有伊利、新希望等知名液態(tài)奶客戶傍身，沖擊創(chuàng)業(yè)板的山東新巨豐科技包裝股份有限公司（以下簡稱“新巨豐”）自然少不了關(guān)注度。IPO籌備9個(gè)月的時(shí)間，新巨豐如今已完成第三輪問詢回復(fù)。從披露的招股書來看，伊利是新巨豐最為重要的金主，報(bào)告期內(nèi)伊利貢獻(xiàn)七成以上的收入且為第一大客戶，而伊利同時(shí)還是新巨豐持股4.8%的股東。上述情況一度遭遇深交所的重點(diǎn)問詢，盡管新巨豐對(duì)相關(guān)問題已經(jīng)進(jìn)行答復(fù)，但后續(xù)新巨豐又能否經(jīng)得住考問？

　　七成營收來自伊利

　　招股書顯示，新巨豐主營業(yè)務(wù)為無菌包裝的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年以及2020年新巨豐實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別約8.6億元、9.35億元、10.14億元。

　　新巨豐稱，公司與下游知名液態(tài)奶和非碳酸飲料生產(chǎn)商建立長期良好的關(guān)系，已為伊利、新希望、夏進(jìn)乳業(yè)、歐亞乳業(yè)、【莊園牧場(002910)、股吧】（002910）等國內(nèi)知名液奶生產(chǎn)商和王老吉、東鵬飲料（605499）等知名非碳酸飲料生產(chǎn)商提供高品質(zhì)的無菌包裝。

　　有諸多知名液態(tài)奶和非碳酸飲料生產(chǎn)商傍身的新巨豐，客戶也十分集中。招股書顯示，2018年度、2019年度和2020年度，新巨豐來自前五名客戶的銷售收入分別為78055.36萬元、85364.78萬元、89512.77萬元，分別占各期主營業(yè)務(wù)收入的比重為91.29%、91.78%和89.16%。

　　新巨豐的前五大銷售客戶中，伊利系最大的金主。招股書顯示，2018年、2019年、2020年新巨豐對(duì)伊利實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為63652.17萬元、68020.46萬元、71051.84萬元，分別占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例為74.44%、73.13%、70.77%。報(bào)告期內(nèi)新巨豐對(duì)伊利實(shí)現(xiàn)的銷售收入逐年遞增，且伊利報(bào)告期內(nèi)蟬聯(lián)新巨豐的第一大銷售客戶。

　　另經(jīng)北京商報(bào)記者計(jì)算，伊利2018年、2019年、2020年對(duì)新巨豐營收的貢獻(xiàn)度分別占公司報(bào)告期內(nèi)前五大銷售客戶的比例約81.55%、79.68%、79.38%。

　　招股書顯示，新希望乳業(yè)及其子公司2018年、2019年、2020年為新巨豐的第二大銷售客戶，新希望乳業(yè)及其子公司報(bào)告期內(nèi)對(duì)新巨豐的銷售金額分別為7365.73萬元、8738.29萬元、10968.27萬元，分別占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例為8.61%、9.4%、10.92%，雖說新希望乳業(yè)及其子公司報(bào)告期內(nèi)的貢獻(xiàn)度逐步提升，不過與伊利差距較大。

　　2020年，新巨豐的第三至第五大銷售客戶分別為輝山乳業(yè)、王老吉、歐亞乳業(yè)，對(duì)應(yīng)的銷售金額分別為3591.5萬元、2126.39萬元、1774.74萬元，前述三大客戶當(dāng)期的銷售金額占新巨豐主營業(yè)務(wù)收入的比例為3.58%、2.12%、1.77%。

　　投融資專家許小恒在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，一般而言，發(fā)行人對(duì)單一客戶銷售收入占比超50%就被認(rèn)定為重大依賴。

　　不過，新巨豐認(rèn)為不對(duì)伊利構(gòu)成重大業(yè)務(wù)依賴，客戶集中對(duì)其持續(xù)經(jīng)營能力不構(gòu)成重大不利影響。

　　對(duì)此，深交所要求新巨豐根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答（2020年6月修訂）》問題38的規(guī)定，說明發(fā)行人不對(duì)伊利構(gòu)成重大業(yè)務(wù)依賴的認(rèn)定是否準(zhǔn)確，依據(jù)是否充分。

　　新巨豐在對(duì)深交所的回復(fù)函中稱，對(duì)伊利收入占比超過50%，存在重大業(yè)務(wù)依賴。但上述依賴主要與下游液態(tài)奶行業(yè)集中度高一致，且發(fā)行人與伊利系相互依存的戰(zhàn)略合作關(guān)系，客戶具有穩(wěn)定性，業(yè)務(wù)合作具有持續(xù)性，對(duì)公司不構(gòu)成重大不利影響，不構(gòu)成本次發(fā)行上市的障礙。

　　伊利持股4.8%

　　除了是第一大客戶這一重身份外，伊利還是新巨豐的股東。

　　據(jù)了解，2015年8月6日，伊利與新巨豐股東及公司簽署增資協(xié)議，伊利增資9625萬元，彼時(shí)伊利通過增資持有新巨豐20%的股權(quán)。后經(jīng)其他股東增資稀釋，伊利持有新巨豐18%的股份。

　　增資四年后，伊利開始轉(zhuǎn)讓新巨豐的股權(quán)。2019年10月，伊利將其持有的新巨豐10.26%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給蘇州厚齊，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為 17440萬元；將其持有的公司2.94%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給BRF，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為5000萬元，2020年3月相關(guān)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)完成工商變更備案。

　　伊利增資新巨豐后獲益不菲。新巨豐的招股書顯示，伊利已持有新巨豐股份時(shí)間較長且持有期間實(shí)現(xiàn)206.77%的投資收益。而出于其內(nèi)部投資策略考慮，截至招股說明書簽署日，伊利持有新巨豐股份降至4.8%。

　　根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》規(guī)定，雖然伊利持有新巨豐的股權(quán)比例低于5%，但股權(quán)轉(zhuǎn)讓后12個(gè)月內(nèi)仍視為關(guān)聯(lián)方，與伊利發(fā)生的交易仍視為關(guān)聯(lián)交易。也就是說，2018年、2019年、2020年，新巨豐與伊利的合作屬于關(guān)聯(lián)交易。

　　招股書中，新巨豐稱，在可預(yù)見的未來公司與伊利的業(yè)務(wù)合作仍將持續(xù)存在，但與伊利的交易已不再構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。深交所在問詢函中要求新巨豐披露2021年3月后發(fā)行人是否仍存在客戶集中（單一客戶銷售占比超過50%）及關(guān)聯(lián)交易占比較高的情況（如關(guān)聯(lián)交易占比達(dá)到30%）、具體占比數(shù)據(jù)及對(duì)發(fā)行人的影響。

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年4-5月，新巨豐的銷售收入金額為18512.4萬元，其中對(duì)伊利的銷售收入金額為12873.91萬元，伊利的銷售占比為69.54%。新巨豐在招股中提示風(fēng)險(xiǎn)稱，若公司與伊利的業(yè)務(wù)合作發(fā)生重大不利變化，將會(huì)直接影響公司的盈利能力和股東的利益。

　　針對(duì)公司相關(guān)問題，北京商報(bào)記者致電新巨豐進(jìn)行采訪，不過對(duì)方電話未有人接聽。

　　北京商報(bào)記者 劉鳳茹