【多機(jī)構(gòu)調(diào)研【橫店?yáng)|磁(002056)、股吧】（002056） 金屬磁粉芯需求將持續(xù)增加】橫店?yáng)|磁表示，從2021年上半年?duì)I收來(lái)看，磁材營(yíng)收19.86億元，光伏29.67億元，器件2.66億元，鋰電3.24億元；從上半年毛利率來(lái)看，磁性材料毛利為27.10%，光伏毛利為13.53%，毛利下降的主要原因是原材料價(jià)格和遠(yuǎn)洋運(yùn)輸費(fèi)用大幅度上漲，同時(shí)根據(jù)新收入準(zhǔn)則的規(guī)定，將運(yùn)輸裝卸費(fèi)作為履約成本列示于營(yíng)業(yè)成本。在凈利潤(rùn)占比中，磁性材料的占比最高。

　　近日，多家投資機(jī)構(gòu)赴橫店?yáng)|磁進(jìn)行調(diào)研，據(jù)介紹，橫店?yáng)|磁創(chuàng)立于1980年，上市于2006年，是一家擁有磁性材料+器件、新能源兩大產(chǎn)業(yè)群的高新技術(shù)企業(yè)?！按判圆牧?器件”板塊中，公司是全球規(guī)模最大的鐵氧體磁性材料生產(chǎn)企業(yè)，永磁鐵氧體、軟磁鐵氧體產(chǎn)量全球第一，預(yù)燒料產(chǎn)能從年初的17萬(wàn)噸提升至18萬(wàn)噸，永磁鐵氧從年初的14萬(wàn)噸提升至16萬(wàn)噸、軟磁鐵氧體從年初的3.5萬(wàn)噸提升至4萬(wàn)噸，未來(lái)隨著新基建等應(yīng)用領(lǐng)域如5G基站、大數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算、無(wú)線充電等需求的增長(zhǎng)，將帶動(dòng)公司磁性材料產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展；公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的振動(dòng)馬達(dá)生產(chǎn)企業(yè)，振動(dòng)馬達(dá)的產(chǎn)能從年初的3.5億只提升至4億只，手機(jī)振動(dòng)器件的全球市占率超20%。器件產(chǎn)業(yè)的主要增長(zhǎng)集中在電感、環(huán)形器/隔離器。環(huán)形器/隔離器已為三、四家通信設(shè)備商批量供貨，小功率產(chǎn)品已完成全球主要通信設(shè)備商國(guó)產(chǎn)化替代承認(rèn)，目前處于訂單穩(wěn)定交付階段；電感產(chǎn)業(yè)有序推進(jìn)一體式電感、疊層電感和薄膜電感的系列投資，市場(chǎng)拓展初顯成效?！靶履茉础卑鍓K中，公司是單晶電池片領(lǐng)跑者企業(yè)，量產(chǎn)轉(zhuǎn)換率已達(dá)23%，到2021年底將擁有年產(chǎn)600MW硅片、10GW電池、5GW組件的產(chǎn)能；鋰電池產(chǎn)業(yè)持續(xù)深耕電動(dòng)二輪車、便攜式儲(chǔ)能、電動(dòng)工具、掃地機(jī)器人等小動(dòng)力市場(chǎng)細(xì)分領(lǐng)域，在不斷推進(jìn)重點(diǎn)產(chǎn)品與中高端客戶合作的同時(shí)，海外市場(chǎng)開發(fā)初見(jiàn)成效，多家客戶已形成小批量供貨。

