作為白酒行業(yè)領(lǐng)頭羊之一，2020年洋河股份（002304）的營(yíng)收仍未能回到2018年的241.6億元的巔峰時(shí)刻。

　　趕在4月的尾巴，洋河股份披露了2020年財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，其凈利潤(rùn)雖同比微增1.35%至74.82億元，但營(yíng)收卻同比下降8.76%至211.01億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~亦同比減少41.47%至39.79億元。

　　不過，若從單季度而言，相比前兩個(gè)季度的負(fù)增長(zhǎng)，自2020年下半年開始，洋河股份的業(yè)績(jī)?cè)鏊俳K進(jìn)入上升通道，特別是2021年第一季度，其營(yíng)收增速達(dá)到兩位數(shù)。財(cái)報(bào)顯示，2021年一季度，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收105.2億元，同比增長(zhǎng)13.51%，扣非后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)19.01%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)987.75%至29.2億元，由負(fù)轉(zhuǎn)正。

　　或正因如此，4月29日，洋河股份午后漲停封板，截至該日收盤，報(bào)收191.2元，最新市值2881億元。

　　陣痛結(jié)束？

　　2019年5月，穩(wěn)居行業(yè)“探花”之位長(zhǎng)達(dá)8年之久的洋河股份開始主動(dòng)管理渠道庫存，謹(jǐn)慎協(xié)調(diào)短期高增長(zhǎng)和長(zhǎng)期良性發(fā)展的平衡。不過，這一舉措給該公司帶來的陣痛明顯。同花順（300033）數(shù)據(jù)顯示，洋河股份的營(yíng)收已經(jīng)連續(xù)兩年下滑。

　　洋河股份的業(yè)務(wù)板塊相對(duì)清晰，酒類營(yíng)業(yè)收入主要由三塊構(gòu)成：白酒、紅酒及其他。2020年，該公司營(yíng)收占比達(dá)95.51%的白酒業(yè)務(wù)同比下降8.26%至201.52億元；營(yíng)收占比不足1%的紅酒銷售收入也下降6.38%至1.82萬元。若按產(chǎn)品收入情況看，2020年，洋河股份高檔產(chǎn)品同比下滑7.15%至176.48億元，普通酒收入26.87億元，亦下降14.86%。

　　此外，作為從江蘇起家的白酒企業(yè)，洋河股份在江蘇主戰(zhàn)場(chǎng)的表現(xiàn)亦不盡如人意。2020年，該公司省內(nèi)市場(chǎng)同比下降9.27%至99.9億元；省外市場(chǎng)則實(shí)現(xiàn)營(yíng)收111.1億元，亦同比下降近9個(gè)百分點(diǎn)。

　　“江蘇由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與居民消費(fèi)水平均較高，白酒消費(fèi)結(jié)構(gòu)也優(yōu)于全國(guó)市場(chǎng)。因此，在江蘇市場(chǎng)這塊兵家必爭(zhēng)之地，白酒企業(yè)激戰(zhàn)正酣。”中投產(chǎn)業(yè)研究院此前在一份報(bào)告中提及，目前江蘇白酒市場(chǎng)品牌眾多、競(jìng)爭(zhēng)激烈，內(nèi)有“三溝一河”（主要以洋河與今世緣（603369）為代表）地產(chǎn)酒強(qiáng)勢(shì)品牌，外有茅五瀘郎劍等全國(guó)知名品牌。

　　“華東市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度加大，包括川酒、貴酒在內(nèi)的名酒近幾年在洋河的主銷市場(chǎng)華東市場(chǎng)大力布局，整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化；其次是洋河完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化之后需要繼續(xù)穩(wěn)定價(jià)格，市場(chǎng)前置性費(fèi)用投入較多?！睂?duì)于洋河股份業(yè)績(jī)?cè)鏊俚牟槐M如人意，白酒行業(yè)專家蔡學(xué)飛在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)亦提及，目前洋河也面臨著內(nèi)部的品牌與品質(zhì)升級(jí)，相關(guān)運(yùn)營(yíng)成本也隨著有所增高。

　　雖然2020年整體營(yíng)收下降，若從單季度來看，自2020年第三季度至2021年第一季度，洋河股份的營(yíng)收環(huán)比增速較為明顯。值得一提的是，就盈利能力而言，2021年第一季度，洋河股份的毛利率76.16%，同比上升2.4個(gè)百分點(diǎn)，是其2019年一季度以來最高單季度毛利率。

