商報(bào)訊（記者 徐歆婷）近日，中國(guó)旅游集團(tuán)中免股份有限公司（簡(jiǎn)稱【中國(guó)中免(601888)、股吧】（601888））向港交所遞交招股書，擬在主板掛牌上市。若上市成功，中國(guó)中免有望成為港股史上第二大、年內(nèi)最大規(guī)模IPO項(xiàng)目。

　　這也是中國(guó)中免自2009年10月登陸上交所A股后第二次沖刺IPO。作為國(guó)內(nèi)唯一一家涵蓋全牌照、全部免稅店類型，并且可以在全國(guó)范圍內(nèi)經(jīng)營(yíng)免稅業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)商，截至2020年末，中國(guó)中免經(jīng)營(yíng)194家免稅店，覆蓋全國(guó)30多個(gè)省、市自治區(qū)，是名副其實(shí)的免稅店巨頭。此次赴港IPO，中國(guó)中免是打算“A+H”股同步發(fā)行。

　　時(shí)隔12年，中國(guó)中免為什么會(huì)選擇再度上市？究其原因是免稅市場(chǎng)產(chǎn)生了明顯的變化。

　　過去一年，受疫情影響，國(guó)內(nèi)外免稅店經(jīng)歷了“冰火”兩重天的不同體驗(yàn)。

　　首先是外國(guó)品牌的斷崖式下跌。

　　今年2月，韓國(guó)兩大免稅店樂天及新羅在仁川國(guó)際T1航站樓的經(jīng)營(yíng)到期，他們決定不再續(xù)約，關(guān)店撤出。韓國(guó)免稅店協(xié)會(huì)透露的數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)免稅店銷售額11年來首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。歐洲免稅品牌的日子同樣也不好過，數(shù)據(jù)顯示，過去連續(xù)6年排名第一的瑞士公司Dufry收入降幅達(dá)62%。

　　國(guó)外免稅品牌的低迷，給中國(guó)免稅品牌帶來了新機(jī)會(huì)。中國(guó)中免招股書顯示，2018年-2020年，中國(guó)中免分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收346.20億元、480.10億元及525.97億元，凈利潤(rùn)分別為38.67億元、54.71億元和71.10億元，實(shí)現(xiàn)明顯的數(shù)據(jù)增長(zhǎng)。中國(guó)中免A股（601888）股票也在近三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)明顯漲幅。記者看到，截至昨日收盤，中國(guó)中免市值達(dá)5857億元。

　　其次，中國(guó)免稅市場(chǎng)正快速增長(zhǎng)，越來越多的玩家參與進(jìn)來。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2022年，中國(guó)免稅市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)944億元；2025年或增至1816億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為24.4%。而國(guó)內(nèi)免稅品牌，除中國(guó)中免外，目前還有日上免稅行、海南省免稅品有限公司、深圳免稅集團(tuán)、珠免（格力地產(chǎn)（600185））、中出服（中國(guó)出國(guó)人員服務(wù)有限公司）、中僑（吉林中僑免稅外匯商品有限公司）和王府井（600859）。其中，王府井的免稅牌照于去年6月頒發(fā)。此外，眾信旅游（002707）、【歐亞集團(tuán)(600697)、股吧】（600697）、步步高（002251）、綠地集團(tuán)等企業(yè)都表露過計(jì)劃或正在申請(qǐng)牌照。

　　多個(gè)玩家入局，讓市內(nèi)免稅店成為“兵家必爭(zhēng)”之地。去年4月，杭州開出首家市內(nèi)免稅店，位于長(zhǎng)河街道濱盛路星光大道二期，由“中出服”管理運(yùn)營(yíng)。目前已開放兩層，但需帶護(hù)照才能購物。而這一年來，長(zhǎng)沙、北京、上海、青島和廣州等多座城市也已落地或計(jì)劃落地市內(nèi)免稅店。

　　對(duì)于中國(guó)中免來說，此次選擇港交所再度上市募資，很大程度上也正因?yàn)閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。在赴港招股書里的風(fēng)險(xiǎn)因素中，中國(guó)中免就提到了競(jìng)爭(zhēng)壓力和特許經(jīng)營(yíng)權(quán)帶來的不確定性。為應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，中免這次上市擬定的款項(xiàng)用途包括進(jìn)一步擴(kuò)大香港、澳門市內(nèi)免稅店網(wǎng)絡(luò)，并利用“一帶一路”倡議，尋找在大型交通樞紐及市中心等地區(qū)開設(shè)市內(nèi)免稅店的機(jī)會(huì)。