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　　作者 | 張瑩

　　9月13日，【深康佳A(000016)、股吧】復(fù)牌首日，股價(jià)坐上“過(guò)山車(chē)”。其漲停開(kāi)盤(pán)后，股價(jià)一路下滑，盤(pán)中跌7.91%，而后股價(jià)開(kāi)始反彈，截至收盤(pán)，深康佳A報(bào)7.69元/股，漲1.32%。

　　根據(jù)康佳集團(tuán)此前公告，其正在籌劃發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)事項(xiàng)，公司股票于2021年8月31日開(kāi)市起停牌。

　　據(jù)了解，深康佳A擬向明高控股等11名明高科技股東發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其持有的明高科技100%股權(quán)，擬向海四達(dá)集團(tuán)等33名海四達(dá)電源股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)其持有的海四達(dá)電源100%股權(quán)。

　　此次交易的目的為深化康佳集團(tuán)在PCB產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局；切入鋰電池小動(dòng)力、儲(chǔ)能市場(chǎng)等。

　　而康佳集團(tuán)曾經(jīng)的“王牌”彩電業(yè)務(wù)營(yíng)收收入已連續(xù)7年下滑，其彩電業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比也由2011年的79.09%降低至2021年上半年的14.63%。

　　收購(gòu)明高科技和海四達(dá)電源

　　9月10日晚間，深康佳A發(fā)布《康佳集團(tuán)股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》。

　　預(yù)案顯示，深康佳A擬向明高控股等11名明高科技股東發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其持有的明高科技100%股權(quán)，擬向海四達(dá)集團(tuán)等33名海四達(dá)電源股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)其持有的海四達(dá)電源100%股權(quán)，并向控股股東華僑城集團(tuán)發(fā)行股份募集配套資金。

　　公告稱，截至該重組預(yù)案簽署日，本次交易相關(guān)的審計(jì)、評(píng)估工作尚未完成，本次交易標(biāo)的資產(chǎn)的交易價(jià)格尚未最終確定。

　　本次交易的目的包括深化康佳集團(tuán)在PCB產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力；切入鋰電池小動(dòng)力、儲(chǔ)能市場(chǎng)，向上延伸公司消費(fèi)類電子業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，橫向布局儲(chǔ)能市場(chǎng)，進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)鏈深度與廣度。

　　預(yù)案中介紹，明高科技主要從事柔性印制電路板（FPC）和軟硬結(jié)合板（RFPC）等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及電子元件表面貼裝（SMT）。主要客戶包括歐菲光（002456）、藍(lán)思科技（300433）、同興達(dá)（002845）、三贏興等知名企業(yè)， 終端客戶覆蓋華為、小米、OPPO、VIVO國(guó)內(nèi)四大手機(jī)廠商。

　　▲明高科技最近兩年一期的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

　　2019年、2020年、2021年1-4月，明高科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.23億元、2.57億元、9289.03萬(wàn)元；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1626.60萬(wàn)元、1507.23萬(wàn)元、323.56萬(wàn)元。

　　海四達(dá)電源的主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰離子電池產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。海四達(dá)電源的電池產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電動(dòng)工具及小家電、通信儲(chǔ)能、軍用通訊、軌道交通等領(lǐng)域。

　　2019年、2020年、2021年1-4月，海四達(dá)電源分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.79億元、8.17億元、 4.29億元；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3371.12萬(wàn)元、750.33萬(wàn)元、1882.44萬(wàn)元。

　　▲海四達(dá)電源最近兩年一期的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

　　據(jù)了解，海四達(dá)電源曾經(jīng)于2012年闖關(guān)IPO，但以失敗告終。

　　彼時(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于不予核準(zhǔn)江蘇海四達(dá)電源股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)的決定》顯示，海四達(dá)電源以生產(chǎn)鎘鎳電池為主，2009年、2010年和2011年鎘鎳電池銷售收入分別為1.09億元、1.75億元和1.84億元，占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為53.07%、60.65%和52.5%。

　　決定指出，鎘鎳電池屬于《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2011年本）》中的“限制類”，從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，鎘鎳電池將持續(xù)受到來(lái)自氫鎳和鋰離子電池的替代沖擊。

　　如今，深康佳A的公告顯示，海四達(dá)電源的主要產(chǎn)品為鋰離子電池，主要應(yīng)用于電動(dòng)工具及小家電、通信儲(chǔ)能、軍用通訊、軌道交通等領(lǐng)域。

　　截至2021年4月30日，明高科技資產(chǎn)總額為4.25億元，負(fù)債總額為1.84億元；海四達(dá)電源資產(chǎn)總額為23.04億元，負(fù)債總額為14.17億元。

