曾經(jīng)首創(chuàng)杏仁露飲料的承德露露（000848），光環(huán)逐漸黯淡。

　　4月27日，承德露露發(fā)布的年報(bào)顯示，2020年?duì)I業(yè)收入約為18.61億元，同比下降17.5%；歸母凈利潤約為4.32億元，同比下降7.03%；基本每股收益盈利0.40元，同比下降6.98%。

　　承德露露業(yè)績持續(xù)低迷在意料之中。2015年，承德露露營收高達(dá)27.06億元，達(dá)到上市以來巔峰，凈利潤4.63億元。但此后5年，公司營收與凈利潤整體下滑，再未能恢復(fù)到2015年的水平。

　　與此同時，公司高層人事變動頻繁。

　　3月23日，公司時任董事長梁啟朝遞交書面辭職報(bào)告，因工作需要不再擔(dān)任公司第八屆董事會董事長職務(wù)，不再擔(dān)任公司法定代表人。包括梁啟朝在內(nèi)，2018年以來，公司已經(jīng)更換過3任董事長，最近兩任董事長的任期均只有1年半。

　　4月28日，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向時代周報(bào)記者表示，承德露露近年業(yè)績下滑與公司頻繁換帥有關(guān)，但本質(zhì)原因還是公司產(chǎn)品迭代速度落后。

　　“承德露露的產(chǎn)品研發(fā)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于眼下消費(fèi)升級的速度，公司因此享受不到植物蛋白飲料業(yè)發(fā)展的紅利?！敝斓づ钫f道。

　　同日，針對公司業(yè)績下滑，時代周報(bào)記者致電承德露露證券部，該部門相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，疫情對業(yè)績造成部分影響，與此同時，近年植物蛋白飲料賽道上的企業(yè)整體業(yè)績都在下滑。

　　“和同行相比，我們業(yè)績已經(jīng)算是比較平穩(wěn)?！敝劣陬l繁換帥情況，上述相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“只是正常的人事變動，不存在外界猜想的情況?！?/p>

　　業(yè)績持續(xù)低迷

　　承德露露的業(yè)績瓶頸，已持續(xù)5年。在此之前，公司業(yè)務(wù)長期處于正向增長狀態(tài)。

　　根據(jù)官網(wǎng)信息，承德露露的前身是創(chuàng)立于1950年的承德市罐頭食品廠。1975年，依托著當(dāng)?shù)氐纳叫淤Y源，食品廠開發(fā)出世界上第一款杏仁露。1996年，食品廠成為國有獨(dú)資企業(yè)露露集團(tuán)公司(下文簡稱“露露集團(tuán)”)。1997年11月，露露集團(tuán)在國企改制過程中成立河北承德露露股份有限公司(即承德露露)，同年，承德露露在深交所上市，成為國內(nèi)植物蛋白飲料行業(yè)第一家上市公司。

　　上市后，承德露露業(yè)務(wù)高速增長。1997-2015年，公司營收持續(xù)正增長，其中6年同比漲幅高于20%。1997年，承德露露總營收5.3億元，到2015年，這一數(shù)字已達(dá)27.06億元，公司凈利潤也從5471.73萬增長至4.63億元。

　　但2015年以后，公司業(yè)務(wù)增長逐漸乏力。

　　2015-2020年，承德露露總營收分別為27.06億元、25.21億元、21.12億元、21.22億元、22.55億元與18.61億元，營收整體下滑。

　　同時，公司凈利潤分別為4.63億元、4.50億元、4.14億元、4.13億元、4.65億元與4.32億元，盈利水平一直未突破。

　　除此之外，2015年以來，公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也持續(xù)增加。2015年，承德露露存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為43.86天，是上市以來最低點(diǎn)，而根據(jù)最新財(cái)報(bào)，公司2020年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已上升至98.26天。

　　南北露露之爭

　　低迷業(yè)績背后，承德露露在市場開拓方面的窘境難以突圍。

　　最新財(cái)報(bào)顯示，承德露露的經(jīng)銷范圍分為北部地區(qū)、中部地區(qū)與其他地區(qū)。其中，北部地區(qū)經(jīng)銷商數(shù)量占比高達(dá)80.22%，南方地區(qū)幾乎空白。而“北部市場飽和、南部市場空白”也一直是公司多年來的心頭隱痛。

　　公司業(yè)務(wù)版圖的南北割裂，還需追溯到20多年前。

　　1996年，為開拓南方市場，露露集團(tuán)創(chuàng)始人王寶林與香港飛達(dá)企業(yè)公司合資成立汕頭市高新區(qū)露露南方有限公司(下文簡稱“汕頭露露”)，露露集團(tuán)持51%股份。1997年承德露露上市時，汕頭露露作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)交在承德露露名下。

　　但汕頭露露在承德露露上市后不久就發(fā)生巨額虧損。為保證上市公司業(yè)績，2001年，汕頭露露被剝離出上市公司體系。2001與2002年，露露集團(tuán)、承德露露、汕頭露露與香港飛達(dá)公司四方先后簽訂《備忘錄》《補(bǔ)充備忘錄》，就汕頭露露對“露露”相關(guān)的商標(biāo)、專利和字號的使用、產(chǎn)品和銷售市場劃分以及使用費(fèi)等問題進(jìn)行詳細(xì)約定。

　　根據(jù)簽訂內(nèi)容，汕頭露露繼續(xù)有償使用露露的注冊商標(biāo)和專利技術(shù)，使用權(quán)在任何注冊商標(biāo)和專利技術(shù)轉(zhuǎn)讓的情況下都有效，更重要的是，汕頭露露擁有利樂包產(chǎn)品的全國獨(dú)家生產(chǎn)銷售權(quán)，且市場覆蓋范圍為廣東、福建、海南、江西、云南、貴州和湖南八個華南省份。

