8月10日，暫停上市一年零三個月的昔日“鉀王”鹽湖股份（000792）“回歸”，全天斬獲了306.11%的漲幅。其實(shí)此前，股民們紛紛喊話“總算可以出來了，興奮”；“開盤準(zhǔn)備買入50000股！就算擠破頭也得買”；“歷史最高點(diǎn)即將揭曉”。

　　不過，雖然鹽湖股份成功甩掉了不良資產(chǎn)的包袱，并在鋰價持續(xù)上行的背景下，二次起航資本市場，但全天走勢其實(shí)高開低走，打開漲停后大規(guī)模主力資金的凈流出，很難不讓人對其后期走勢保留一份冷靜。且與此同時可以看到，隨著鹽湖股份的回歸，日內(nèi)整個鹽湖提鋰概念股幾乎全線下跌。

　　回歸“首秀”暴漲306.11%

　　總市值飆升1466億元超出此前券商預(yù)期

　　7月31日，暫停上市15個月后，*ST鹽湖發(fā)布公告，讓持有股票的57227戶股東歡呼雀躍。公告稱，*ST鹽湖收到深交所通知，公司股票將于8月10日在深交所恢復(fù)交易，同時，公司向深交所提交了撤銷公司股票交易退市風(fēng)險警示及其他風(fēng)險警示的書面申請，待交易所核準(zhǔn)后，公司股票簡稱由*ST鹽湖變更為鹽湖股份。

　　圖1 恢復(fù)上市公告書

　　圖片來源：公司公告

　　市場普遍認(rèn)為，擁有著鹽湖提鋰業(yè)務(wù)的鹽湖股份勢必會成為未來的市場焦點(diǎn)。首先，公司屬于當(dāng)下二級市場最火板塊之一“鹽湖提鋰”的絕對龍頭。其次，更大意義在于其回歸可以增強(qiáng)鹽湖提鋰行業(yè)發(fā)展的確定性，有助于我國打造世界級鹽湖產(chǎn)業(yè)基地任務(wù)的順利完成。業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，鹽湖股份擺脫困境實(shí)現(xiàn)恢復(fù)上市是具有一定啟發(fā)意義的，上市公司的發(fā)展首要是圍繞主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營，同時審慎對待跨領(lǐng)域擴(kuò)大投資的決策行為；另一方面，在行業(yè)技術(shù)領(lǐng)域，我國已經(jīng)形成了多種成熟的鹽湖提鋰技術(shù)，但未來仍有很大提升空間，如在電池級產(chǎn)品方向和鋰回收率方面仍有待突破。

　　憑借風(fēng)口概念鹽湖提鋰的加持，鹽湖股份復(fù)牌后的股價得到了一眾機(jī)構(gòu)的看好。銀河證券認(rèn)為，就2021年業(yè)績而言，公司估值約1145億元。但考慮到公司碳酸鋰業(yè)務(wù)的成長潛力，結(jié)合各業(yè)務(wù)景氣度，認(rèn)為公司估值應(yīng)該在1300億元~2000億元區(qū)間。中信建投（601066）也在研究報告中給出了較高的估值，預(yù)估公司恢復(fù)上市后目標(biāo)市值在2100億元~2400億元。中金公司（601995）和中信證券的漲幅與估值預(yù)測則相差不大，前者認(rèn)為公司估值為1740億元，目標(biāo)價為32元/股，后者認(rèn)為公司估值1800億元，目標(biāo)價為33元/股。

　　8月10日，鹽湖股份開盤即爆漲388.12%，僅1分鐘就觸發(fā)了臨時停牌，以43.15元/股的股價計算，總市值高達(dá)2344.29億元，即使之后打開漲停，截至收盤股價報收35.9元，1950.4億元的總市值也已經(jīng)達(dá)到，在開盤瞬間就超過了之前中金公司、中信證券、銀河證券等券商的預(yù)測估值。

　　圖2 鹽湖股份走勢圖

　　圖片來源：同花順

　　追高“買入”風(fēng)險較大

　　復(fù)牌首日132.13億元資金“出逃”

　　1997年登陸A股深市主板市場的鹽湖股份，是國內(nèi)最大的氯化鉀生產(chǎn)企業(yè)，氯化鉀設(shè)計產(chǎn)能達(dá)500萬噸，在國內(nèi)總產(chǎn)能中占比近六成，一直以來都有“鉀肥之王”的美稱。曾經(jīng)也是能與“茅指數(shù)”、“寧指數(shù)”標(biāo)的們相比肩的大白馬公司。但由于2017年~2019年連續(xù)三年虧損，自2020年5月22日起，公司被實(shí)施暫停上市。

　　其實(shí)導(dǎo)致鹽湖股份巨虧的原因并非公司的鉀肥、鋰鹽等業(yè)務(wù)，而是公司進(jìn)行多元化業(yè)務(wù)拓展的金屬鎂、化工等項目。由于項目發(fā)展進(jìn)度不及預(yù)期，導(dǎo)致業(yè)績出現(xiàn)巨額虧損，公司經(jīng)營陷入了困境。2019年9月起，公司通過制定、執(zhí)行《重整計劃》，將鎂業(yè)、化工低效虧損板塊徹底分離，由優(yōu)質(zhì)板塊承接債務(wù)并實(shí)施市場化債轉(zhuǎn)股。2020年4月20日《重整計劃》執(zhí)行完畢，公司通過重整，保留了核心鉀、鋰產(chǎn)業(yè)，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了輕裝上陣。以前年度的巨額折舊及財務(wù)費(fèi)用亦大幅降低，為恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營能力和增強(qiáng)盈利能力提供了支撐。

