互聯(lián)網(wǎng)訊（記者 張秀蘭）在5月21日罕見跌停后，“東北茅臺”長春高新（000661）5月24日股價繼續(xù)下挫，收于429.22元/股，跌幅為5.77%。關(guān)于廣東開展省級聯(lián)盟采購，擬納入重組人生長激素注射液的消息也在業(yè)界持續(xù)發(fā)酵，另一家重組人生長激素注射液國內(nèi)主要生產(chǎn)企業(yè)安科生物（300009）股價也連續(xù)下跌。

　　集采“威力”如此之大？有研報認(rèn)為，重組人生長激素注射液有其產(chǎn)能瓶頸，且擴(kuò)產(chǎn)周期較久，即便集采消息為真，帶來的影響仍有限。

　　核心產(chǎn)品集采消息引發(fā)股價下挫

　　網(wǎng)傳一份廣東省醫(yī)保局相關(guān)函件顯示，廣東擬牽頭16省開展帶量采購，其中涉及重組人生長激素注射液。消息一出便引發(fā)資本市場關(guān)注，長春高新、安科生物股價連續(xù)下跌。

　　長春高新生長激素相關(guān)產(chǎn)品主要來自子公司金賽藥業(yè)。股價下挫后，長春高新在5月21日收盤后舉行分析師會議，吸引包括高瓴資本等在內(nèi)的超過300家機(jī)構(gòu)，共計近700位投資者參與。數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度，共有572家投資機(jī)構(gòu)持有長春高新。

　　長春高新對網(wǎng)傳函件持否認(rèn)態(tài)度，表示尚未收到集中采購相關(guān)的正式書面文件和通知。重組人生長激素包括粉針、水針和長效制劑三種劑型。長春高新進(jìn)一步表示，如果網(wǎng)傳文件為真，“也是粉針的集采可能性更大一些。”國家醫(yī)保目錄中，生長激素產(chǎn)品僅有1個適應(yīng)癥，且納入集采需有3家以上廠家充分市場競爭，長春高新?lián)苏J(rèn)為，水針納入集采的時機(jī)未必成熟。

　　5月24日晚間，安科生物也公布電話會議記錄，認(rèn)為網(wǎng)上流傳的方案未必是最終方案，未來生長激素是否會被列入還有很大不確定性，從生長激素的適應(yīng)癥分析，不屬于急需采購的產(chǎn)品，生長激素產(chǎn)品超過90%為患者自費。

　　東吳證券認(rèn)為，生長激素有產(chǎn)能瓶頸，且擴(kuò)產(chǎn)周期較久，預(yù)計其他非主流廠家的產(chǎn)能較為有限，產(chǎn)能問題或是限制生長激素集中采購的一大瓶頸。

　　集采疑云尚未消散，大股東的減持又引發(fā)業(yè)界猜想。5月21日，長春高新披露，第二大股東、金賽藥業(yè)董事總經(jīng)理金磊于2020年12月22日至2021年5月20日期間累計減持8093221股，占總股本的1.9997%。按照長春高新5月20日506元/股的收盤價計算，金磊此次減持套現(xiàn)約20億元。長春高新也在分析師會議中明確，金磊減持系個人資金需求，近期不會再有減持。

　　集采對龍頭企業(yè)影響究竟幾何？

　　雖然是否納入集采還沒有確定消息，但“如果消息為真”已經(jīng)成為市場關(guān)注所在。

　　市場層面，米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在2018年重點省市公立醫(yī)院終端化學(xué)藥垂體、下丘腦及其類似藥產(chǎn)品TOP20中，重組人生長激素注射液以超3億元的銷售額排名第三，最近幾年該產(chǎn)品的銷售額快速上漲，增長率保持在10%以上。與此同時，安科生物、長春高新均披露，其相關(guān)產(chǎn)品在公立醫(yī)院的銷售額度不到30%，70%以上在其他合作醫(yī)療機(jī)構(gòu)銷售，預(yù)計未來在民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)銷售占比會進(jìn)一步提升。價格層面，生長激素粉針平均約為400天治療期，總體費用2萬多元。水針價格高于粉針，但使用患者更多。安科生物認(rèn)為，生長激素市場還沒有開打價格戰(zhàn)。

　　具體劑型方面，水針也被認(rèn)為是占用更多醫(yī)保資源、競爭更加充分的劑型。醫(yī)藥庫數(shù)據(jù)顯示，2019年生長激素水針與粉針的市場份額分別為61%、38%。另有數(shù)據(jù)顯示，2020年樣本醫(yī)院水針生長激素市場份額中，金賽藥業(yè)排名第一，占比接近100%。2020年樣本醫(yī)院粉針生長激素方面，安科生物排在首位，金額占比44%，金賽藥業(yè)市場份額第三。外資企業(yè)諾和諾德也已加入市場的爭奪，還與【華潤三九(000999)、股吧】（000999）達(dá)成合作，從2020年8月起，華潤三九負(fù)責(zé)產(chǎn)品在全國的學(xué)術(shù)推廣，其全資子公司華潤北貿(mào)醫(yī)藥經(jīng)營有限公司將負(fù)責(zé)具體的執(zhí)行工作。

　　在金賽藥業(yè)的收入組成中，粉針占比為8%-9%；水針占比最高，達(dá)到70%多；長效水針占比有所提升，增長到12%-13%。

　　東吳證券在研報中指出，如果生長激素納入集采，只要報價為全國最低價和限價即可中標(biāo)，龍頭公司使用量地位不會受到影響?；谄鋵ιL激素行業(yè)判斷，長春高新、安科生物龍頭公司中標(biāo)概率極大，集采帶來的影響有限。

　　校對 李世輝