　　汕頭露露擁有的的市場份額，逐步成為承德露露進(jìn)一步拓展市場時的阻礙。

　　2006年，承德露露完成對原有大股東露露集團(tuán)所持股的定向回購并注銷，隨后，魯冠球旗下的萬向集團(tuán)以42.55%的持股比例成為承德露露控股股東。此后，南北兩個露露開始出現(xiàn)競爭局面。

　　2015年，承德露露將汕頭露露告上法庭，拒絕承認(rèn)《備忘錄》及《補(bǔ)充備忘錄》內(nèi)容的合法性，請求法院判決兩份協(xié)議無效并立即終止履行。然而，在2019年與2020年的一審與二審中，承德露露的請求均未受到法院認(rèn)同。

　　與此同時，汕頭露露也在2018年起訴承德露露，請求法院判令承德露露繼續(xù)履行《備忘錄》與《補(bǔ)充備忘錄》中的商標(biāo)使用許可義務(wù)，而在2019年與2020年的兩次判決中，承德露露均被要求履行商標(biāo)義務(wù)。

　　商標(biāo)糾紛拉鋸5年，華南八省的市場份額依然可望不可即。

　　承德露露相關(guān)負(fù)責(zé)人向時代周報(bào)記者表示，訴訟依舊在進(jìn)行，尚未結(jié)案，公司不會放棄爭取?！俺掷m(xù)推進(jìn)公司與汕頭高新區(qū)露露南方有限公司關(guān)于商標(biāo)等系列案件的訴訟進(jìn)展，爭取早日解決商標(biāo)等被侵權(quán)問題”也已被寫進(jìn)了財(cái)報(bào)中公司的2021年的經(jīng)營計(jì)劃。

　　上述相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴時代周報(bào)記者，公司已經(jīng)做好另一手準(zhǔn)備。“公司除杏仁露之外的果仁核桃系列產(chǎn)品已經(jīng)面向華南招商?！彼f道。

　　產(chǎn)品更新乏力

　　但果仁核桃系列產(chǎn)品能否被華南市場接受仍是未知數(shù)。

　　梳理承德露露歷年財(cái)報(bào)可知，截至今日，杏仁露系列產(chǎn)品依舊是公司營收的絕對支柱。2020年，公司總營收18.59億元，其中，杏仁露產(chǎn)品營收便達(dá)18.47億元，占比高達(dá)99.35%。

　　距離研發(fā)出首款杏仁露已經(jīng)過了46年，承德露露在市場上占據(jù)絕對優(yōu)勢的產(chǎn)品依舊只有“露露”杏仁露。

　　承德露露也曾陸續(xù)推出過其他產(chǎn)品，但熱飲款露露、無糖款露露與面向兒童市場的小露露均與主打產(chǎn)品露露大同小異，而核桃露與果仁核桃露又無法與主打產(chǎn)品為六個核桃的養(yǎng)元飲品（603156）匹敵。根據(jù)2020年財(cái)報(bào)，養(yǎng)元飲品核桃乳產(chǎn)品營收達(dá)到43.66億元，而承德露露的果仁核桃系列營收僅1226.43萬元。

　　根據(jù)《2020年中國植物蛋白飲料行業(yè)競爭格局分析》，目前國內(nèi)植物蛋白飲料賽道市場集中度較低，而植物蛋白飲品品類也百花齊放。椰汁飲品、豆乳飲品、核桃乳飲品和杏仁乳飲品分別占市場份額的12%、11%、10%和3%。各品類對比下，承德露露“國內(nèi)最大杏仁露生產(chǎn)廠家”的頭銜，似乎沒那么亮眼。

　　與此同時，公司的產(chǎn)品研發(fā)方面費(fèi)用卻一直在減少。財(cái)報(bào)顯示，2020年承德露露的研發(fā)投入金額僅1098.14萬，同比下降19.77%，占營收比例僅0.59%，研發(fā)人員數(shù)量與上年相比減少8人。

　　4月28日，透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清向時代周報(bào)記者表示，研發(fā)費(fèi)用雖然一般不作為衡量快消品公司的核心指標(biāo)，但研發(fā)投入的下降必定意味著公司產(chǎn)品創(chuàng)新力不足、只靠傳統(tǒng)產(chǎn)品維持營收?！斑@也是承德露露收入、盈利下降的重要原因?！彼u價道。

　　承德露露相關(guān)負(fù)責(zé)人向時代周報(bào)記者坦言，公司2020年的新品研發(fā)數(shù)量的確不如往年?！扒靶┠赀€推出了核桃露、露露熱飲款，但今年只推出了一款楂小萌。”

　　根據(jù)天眼查消息，承德露露已經(jīng)申請一款名為“露露楂小萌”的商標(biāo)，目前狀態(tài)處于申請中。

　　據(jù)上述相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，楂小萌為一款山楂汁飲品，公司也對飲料的前景表示樂觀:“公司在新品研發(fā)方面有充足技術(shù)儲備，目前市場對開胃的飲品也比較認(rèn)可?！?/p>

　　但以杏仁露聞名的承德露露，推出果汁新品能否達(dá)到預(yù)想中的效果？該負(fù)責(zé)人表示，未來公司將加強(qiáng)營銷方面工作，進(jìn)一步打響品牌知名度?！靶乱蝗味麻L上任后，也會加大營銷方面的投入。”

　　內(nèi)憂外患下，產(chǎn)品歷史長達(dá)46年的承德露露前景如何，尚未可知。