，自制零部件能占其VR代工產(chǎn)品產(chǎn)值30%，且手握索尼/Oculus/華為等一線客戶資源。我們判斷隨著5G加速建設(shè)+終端主流廠商硬件迭代發(fā)力+生態(tài)鏈完善+技術(shù)提升痛點(diǎn)解決，VR/AR行業(yè)迅速成長，公司光學(xué)積累深厚卡位領(lǐng)先(能批量生產(chǎn)光波導(dǎo)、掌握DOE+/菲涅爾/自由曲面等設(shè)計(jì)能力)，擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)蓄能（可轉(zhuǎn)債新增350萬套VR/AR產(chǎn)品和500萬片精密光學(xué)鏡片及模組），看好板塊向上彈性。預(yù)計(jì)公司2021/2022年歸母凈利潤為35.05、46.39億元，維持“買入”評級。