出境游停擺一年多后，兩家龍頭公司在端午節(jié)宣布“聯(lián)姻”！

　　6月14日下午，【凱撒旅業(yè)(000796)、股吧】（000796）、眾信旅游（002707）雙雙公告，雙方正在籌劃由凱撒旅業(yè)通過(guò)向眾信旅游全體股東發(fā)行股票的方式，換股吸收合并眾信旅游并發(fā)行股票募集配套資金。兩家公司的股票及公司債券自6月15日起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)5個(gè)交易日。

　　凱撒旅業(yè)公告截圖

　　兩家公司均以出境游為核心業(yè)務(wù)，但側(cè)重點(diǎn)不同，吸收合并無(wú)疑可以提升互補(bǔ)性。業(yè)內(nèi)人士指出，吸收合并可以抵御外部沖擊，也可以利用各自資源做業(yè)務(wù)延伸；此外，整合之后可強(qiáng)化對(duì)目的地資源的掌控，應(yīng)對(duì)一些比如OTA（線上平臺(tái)）之類主體的競(jìng)爭(zhēng)。

　　營(yíng)業(yè)收入下滑

　　凱撒旅業(yè)和眾信旅游兩家上市公司均以出境游業(yè)務(wù)為主。

　　凱撒旅業(yè)是傳統(tǒng)出境游行業(yè)龍頭，成立于1993年，由德國(guó)地接社起家，2015年借殼易食股份上市，目前主要從事出境游、入境游、國(guó)內(nèi)游等旅行社業(yè)務(wù)和航空、鐵路配餐業(yè)務(wù)。疫情暴發(fā)前，旅游服務(wù)營(yíng)收占比在85%左右，是公司的核心業(yè)務(wù)。

　　眾信旅游亦是出境游龍頭企業(yè)。1995年，“UTS眾信天下”品牌誕生。2014年上市后，公司通過(guò)多次并購(gòu)、增資等方式進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張和業(yè)務(wù)線延伸。目前公司旅游業(yè)務(wù)主要為出境游，亦涉足國(guó)內(nèi)游。出境游方面，公司已覆蓋國(guó)內(nèi)超過(guò)20個(gè)出境口岸，自由行、目的地玩樂(lè)、當(dāng)?shù)貐F(tuán)等類型產(chǎn)品極大豐富，SKU（在售旅游產(chǎn)品種類）超過(guò)1萬(wàn)個(gè)。出境游零售方面，自開(kāi)展“零售合伙人門(mén)店計(jì)劃”至2019年，公司已擁有751家零售門(mén)店，其中合伙人零售門(mén)店超過(guò)600家，公司旅游零售渠道加速下沉，境內(nèi)外本地化產(chǎn)品日益豐富。

　　盡管都從事出境游，但兩家公司的側(cè)重并不相同。旅游業(yè)務(wù)可細(xì)分為公民零售業(yè)務(wù)、公民批發(fā)業(yè)務(wù)和企業(yè)會(huì)獎(jiǎng)業(yè)務(wù)，凱撒旅業(yè)以公民零售業(yè)務(wù)為主，2015年至2019年公民零售業(yè)務(wù)營(yíng)收占比近七成。眾信旅游出境游業(yè)務(wù)在過(guò)去十年間占營(yíng)收比重呈現(xiàn)逐漸提高趨勢(shì)，近年來(lái)基本維持在90%。2019年，公司出境游批發(fā)業(yè)務(wù)收入為89.92億元，占營(yíng)收的70.93%。

　　2020年以來(lái)，受新冠肺炎疫情影響，旅游行業(yè)遭受較大沖擊。這無(wú)疑對(duì)凱撒旅業(yè)和眾信旅游影響巨大。凱撒旅業(yè)2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.15億元，同比下降73.25%，歸母凈利潤(rùn)虧損6.98億元，遭遇借殼以來(lái)首次虧損。眾信旅游同期營(yíng)收為15.61億元，同比下降87.63%，歸母凈利潤(rùn)虧14.87億元，系上市以來(lái)首次虧損。

　　對(duì)于2021年的業(yè)績(jī)，凱撒旅業(yè)直言并不樂(lè)觀，公司預(yù)計(jì)2021年業(yè)績(jī)難以恢復(fù)到疫情前水平，但較2020年會(huì)有較大程度的改善。

　　凱撒旅業(yè)實(shí)控人為陳小兵，眾信旅游實(shí)控人為馮濱。凱撒旅業(yè)稱，本次合并不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制人變更。

　　券商分析師告訴記者，吸收合并可在一定程度上抵御疫情沖擊，也可以利用各自資源做些業(yè)務(wù)上的延伸，比如雙方現(xiàn)在都有免稅合作的資源。

　　共同看好免稅業(yè)務(wù)

　　疫情沖擊下，兩家公司業(yè)務(wù)受困，紛紛找尋新的增長(zhǎng)路徑，而免稅業(yè)務(wù)成為雙方共同看好的賽道。

　　凱撒旅業(yè)其實(shí)早就瞄準(zhǔn)了免稅賽道。2019年6月，公司出資與中國(guó)出國(guó)人員服務(wù)有限公司共同設(shè)立天津中服免稅品有限公司，負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)天津國(guó)際郵輪母港進(jìn)境免稅店。2019年11月，公司設(shè)立海南免稅集團(tuán)子公司，同時(shí)收購(gòu)中出服旗下江蘇中服免稅20%股權(quán)，負(fù)責(zé)中服免稅南京市內(nèi)免稅店運(yùn)營(yíng)。此外，凱撒旅業(yè)參股的北京市內(nèi)國(guó)人免稅店項(xiàng)目落地，并于2020年12月22日正式開(kāi)業(yè)。

　　凱撒旅業(yè)近期在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，目前公司已在?？诤腿齺唭傻胤謩e設(shè)立三亞同盛商貿(mào)有限公司和?？谕⑹兰紊藤Q(mào)有限公司，作為擬開(kāi)展在島免稅業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)主體，并正在推進(jìn)與具備實(shí)力的免稅產(chǎn)品供應(yīng)商、具備免稅倉(cāng)庫(kù)的資源方的合作洽談工作。公司將持續(xù)關(guān)注在島免稅政策走向，并積極推進(jìn)相關(guān)申請(qǐng)工作。

　　眾信旅游也先后與中免集團(tuán)、【王府井(600859)、股吧】（600859）免稅簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬與中免集團(tuán)共同在境內(nèi)外尤其是“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)開(kāi)展“旅游+購(gòu)物”的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行積極磋商，利用雙方的資源優(yōu)勢(shì)，形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)；擬與王府井免稅在市內(nèi)免稅店領(lǐng)域及海南自由貿(mào)易港聯(lián)合開(kāi)展“旅游+購(gòu)物”業(yè)務(wù)，共同開(kāi)發(fā)境內(nèi)外旅游零售業(yè)務(wù)。