　　橫店?yáng)|磁表示，從2021年上半年?duì)I收來(lái)看，磁材營(yíng)收19.86億元，光伏29.67億元，器件2.66億元，鋰電3.24億元；從上半年毛利率來(lái)看，磁性材料毛利為27.10%，光伏毛利為13.53%，毛利下降的主要原因是原材料價(jià)格和遠(yuǎn)洋運(yùn)輸費(fèi)用大幅度上漲，同時(shí)根據(jù)新收入準(zhǔn)則的規(guī)定，將運(yùn)輸裝卸費(fèi)作為履約成本列示于營(yíng)業(yè)成本。在凈利潤(rùn)占比中，磁性材料的占比最高。2021年上半年，光伏同比增長(zhǎng)138.55%，磁材同比增長(zhǎng)36.34%，鋰電同比增長(zhǎng)96.94%，器件同比增長(zhǎng)31.37%。其中各產(chǎn)業(yè)板塊的增速均遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

　　公司金屬磁粉芯其應(yīng)用市場(chǎng)主要是光伏逆變器、新能源汽車、5G基站電源和服務(wù)器路由器里的濾波電感等等。公司把磁性材料歸為一個(gè)大類，具體沒(méi)有統(tǒng)計(jì)拆分各個(gè)領(lǐng)域的銷售收入有多少。

　　關(guān)于光伏逆變器用金屬磁粉芯的趨勢(shì)，橫店?yáng)|磁介紹道，合金磁粉芯應(yīng)用于光伏發(fā)電系統(tǒng)中的逆變器上，大功率交流逆變器電感和Boost升壓電感基本上采用高性能的鐵硅粉芯材料，據(jù)統(tǒng)計(jì)單位千瓦裝機(jī)容量平均所需金屬磁粉芯材料0.38KG，后續(xù)隨著雙碳目標(biāo)的推進(jìn)，光伏發(fā)電裝機(jī)量會(huì)不斷上升，相對(duì)應(yīng)磁粉芯的應(yīng)用量和滲透率也會(huì)越來(lái)越高，僅中國(guó)市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)就會(huì)超萬(wàn)噸。

　　電力電子領(lǐng)域朝著高功率密度小型化設(shè)計(jì)趨勢(shì)發(fā)展，單位體積的電感需要承受更大的電流，在很多領(lǐng)域鐵氧體由于飽和磁通密度Bs難以滿足該設(shè)計(jì)需求，都需要用合金磁粉芯來(lái)設(shè)計(jì)，這一設(shè)計(jì)趨勢(shì)未來(lái)5-10年內(nèi)不會(huì)變。我們對(duì)光伏逆變器、新能源汽車、5G基站電源、服務(wù)器/路由器電源、UPS、VRM等幾個(gè)行業(yè)的應(yīng)用進(jìn)行了預(yù)估，預(yù)計(jì)到2025年磁粉芯的需求將達(dá)到63000噸。目前市場(chǎng)估計(jì)有3萬(wàn)多噸的體量，國(guó)內(nèi)有十幾家企業(yè)有在做該產(chǎn)品，只是頭部企業(yè)的占比會(huì)比較高些，但隨著客戶、市場(chǎng)的不斷拓展，集中度會(huì)有所分散。公司希望借助軟磁鐵氧體的技術(shù)和客戶優(yōu)勢(shì)，通過(guò)幾年的努力將金屬磁粉芯也做到行業(yè)領(lǐng)先地位。

　　鐵氧體未來(lái)的應(yīng)用方面，橫店?yáng)|磁表示，隨著變頻空調(diào)能耗標(biāo)準(zhǔn)提高后，變頻壓縮機(jī)電機(jī)會(huì)以釹鐵硼為主，風(fēng)扇電機(jī)則以鐵氧體為主。未來(lái)鐵氧體的應(yīng)用亦會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，主要體現(xiàn)在一是白色家電和小家電的升級(jí)及更新?lián)Q代；二是傳統(tǒng)汽車和新能源汽車的自動(dòng)化和智能化程度越高應(yīng)用的電機(jī)就會(huì)越多；三是工業(yè)互聯(lián)、自動(dòng)化裝備的應(yīng)用提升，也會(huì)使用更多的電機(jī)。上述這些領(lǐng)域均會(huì)增加對(duì)永磁鐵氧體的需求。