　　“從目前的市場(chǎng)反饋上來看，我們?cè)谡{(diào)整期初期制定的‘去庫存’等目標(biāo)已經(jīng)完成部分效果呈現(xiàn)，2019年底推出的核心大單品夢(mèng)六+2020年銷售收入約在20億元以上，在600元-700元價(jià)格占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。雖然中檔產(chǎn)品仍在調(diào)整，但主要產(chǎn)品的渠道利潤(rùn)得到恢復(fù)，我們認(rèn)為公司商業(yè)模型基本扭轉(zhuǎn)，戰(zhàn)略調(diào)整的成果將逐漸顯現(xiàn)?！?月29日下午，洋河股份方面在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)如何表示。

　　勁敵環(huán)伺

　　記者留意到，在年報(bào)中，洋河股份再次重申，根據(jù)已經(jīng)披露的白酒行業(yè)定期報(bào)告，公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)規(guī)模繼續(xù)保持行業(yè)前三位。

　　“過去幾年，白酒量增價(jià)也漲，可以說是白酒業(yè)的‘黃金時(shí)代’。當(dāng)前行業(yè)整體正在向‘白銀時(shí)代’過渡，它的特征是量趨于穩(wěn)定，價(jià)格還在上漲。未來‘白銀時(shí)代’將進(jìn)入深水區(qū)，從增量到存量，從極化到平衡，量、價(jià)都將趨于穩(wěn)定狀態(tài)?！?0多天前，在第104屆全國(guó)糖酒商品交易會(huì)上，洋河股份董事長(zhǎng)張聯(lián)東對(duì)外表示，“白銀時(shí)代”是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)更激烈的時(shí)代，在整個(gè)行業(yè)結(jié)構(gòu)性分化中，大多數(shù)企業(yè)的增長(zhǎng)將會(huì)變得越來越難。

　　作為洋河股份的新任董事長(zhǎng)，這是張聯(lián)東自2月24日上任以來首次公開亮相。2月前，在洋河股份任職已超過30年的王耀卸任董事長(zhǎng)一職，該職位由曾任宿遷市洋河新區(qū)黨工委書記、洋河鎮(zhèn)黨委書記的張聯(lián)東接任。

　　而就在張聯(lián)東發(fā)布上述演講的同一時(shí)間段，汾酒集團(tuán)亦在成都召開了經(jīng)銷商大會(huì)，會(huì)上該公司提出“十四五”晉身行業(yè)第一陣營(yíng)和“三分天下有其一”的戰(zhàn)略目標(biāo)，“由于集團(tuán)已基本整體上市，若要躋身前三，初步推算集團(tuán)旗下上市平臺(tái)山西汾酒（600809）2025年?duì)I收要超300億元?！?/p>

　　汾酒“瞄準(zhǔn)”行業(yè)前三的野心溢于言表。財(cái)報(bào)顯示，目前總市值高出洋河股份超700億元的山西汾酒，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)17.63%至139.9億元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)30.79億元，同比增長(zhǎng)56.39%。

　　“目前汾酒離洋河還有百億體量的差距，應(yīng)該說短期內(nèi)還是難以追趕的?！辈虒W(xué)飛稱，“特別是高端產(chǎn)品占比層面，洋河藍(lán)色經(jīng)典無論市場(chǎng)占比，還是市場(chǎng)影響力都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于青花汾酒，汾酒的增長(zhǎng)來源于省外市場(chǎng)招商，鋪貨之后的消費(fèi)者教育與產(chǎn)品動(dòng)銷才是關(guān)鍵所在，效果還有待觀察?！?/p>

　　“面對(duì)整個(gè)白酒行業(yè)的繁榮發(fā)展，我們是非常樂見的，而這其中帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)我們也將積極把握和應(yīng)對(duì)?！痹诿鎸?duì)如何應(yīng)對(duì)行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的問題，洋河方面回應(yīng)記者采訪時(shí)稱，在即將到來的“白銀時(shí)代”，其將推動(dòng)雙溝品牌的全國(guó)化，以洋河帶動(dòng)雙溝打造新的增長(zhǎng)極，以雙溝促進(jìn)洋河創(chuàng)造新的增長(zhǎng)點(diǎn)。