硅價一月漲幅80% 行業(yè)龍頭公司股價兩月大漲250%

　　2010年以來，金屬硅價格均價在13103元/噸，有機硅DMC價格均價19,643元/噸。8月金屬硅價格價格突破2018年中周期景氣高點位置，截至2021年9月8日，金屬硅市場價格32750元/噸，同比上漲150%，有機硅價格37500/噸，同比上漲121%?？傮w來看，金屬硅、有機硅價格2021年以來連續(xù)上漲，并于8月突破上一波周期景氣高位后有了明顯加速上漲。8月初有機硅價格為18100元/噸，目前市場報價32750/噸，近一個多月漲幅高達81%。A股市場中，硅業(yè)龍頭公司【合盛硅業(yè)(603260)、股吧】（603260）今年以來漲幅高達540%，其中6月底至今2個多月時間股價漲幅超250%，新安股份（600596）7月初至今漲幅也同樣高達140%。

　　漲價驅動因素

　　中金公司（601995）認為，市場供不應求推動工業(yè)硅價格上漲。今年以來工業(yè)硅價格上漲主要由于成本端漲價、云南限電影響行業(yè)供應、下游需求旺盛等。成本端，由于原煤供應緊張，油焦價格上漲，優(yōu)質(zhì)硅石較少，今年以來上游煤炭、硅石等價格上漲較多。供應端，政策限制、硅石質(zhì)量較低等原因導致工業(yè)硅產(chǎn)量相對低位。雖然新疆地區(qū)的行業(yè)開工率有所提升，但是內(nèi)蒙古自3月1日起施行區(qū)別性電價政策影響當?shù)亟饘俟枭a(chǎn)，云南省5月起開啟對省內(nèi)各地用電企業(yè)開始應急錯峰限電，影響云南地區(qū)工業(yè)硅供應。需求端，出口市場明顯回暖，下游有機硅產(chǎn)量大幅增加，而且多晶硅產(chǎn)量高位，需求增量可期，需求拉動明顯。整體市場供不應求，拉動工業(yè)硅價格上漲。

　　有機硅產(chǎn)品淡季不淡。工業(yè)硅漲價助推有及硅漲價。7-8月是有機硅產(chǎn)品的傳統(tǒng)淡季，但今年仍然呈現(xiàn)出淡季不淡的特點，價格上漲明顯，主要由于成本端推動、市場供需緊張等。成本端，金屬硅價格持續(xù)上漲，推動有機硅價格上漲。供需層面，部分企業(yè)年度檢修計劃提上日程，而出口等相關需求仍然客觀。除了有機硅中間體DMC以外，氣相白炭黑、混煉膠、二甲基硅油等硅化工產(chǎn)品價格同樣高位。

　　下游光伏需求增長、行業(yè)供需緊張拉動光伏級三氯氫硅價格上漲。三氯氫硅可分為普通級、光伏級，其中普通級三氯氫硅主要用于下游硅烷偶聯(lián)劑，光伏級三氯氫硅可用于多晶硅，終端用于光伏領域。根據(jù)，目前三氯氫硅企業(yè)受原材料硅粉資源緊缺影響，開工水平不高，市場貨源緊張，下游光伏領域需求較好，帶動光伏級三氯氫硅價格高位盤整。

　　硅產(chǎn)業(yè)鏈

　　硅在工業(yè)上有著很廣泛的應用，硅產(chǎn)品在下游電子電器、建筑材料、汽車、日化紡織助劑、涂料、橡膠、輪胎、玻璃纖維等均有廣泛應用。

　　圖片來源：華創(chuàng)證券

　　硅化工產(chǎn)業(yè)鏈有著眾多品種的應用，主流品種包括工業(yè)硅、有機硅、多晶硅等。金屬硅，下游廣泛應用于有機硅、多晶硅、合金等行業(yè)。金屬硅是由石英和焦炭在電熱爐內(nèi)冶煉而成的產(chǎn)品，主成分硅元素含量在98%左右，其余雜志為鐵、鋁、鈣等。工業(yè)硅廣泛應用于光伏、有機硅、合金等行業(yè)。

　　圖片來源：中金研究

　　有機硅，主要指以硅氧鍵(-Si-O-Si-)為骨架組成的聚硅氧烷。有機硅主要原料為硅粉和氯甲烷，硅粉由金屬硅研磨制得。氯甲烷主要來自于兩條途徑，一是由甲醇和氯化氫制得，二是生產(chǎn)草甘膦回收的副產(chǎn)物。甲基氯硅烷是最重要的有機硅單體，用量占有機硅單體總量的90%以上，是整個有機硅工業(yè)的基礎和支柱。有機硅中間體主要為各種硅氧烷，如有機硅單體通過水解及裂解制得的二甲基環(huán)硅氧烷混合環(huán)體(DMC)、硅醚(MM)、六甲基環(huán)三硅氧烷(D3)、八甲基環(huán)四硅氧烷(D4)、十甲基環(huán)五硅氧烷(D5)等硅氧烷系列產(chǎn)品。

　　圖片來源：中金研究

　　產(chǎn)能分布

　　根據(jù)SAGSI數(shù)據(jù)，截至2020年，我國聚硅氧烷生產(chǎn)企業(yè)11家，合計產(chǎn)能169萬噸，在建產(chǎn)能105萬噸，基本在2021-2022年集中投產(chǎn)，如果項目均如期投產(chǎn)，供應端產(chǎn)能年均增速將超30%。

　　數(shù)據(jù)來源：華創(chuàng)證券

　　硅業(yè)相關公司

　　合盛硅業(yè)：公司是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多公司是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的兼?zhèn)涔I(yè)硅和有機工業(yè)硅產(chǎn)能的企業(yè)之一。公司工業(yè)硅主要布局新疆，利用當?shù)氐拿禾抠Y源和電力成本優(yōu)勢，打造資源和電力成本優(yōu)勢，打造“煤-電-硅”一體化產(chǎn)業(yè)鏈；有機硅主要布局四川、新疆和和浙江。2020年公司工業(yè)硅和有機的單體年產(chǎn)能分別是73萬噸和53萬噸，均居全國第一。未來公司工業(yè)硅和有機單體產(chǎn)能有望達到113萬噸/年和133萬噸/年。

　　新安股份：國內(nèi)有機硅和草甘膦龍頭。公司具備有機硅單體產(chǎn)能49萬噸，草甘膦原藥產(chǎn)能8萬噸，均位居國內(nèi)前三。在硅產(chǎn)業(yè)領域內(nèi)，公司現(xiàn)有工業(yè)硅10萬噸，全部自用于生產(chǎn)有機硅，公司10萬噸工業(yè)硅擴產(chǎn)有望于2Q22逐步投產(chǎn)，有望成為國內(nèi)工業(yè)硅第二大企業(yè)。