　　在成功剝離不良資產(chǎn)后，鹽湖股份2020年年報顯示，公司業(yè)績扭虧為盈，報告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)凈利潤20.4億元，同比增長104.45%，歸屬于母公司的凈資產(chǎn)為41.19億元?；诖耍衲?月30日，鹽湖股份正式向深交所遞交了股票恢復(fù)上市的申請。7月30日，該申請獲深交所批準(zhǔn)，并確定在8月10日恢復(fù)上市。目前，公司已提前公布了2021年半年報業(yè)績預(yù)告，預(yù)告表示上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為20億元~22億元，相比上年同期預(yù)增44.69%~59.15%。

　　對于中期業(yè)績增長的原因，公司表示，主營業(yè)務(wù)氯化鉀產(chǎn)銷穩(wěn)定，公司子公司藍(lán)科鋰業(yè)2萬噸項目部分裝置已投入運(yùn)行，碳酸鋰產(chǎn)量較上年同期有所增加。同時，受大宗商品價格上漲影響，報告期氯化鉀及碳酸鋰產(chǎn)品價格上漲，公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)提升。

　　而隨著業(yè)績大幅改善后的“摘帽”復(fù)牌?，F(xiàn)在大家最關(guān)心的問題無疑就是還能買進(jìn)嗎？從首日成交數(shù)據(jù)來看，公司目前股價或存在風(fēng)險較大。一方面，從今日交易數(shù)據(jù)來看，公司一復(fù)牌既有大量資金選擇賣出，全天資金凈流出132.13億元，這些前期埋伏的資金獲利頗豐，大單賣出已釋放了信號。

　　二季度多家鹽湖提鋰概念股被公募重倉

　　鹽湖“回歸”對板塊內(nèi)資金分流壓力明顯

　　雖然目前披露正式中報的公司數(shù)量仍偏少，24只鹽湖提鋰概念股中只有【西部礦業(yè)(601168)、股吧】（601168）和西藏珠峰（600338）兩家公司完成了公布。但結(jié)合之前發(fā)布的公募基金二季報來看，有22家公司二季度末得到了機(jī)構(gòu)資金的重倉。如汽車龍頭比亞迪（002594），二季度末進(jìn)入了321只公募基金的前十大重倉股名單；鋰礦龍頭贛鋒鋰業(yè)（002460）同時被289只公募基金重倉持有；將天齊鋰業(yè)（002466）納入前十大重倉股的公募基金也多達(dá)102只。不過目前整體來看，相較一季度末，公募基金的持倉均出現(xiàn)了不同幅度的減少。

　　而隨著西部礦業(yè)和西藏珠峰正式中報的公布，兩家公司二季度末的前十大股東已經(jīng)清晰躍然紙上。西部礦業(yè)二季度繼續(xù)得到了高毅資產(chǎn)明星基金經(jīng)理鄧曉峰的青睞，此前已經(jīng)重倉了公司股份的高毅曉峰2號致信基金二季度期間繼續(xù)增持了505.52萬股西部礦業(yè)股份，由一季度末的第三大股東晉升為了第二大股東。同為鄧曉峰掌管的高毅曉峰鴻遠(yuǎn)集合資金信托計劃，二季度末也成為了公司前十大股東的新面孔，位居第四位。從股價走勢來看，西部礦業(yè)為鄧曉峰斬獲了不俗的收益。

　　圖3：西部礦業(yè)走勢圖

　　圖片來源：同花順

　　不過，需要注意的是，從產(chǎn)業(yè)和資本市場兩個維度來看，產(chǎn)業(yè)會帶來擴(kuò)展效應(yīng)，而資本市場則會有虹吸效應(yīng)的可能性。同為鉀肥企業(yè)的冠農(nóng)股份（600251），8月5日莫名跌停后，10日股價再度跌停，一定程度上反應(yīng)了鹽湖股份回歸后的虹吸效應(yīng)。

　　而鹽湖股份還有另一大業(yè)務(wù)――鹽湖提鋰。值得注意的是，8月8日晚間，共有五家鋰電池賽道的公司發(fā)布交易異常波動公告，并提示風(fēng)險，分別為川能動力（000155）、江特電機(jī)（002176）、滄州明珠（002108）、國軒高科（002074）和中國寶安（000009）。鋰電池負(fù)極龍頭貝特瑞的大股東中國寶安亦是如此，表示股票出現(xiàn)異常波動，但并未有重大事項需要披露。不少觀點(diǎn)認(rèn)為，對于目前已經(jīng)處于歷史高位的鋰礦企業(yè)而言，可能需要警惕這種變數(shù)。

　　結(jié)合今日的盤面可以看到，在鹽湖股份正式回歸后，鹽湖提鋰概念股股價紛紛走低，截至收盤，冠農(nóng)股份、科達(dá)制造（600499）兩家公司股價跌停，久吾高科（300631）、唯賽勃、西藏礦業(yè)（000762）、藍(lán)曉科技（300487）、西藏城投（600773）等10家公司跌幅超5%，鹽湖股份上市帶來板塊分流壓力明顯。

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