近年來(lái)，華夏幸福（600340）多次被爆資金鏈承壓，尤其是今年以來(lái)，公司多次發(fā)布債務(wù)違約公告。4月22日，華夏幸福再次發(fā)布《公司及下屬子公司部分債務(wù)未能如期償還的公告》，這距離上一次公告僅僅相隔5天。至此，該公司逾期債務(wù)合計(jì)已近500億元。

　　債務(wù)危機(jī)

　　華夏幸福在本次公告中稱(chēng)，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、信用環(huán)境疊加多輪疫情影響，華夏幸福流動(dòng)性出現(xiàn)階段性緊張，近期公司及下屬子公司新增未能如期償還銀行貸款、信托貸款等債務(wù)形式的債務(wù)本息金額70.32億元。據(jù)了解，截至目前，華夏幸福累計(jì)未能如期償還債務(wù)本息合計(jì)478.36億元。

　　華夏幸福首次承認(rèn)爆雷還是在今年2月。公司坦言：“自2020年第四季度至今，公司到期需償還融資本息金額559億元，剔除主要股東支持后的融資凈現(xiàn)金流-371億元，公司流動(dòng)性出現(xiàn)階段性緊張，導(dǎo)致出現(xiàn)部分債務(wù)未能如期償還的情況。”

　　同時(shí)，華夏幸福董事會(huì)還透露了一個(gè)消息，作為一家上市房企，華夏幸福可動(dòng)用資金僅有8億元?！敖刂?021年1月31日，公司貨幣資金余額為236億元，其中：可動(dòng)用資金為8 億元，各類(lèi)受限資金為228億元，主要為住宅預(yù)售監(jiān)管資金等各類(lèi)受限資金，受限資金無(wú)法用于償付金融機(jī)構(gòu)負(fù)債。”

　　自去年下半年“三道紅線(xiàn)”出臺(tái)后，債務(wù)問(wèn)題已引起更多房企的重視?！叭兰t線(xiàn)”包括剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率大于70%、凈負(fù)債率大于100%以及現(xiàn)金短債比小于1。而這三道線(xiàn)均對(duì)華夏幸福形成精準(zhǔn)打擊。

　　截至發(fā)稿，華夏幸福尚未公布上一年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，而此前據(jù)國(guó)盛證券報(bào)告顯示，華夏幸福剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率78%，凈負(fù)債率 214%，現(xiàn)金短債比 0.41，三項(xiàng)指標(biāo)全部踩中“三道紅線(xiàn)”。

　　誤判形勢(shì)

　　作為昔日的“環(huán)京霸主”，華夏幸福曾將公司當(dāng)前的債務(wù)危機(jī)歸咎于“錯(cuò)誤研判環(huán)京形勢(shì)”：“環(huán)京住宅量?jī)r(jià)齊跌，四年累計(jì)影響公司回款超1000億元。”

　　在新金融記者走訪環(huán)京樓市期間發(fā)現(xiàn)，華夏幸福旗下房地產(chǎn)品牌孔雀城遍布環(huán)京地區(qū)，香河、大廠、廣陽(yáng)、固安、永清……

　　自2017年限購(gòu)令以來(lái)，環(huán)京房?jī)r(jià)遭遇膝斬，不少房企因此受到影響，而重倉(cāng)環(huán)京的華夏幸福則更為“受傷”。

　　在香河大運(yùn)河孔雀城，銷(xiāo)售人員對(duì)新金融記者透露，該項(xiàng)目在2017年時(shí)的售價(jià)已達(dá)到了23000元/平方米，而如今只有7000多元/平方米。也就是說(shuō)，不到4年的時(shí)間，其房?jī)r(jià)已下降了近7成。而其入住率，最高的一期仍不足50%。

　　知名地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)新金融記者表示，華夏幸福債務(wù)的事件，說(shuō)明房企在投資和銷(xiāo)售方面，一定要注意區(qū)域市場(chǎng)的行情變動(dòng)?！皩?shí)際上嚴(yán)格說(shuō)也不是‘錯(cuò)誤研判’，而是屬于對(duì)地產(chǎn)周期的節(jié)奏把握可能是滯后的。換句話(huà)說(shuō)，環(huán)京環(huán)滬其實(shí)機(jī)會(huì)非常大，尤其是城市群和都市圈。關(guān)鍵就在于，如果企業(yè)對(duì)于此類(lèi)持續(xù)看好的區(qū)域，盲目看漲，而不注意中間的短期周期調(diào)整，自然是有風(fēng)險(xiǎn)的。市場(chǎng)也不可能天天都上漲，在短期下行的時(shí)候，注意策略的切換?！?/p>

　　在嚴(yán)躍進(jìn)看來(lái)，環(huán)京環(huán)滬等周邊城市，這兩年樓市確實(shí)沒(méi)以前火爆了，但也絕對(duì)不悲觀。如果后續(xù)都市圈建設(shè)力度加大，此類(lèi)區(qū)域樓市依然可以有較好的成長(zhǎng)。所以對(duì)于華夏幸福而言，近期要積極做到債務(wù)工作的解決，而隨著后續(xù)相關(guān)區(qū)域市場(chǎng)行情的好轉(zhuǎn)，其實(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的機(jī)會(huì)依然會(huì)比較大，即壓力也會(huì)釋放。

　　被動(dòng)減持

　　不過(guò)，留給華夏幸福的時(shí)間確實(shí)不多了。

　　尤其是華夏幸福債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，其控股股東華夏幸?；鶚I(yè)控股股份公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華夏控股”）曾多次將公司股份質(zhì)押給金融機(jī)構(gòu)。債務(wù)違約后，質(zhì)押股份陸續(xù)被金融機(jī)構(gòu)以集中競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行強(qiáng)制違約處置，華夏控股因此多次被動(dòng)減持。

　　華夏幸福3月16日晚間公告，2021年2月23日至2021年3月16日，金融機(jī)構(gòu)累計(jì)處置華夏控股4043.0876萬(wàn)股，上述金融機(jī)構(gòu)處置華夏控股股份累計(jì)達(dá)總股本的1.03%，減持價(jià)格區(qū)間在6.76-7.37元/股。

　　多次被動(dòng)減持后，華夏控股持股比例已無(wú)限接近于第二大股東中國(guó)平安。截至4月9日，華夏控股及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司股份25.31%，要知道，中國(guó)平安的持股比例為25.05%。也就是說(shuō)，中國(guó)平安有望被動(dòng)成為華夏幸福的控股股東。

　　然而，對(duì)于中國(guó)平安而言，控股權(quán)究竟是餡餅還是陷阱尚值得商榷。

　　3月25日，中國(guó)平安召開(kāi)的股東大會(huì)上，董事兼CEO謝永林表示今后對(duì)華夏幸福的債務(wù)危機(jī)將不再給予資金支持。

　　4月22日，中國(guó)平安在2021年第一季度財(cái)報(bào)中稱(chēng)，公司對(duì)華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計(jì)提及估值調(diào)整金額為182億元，對(duì)稅后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)影響金額為100億元，對(duì)稅后歸屬于母公司股東的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)影響金額為29億元。

　　嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)新金融記者表示，中國(guó)平安類(lèi)似不出資的表述，也是對(duì)后續(xù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)有顧慮，這對(duì)于華夏幸福確實(shí)是有壓力的?！皬膶?shí)際過(guò)程看，華夏幸福和地方政府應(yīng)該多溝通，地方政府給予的支持，可能反而是近期最關(guān)鍵的。”

　　新金融記者 郝一萍