由于交易雙方對(duì)交易核心條款未能完全達(dá)成一致，吉電股份（000875）與中國(guó)電力“史無(wú)前例”的重大重組計(jì)劃終告流產(chǎn)。

　　10月10日，吉電股份公告，終止籌劃與中國(guó)電力的資產(chǎn)重組。

　　10月11日，吉電股份報(bào)收7.51元/股，漲幅1.08%，總市值209.54億元。

　　重組流產(chǎn)

　　根據(jù)9月15日晚間公告，吉電股份稱正在籌劃向中國(guó)電力發(fā)行股份，購(gòu)買其持有的標(biāo)的資產(chǎn)，重組標(biāo)的包括中國(guó)電力持有的部分清潔能源資產(chǎn)，并同時(shí)募集配套資金，股票于9月16日起停牌。

　　據(jù)悉，中國(guó)電力為香港聯(lián)交所上市公司，與吉電股份實(shí)控人均系國(guó)家電力投資集團(tuán)有限公司。而此次重組完成后，屬于紅籌上市公司的中國(guó)電力將成為吉電股份的直接控股股東，這在歷史上并無(wú)先例。

　　對(duì)于終止重組，吉電股份表示，自籌劃發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)以來(lái)，公司與中國(guó)電力、中介機(jī)構(gòu)就本次交易方案等相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行多輪磋商、反復(fù)溝通和審慎論證，但由于交易雙方對(duì)交易核心條款未能完全達(dá)成一致，考慮到廣大中小股東的利益及公司未來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，經(jīng)審慎研究，公司決定終止籌劃本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)。公司股票將于10月11日開(kāi)市起復(fù)牌。

　　中國(guó)電力也在10月11日早間發(fā)布公告稱，就資產(chǎn)重組建議，經(jīng)與吉電股份進(jìn)行多輪討論和談判并咨詢外部專業(yè)顧問(wèn)后，公司與吉電股份未能就交易的核心條款達(dá)成完全一致。為了公司、吉電股份及各自股東的利益，雙方同意終止資產(chǎn)重組建議。

　　公開(kāi)信息顯示，吉電股份成立于1997年，2002年登陸深交所，主要業(yè)務(wù)涉及火電、供熱、新能源及綜合智慧能源、生物質(zhì)能、氫能、儲(chǔ)能、電站服務(wù)等領(lǐng)域。

　　值得一提的是，10月13日，吉電股份將迎來(lái)3億股解禁，占公司總股本的10.74%。若按照今日收盤價(jià)7.51元/股計(jì)算，吉電股份的解禁市值達(dá)22.53億元。

　　擴(kuò)張仍頻

　　重大資產(chǎn)重組折戟之際，吉電股份還在10月10日連拋三份投資公告。

　　根據(jù)公告內(nèi)容，吉電股份擬以自有資金投資設(shè)立白城吉電綠電能源有限公司、大安吉電綠氫能源有限公司、新疆吉電能源有限公司3家全資子公司，注冊(cè)資金各為5000萬(wàn)元。

　　具體來(lái)看，3家子公司的業(yè)務(wù)包括太陽(yáng)能和風(fēng)電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，發(fā)電、輸電、供電業(yè)務(wù)一般項(xiàng)目，制氫、儲(chǔ)氫業(yè)務(wù)、氫能應(yīng)用業(yè)務(wù)，以及電熱冷氣水儲(chǔ)等綜合智慧能源和增量配電網(wǎng)等開(kāi)發(fā)。

　　記者注意到，對(duì)于投資成立上述子公司，吉電股份披露了相同的風(fēng)險(xiǎn)，即受區(qū)域消納及指標(biāo)配額影響，項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，項(xiàng)目指標(biāo)獲取難度大。

　　今年以來(lái)，吉電股份的擴(kuò)張腳步匆忙。9月16日，其宣布成立四平吉電能源開(kāi)發(fā)有限公司、廣西吉電能源有限公司，注冊(cè)資本各為5000萬(wàn)元。

　　8月份，吉電股份又先后表示成立3家全資子公司、2家合資公司。此外，其計(jì)劃投建東鄉(xiāng)吉電中萬(wàn)10萬(wàn)千瓦農(nóng)業(yè)光伏項(xiàng)目、山東壽光興鴻一期20萬(wàn)千瓦平價(jià)光伏項(xiàng)目、黑龍江齊齊哈爾訥河12.47萬(wàn)千瓦光伏項(xiàng)目、廣西田東10萬(wàn)千瓦平價(jià)光伏發(fā)電項(xiàng)目，總投資額合計(jì)26.67億元。

　　此外，1月至5月以來(lái)，吉電股份共計(jì)劃成立10家全資或合資公司，投建3個(gè)新能源項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資達(dá)34.97億元。值得一提的是，公司定增計(jì)劃于4月份完成，扣除發(fā)行費(fèi)用后，吉電股份實(shí)際募資金21.97億元，其中21.48億元建設(shè)風(fēng)電及光伏項(xiàng)目。

　　債務(wù)高企

　　然而持續(xù)的擴(kuò)張動(dòng)作也讓吉電的債務(wù)壓力不容小覷。中報(bào)顯示，其上半年資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)76.35%，負(fù)債合計(jì)456.59億元。從負(fù)債構(gòu)成看，截至上半年末，吉電股份短期借款余額86.79億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債余額13.94億元，長(zhǎng)期借款余額254.23億元。

　　負(fù)債高企，公司的償債能力也差強(qiáng)人意，上半年其流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別為0.65、0.64。而通常來(lái)講，流動(dòng)比率為2、速動(dòng)比率為1，是公司償債能力的理想模型，比率越低，償債能力越弱。

　　債務(wù)問(wèn)題或是吉電股份的頑疾。2011年以來(lái)，其資產(chǎn)負(fù)債比一直維系71%以上，2020年達(dá)到79.86%。

　　記者還注意到，2011年至2021年上半年，吉電股份的投資性現(xiàn)金流已連續(xù)十余年為負(fù)值。

　　根據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.03億元，同比增長(zhǎng)36.87%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.04億元，同比增長(zhǎng)51.96%。

　　拉長(zhǎng)視野來(lái)看，2018年至2020年，其營(yíng)收分別為73.01億元、84.54億元、100.6億元，同比上漲43.09%、15.79%、19%；歸母凈利潤(rùn)分別為1.15億元、1.48億元、4.78億元，同比上漲133.82%、28.83%、223.79%。

　　不過(guò)，吉電股份的扣非凈利潤(rùn)曾連續(xù)四年為負(fù)。2016年至2019年，公司扣非凈利潤(rùn)分別為-0.43億元、-3.37億元、-0.8億元、-0.26億元。