3000億“豬茅”老板被證監(jiān)會(huì)約談了。

　　5月12日午間，牧原股份（002714）公告，公司于近日收到中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)下發(fā)的《關(guān)于對(duì)秦英林采取監(jiān)管談話措施的決定》。

　　對(duì)于被談話的原因，證監(jiān)會(huì)指出，秦英林存在違規(guī)行為。2021年3月15日，牧原股份在有媒體對(duì)公司部分財(cái)務(wù)指標(biāo)和關(guān)聯(lián)交易等事項(xiàng)提出質(zhì)疑，被深交所問詢并要求核查說明的情況下，向證監(jiān)會(huì)提交了啟動(dòng)發(fā)行可轉(zhuǎn)債相關(guān)材料，并出具書面意見，表示公司不存在影響發(fā)行上市和投資者判斷的重大事項(xiàng)。秦英林作為牧原股份法定代表人兼董事長在相關(guān)材料上簽字確認(rèn)。

　　證監(jiān)會(huì)稱，牧原股份上述行為違反了《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第四十八條的規(guī)定。依據(jù)該規(guī)定，上市公司發(fā)行證券前發(fā)生重大事項(xiàng)的，應(yīng)暫緩發(fā)行，并及時(shí)報(bào)告中國證監(jiān)會(huì)。該事項(xiàng)對(duì)本次發(fā)行條件構(gòu)成重大影響的，發(fā)行證券的申請(qǐng)應(yīng)重新經(jīng)過中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

　　因此，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)秦英林采取監(jiān)管談話措施，要求牧原股份董事長秦英林于5月11日10時(shí)攜帶有效的身份證件到證監(jiān)會(huì)接受監(jiān)管談話。

　　受到該消息影響，牧原股份午后開盤股價(jià)一度短線跳水，不過在指數(shù)回暖的背景下，股價(jià)并未出現(xiàn)持續(xù)下跌，截至收盤，牧原股份漲0.83%，總市值3797億元。

　　晚間，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)也正式公告了對(duì)于秦英林的處罰決定。于此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)按照《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第六十五條的規(guī)定，還對(duì)牧原股份發(fā)行可轉(zhuǎn)債的保薦代表人張燚、孫遠(yuǎn)航采取出具警示函監(jiān)管措施。

　　遭財(cái)務(wù)造假質(zhì)疑

　　今年3月13日，某論壇大V發(fā)布《牧原會(huì)是驚雷嗎？》一文，公開對(duì)“豬茅”牧原股份提出多項(xiàng)質(zhì)疑，質(zhì)疑包括：牧原股份的固定資產(chǎn)/銷售收入遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他上市公司；少數(shù)股東ROE遠(yuǎn)低于母公司股東ROE；牧原股份與控股股東旗下建筑公司存在大量的關(guān)聯(lián)交易。

　　該文章快速在網(wǎng)絡(luò)上引起巨大反響，并將牧原股份推向輿論的風(fēng)口浪尖，3月15日牧原股份因此收到了深圳證券交易所的問詢函，除了要求牧原股份回應(yīng)投資者質(zhì)疑外，還要求該公司解釋公司近年來固定資產(chǎn)計(jì)提折舊方法、毛利率波動(dòng)、利息收入遠(yuǎn)低于利息費(fèi)用等情況。

　　3月16日晚間，牧原股份回應(yīng)深交所問詢函稱，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)毛利率顯著高于同行業(yè)可比公司，原因主要是生豬單位成本低，種豬與仔豬來源、生豬產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生豬養(yǎng)殖方式等存在差異。

　　次日，牧原股份的正面回應(yīng)便得到了資金的認(rèn)可，股價(jià)大漲近8%。

　　資料顯示，牧原股份于2014年上市，自上市以來業(yè)績始終保持高速增長。2020年公司生豬出欄1811萬頭，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤超200億元。上年同期的數(shù)據(jù)分別為1025萬頭、133.8億元。而曾經(jīng)的養(yǎng)豬王者溫氏股份（300498），2020年全年生豬出欄為955萬頭，約為牧原股份的一半。

　　豬價(jià)已全面進(jìn)入“10元時(shí)代”

　　5月以來，豬肉價(jià)格持續(xù)走低。今年年初的時(shí)候，生豬行情一度漲至36.94元/kg，豬肉行情也達(dá)到了30多元一斤，可以說是“豬生”的高光時(shí)刻，但隨后豬價(jià)便開啟了下跌之路。

　　根據(jù)招商期貨數(shù)據(jù)，截止5月11日，生豬均價(jià)回落到19.62元/kg，豬價(jià)也降至21個(gè)月以來的新低，目前豬價(jià)已全面進(jìn)入“10元時(shí)代”，豬價(jià)比起元旦后的高點(diǎn)，累計(jì)跌了17.15元/kg，跌幅為46.6%。

　　豬價(jià)之所以持續(xù)走低，興業(yè)證券認(rèn)為，主要是因?yàn)楣?jié)日對(duì)消費(fèi)提振不強(qiáng)，養(yǎng)殖戶壓欄心態(tài)有一定轉(zhuǎn)變，大體重豬出欄增多，市場(chǎng)豬源供應(yīng)充足，屠宰企業(yè)收購價(jià)格下跌。

　　豬企業(yè)績滑坡 牧原“一枝獨(dú)秀”

　　豬價(jià)下行后，豬企業(yè)績也隨之大跌，近期多家A股生豬養(yǎng)殖上市公司發(fā)布4月銷售數(shù)據(jù)，延續(xù)今年一季度盈利同比大幅回落的趨勢(shì)。

　　例如，唐人神（002567）5月9日晚公告，4月生豬銷量12.41萬頭，同比上升138.7%，環(huán)比下降16%；銷售收入合計(jì)2.3億元，同比上升33.4%，環(huán)比下降26.3%。

　　天邦股份（002124）同日公告，2021年4月份銷售商品豬20.28萬頭，銷售收入4.61億元，銷售均價(jià)23.67元/公斤(商品肥豬均價(jià)為21.09元/公斤)，環(huán)比變動(dòng)分別為-39.05%、-46.02%、-18.50%。

　　不過，牧原股份卻能在一片慘淡里中脫穎而出，牧原股份4月繼續(xù)延續(xù)了銷售放量的趨勢(shì)，4月份銷售生豬314.5萬頭，同比增長152%，環(huán)比增長11%；銷售收入79.24億元，同比增長98.6%，環(huán)比增長12.27%。

　　有分析認(rèn)為，或與其自繁自養(yǎng)的養(yǎng)豬模式有關(guān)。據(jù)悉，牧原股份不僅無需對(duì)外采購，同時(shí)還向溫氏、天邦、新希望（000876）、正邦等頭部豬企提供了大量仔豬和種豬。牧原股份表示，2021年公司預(yù)計(jì)出欄生豬3600萬頭至4500萬頭。同時(shí)，也將持續(xù)增加土地儲(chǔ)備，擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模。

　　巨豐投顧認(rèn)為今年豬價(jià)下降成常態(tài)。未來拼的是管理能力，尤其是成本優(yōu)勢(shì)。自繁自養(yǎng)模式的牧原股份比起“公司+農(nóng)戶”的模式更加標(biāo)準(zhǔn)化，所以即使豬價(jià)下跌，依然可以通過出欄量的增加還達(dá)到“以量換價(jià)”的效果。

　　圖片來源：開源證券