　　康佳集團(tuán)表示，本次交易完成后，其與標(biāo)的公司將從業(yè)務(wù)、客戶資源、技術(shù)研發(fā)、管理等多方面產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步提升上市公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

　　彩電業(yè)務(wù)營(yíng)收占比14.63%

　　康佳集團(tuán)成立于1980年5月21日，公司于1992年在深圳證券交易所上市，并在1999年成為深圳首家營(yíng)收過(guò)百億的企業(yè)，與長(zhǎng)虹、TCL并稱“老三大黑電巨頭”。

　　目前康佳集團(tuán)已成為一家以科技創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)的平臺(tái)型公司，業(yè)務(wù)范疇涵蓋消費(fèi)電子（彩電業(yè)務(wù)、白電業(yè)務(wù)及智能小家電）、工貿(mào)業(yè)務(wù)、環(huán)保業(yè)務(wù)、半導(dǎo)體業(yè)務(wù)、PCB業(yè)務(wù)及移動(dòng)互聯(lián)業(yè)務(wù)。

　　然而，昔日“老三大黑電巨頭”也遇到了發(fā)展瓶頸期。

　　▲ 康佳集團(tuán)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)(扣除非經(jīng)常性損益)(億元)

　　數(shù)據(jù)顯示，2011至2020年間，康佳集團(tuán)扣非凈利潤(rùn)連續(xù)10年為負(fù)，其中2017年至2020年，其扣非凈虧損逐年擴(kuò)大，并由2017年虧損0.97億元擴(kuò)大至虧損23.68億元。

　　經(jīng)計(jì)算，康佳集團(tuán)十年扣非凈利累計(jì)虧損72.59億元。2021年上半年，其扣非凈利潤(rùn)虧損7.10億元，仍為負(fù)值。

　　2011年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，康佳集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入162.18億元，同比下降5.22%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)虧損1.12億元，同比下降439.26%。

　　彼時(shí)，對(duì)于彩電業(yè)務(wù)的盈利水平下降，其年報(bào)解釋稱，在國(guó)內(nèi)推行代工生產(chǎn)的策略，依靠巨量訂單有效地壓低產(chǎn)品制造成本，繼而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)采取攻擊性的低價(jià)傾銷策略，搶占中國(guó)市場(chǎng)份額。

　　相關(guān)年報(bào)顯示，自2014年起，康佳集團(tuán)彩電業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入已連續(xù)7年下降。其中，2014年，彩電業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入為146.97億元，同比下降7.59%；2018年彩電業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入下降幅度最大，達(dá)98.92億元，同比下降17.53%。

　　面對(duì)增長(zhǎng)乏力的彩電業(yè)務(wù)，康佳集團(tuán)開(kāi)始向環(huán)保、新材料等領(lǐng)域“進(jìn)軍”。

　　2017年，康佳集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)新增供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)。2017年年報(bào)中介紹，供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)主要是基于公司現(xiàn)有產(chǎn)品的供應(yīng)鏈開(kāi)展IC元器件、液晶面板、金屬原材料等產(chǎn)品的供應(yīng)鏈貿(mào)易業(yè)務(wù)。

　　2018年，其主營(yíng)業(yè)務(wù)新增了環(huán)保業(yè)務(wù)。據(jù)此前報(bào)道，同年5月，康佳集團(tuán)出資6.89億元收購(gòu)毅康科技51%的股權(quán)，進(jìn)軍水治理行業(yè)，后又合資設(shè)立康佳環(huán)嘉環(huán)保科技有限公司進(jìn)入城市礦山領(lǐng)域。

　　此外，2018年起完成了半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的總體設(shè)計(jì)與戰(zhàn)略規(guī)劃，明確了半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的產(chǎn)品方向，并引入了相關(guān)的技術(shù)和管理團(tuán)隊(duì)。2020年，在光電領(lǐng)域，其已建成Micro LED全制程研發(fā)生產(chǎn)線。

　　▲2021年上半年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成

　　與此同時(shí)，康佳集團(tuán)傳統(tǒng)彩電業(yè)務(wù)營(yíng)收占比也在持續(xù)降低，并由2011年的79.09%降低至2021年上半年的14.63%。

　　具體來(lái)看，2011至2017年間，彩電的營(yíng)收占比維持在70%左右；2017年，康佳主營(yíng)業(yè)務(wù)新增供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)，彩電營(yíng)收占比降低至38.41%；2018年新增環(huán)保業(yè)務(wù)，彩電營(yíng)收占比降至21.45%，供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)和環(huán)保業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比分別為61.46%和6.55%；2021年上半年，其彩電營(yíng)收占比已降至14.63%。