本報(bào)記者 姚 堯

　　雖說(shuō)“不求一夜暴富，但愿細(xì)水長(zhǎng)流”，但在A股市場(chǎng)總有一些行業(yè)，或企業(yè)憑一身絕技獨(dú)享“厚利”，令人羨慕。

　　“在進(jìn)行價(jià)值投資時(shí)，投資者除了要關(guān)注企業(yè)的營(yíng)收、利潤(rùn)增長(zhǎng)和凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)外，還需格外留意一個(gè)重要指標(biāo)――毛利率。這一指標(biāo)為投資者尋找優(yōu)質(zhì)賽道和優(yōu)質(zhì)公司提供了一個(gè)參考，毛利率較高的公司在競(jìng)爭(zhēng)格局和成長(zhǎng)性上都值得投資者仔細(xì)研究?！毙鞘顿Y首席研究官方磊對(duì)記者說(shuō)。

　　TOP100公司毛利率高

　　記者根據(jù)同花順（300033）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2021年6月30日，滬深兩市共有4345家上市公司發(fā)布2021年上半年銷售毛利率，整體銷售毛利率為32.27%。

　　值得關(guān)注的是，有部分行業(yè)和上市公司的盈利能力維持在“銷售毛利率50%”這條“暴利線”的上方。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，剔除銀行及非銀金融行業(yè)的公司，滬深兩市共有645家公司銷售毛利率超過(guò)50%。其中，TOP100公司毛利率均超過(guò)79%。

　　貴州茅臺(tái)（600519）因毛利率常年穩(wěn)定在91%左右而成為TOP100公司的?？?。2021年半年報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)的毛利率為91.38%，排名TOP50公司第23位。*ST凱瑞（002072）、艾力斯、中望軟件、盈建科（300935）、福昕軟件、【百奧泰(688177)、股吧】等22家公司的毛利率均超貴州茅臺(tái)。

　　進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在TOP100公司中，今年以來(lái)截至9月3日收盤，有31只個(gè)股跑贏同期上證指數(shù)，占比超三成。其中，包括佰仁醫(yī)療、鍵凱科技、沃森生物（300142）、柏楚電子、南華生物（000504）、【一品紅(300723)、股吧】（300723）和中國(guó)高科（600730）等7只個(gè)股年內(nèi)累計(jì)漲幅均超50%，成為A股市場(chǎng)中一道亮麗的風(fēng)景。

　　安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖告訴記者：“銷售毛利率高通常代表公司有很強(qiáng)的溢價(jià)能力和談判能力，同時(shí)也意味著公司的凈利潤(rùn)也相比較高。在壟斷行業(yè)中，高毛利率意味著公司具有行業(yè)壟斷的基礎(chǔ)且可以賺錢。在非壟斷行業(yè)中，高毛利率則代表公司具有高增長(zhǎng)和高產(chǎn)品附加值?！?/p>

　　在TOP100公司中，有62家公司屬于醫(yī)藥生物行業(yè)，占比56%。另外，16家公司屬于以科技股為主的計(jì)算機(jī)行業(yè)。然后是傳媒行業(yè)和食品飲料行業(yè)，公司家數(shù)分別為10家和4家。

　　方磊表示，“銷售毛利率較高的公司一般擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘和技術(shù)含量。以醫(yī)藥生物公司為例，其原研壁壘較高，專利壁壘較厚，是典型的高壁壘的好賽道。同樣，在計(jì)算機(jī)和電子行業(yè)也存在需要較高技術(shù)的領(lǐng)域。”

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮苡浾卟稍L時(shí)表示，“公司毛利率高至少說(shuō)明這是一門好生意。醫(yī)藥企業(yè)多年來(lái)一直保持高毛利率，但今年受集采等因素影響，醫(yī)藥股股價(jià)集體大幅下挫，與業(yè)績(jī)表現(xiàn)不匹配，但從長(zhǎng)期看，醫(yī)藥行業(yè)依然常出牛股?！?/p>

　　社保基金入駐15家公司

　　統(tǒng)計(jì)顯示，在上述TOP100公司中，截至2021年二季度末，有15家上市公司前十大流通股股東中，出現(xiàn)社?；鸬纳碛?，占比15%。其中，我武生物（300357）（3803.40萬(wàn)股）、【湯姆貓(300459)、股吧】（300459）（3500.00萬(wàn)股）、安科生物（300009）（1422.51萬(wàn)股）的社保基金持股數(shù)量均超1000萬(wàn)股；艾德生物（300685）（843.41萬(wàn)股）、長(zhǎng)春高新（000661）（810.21萬(wàn)股）、貝達(dá)藥業(yè)（300558）（582.28萬(wàn)股）的社?；鸪止蓴?shù)量也超過(guò)500萬(wàn)股。

　　但投資者也需辯證地看待上市公司毛利率的變動(dòng)。楊德龍認(rèn)為，“短期看，毛利率高低與股價(jià)沒(méi)有太大關(guān)系，但從長(zhǎng)期看，毛利率高低能決定公司的長(zhǎng)期回報(bào)率?！?/p>

　　劉巖表示，“今年上半年大宗商品、芯片輪番上漲，原材料價(jià)格普漲，部分上市公司因此毛利率大幅提高，在這種情況下，更不能僅從一個(gè)指標(biāo)判斷公司未來(lái)發(fā)展，應(yīng)從高毛利率公司的未來(lái)增長(zhǎng)可持續(xù)性和增長(zhǎng)空間大小，多維度看待是否具有投資價(jià)值?！?/p>

　　方磊認(rèn)為，“財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)只是投資決策的參考因素之一，并非決定性因素。投資者應(yīng)更注重通過(guò)深度的基本面研究，尋找公司、行業(yè)、宏觀等多個(gè)層面的強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)因素，根據(jù)公司與行業(yè)層面驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行價(jià)值選股?！?/p>