繼昨日大幅殺跌之后，國(guó)防軍工概念今日大幅反彈，航天晨光、成飛集成、光啟技術(shù)等十余股漲停，中船科技、【中國(guó)海防(600764)、股吧】、航天長(zhǎng)峰的多股漲幅超6%。

　　昨日，軍工概念的大幅調(diào)整，申萬(wàn)宏源證券認(rèn)為可能與三個(gè)原因有關(guān)：

　　1.前期漲幅較高的行業(yè)均有回調(diào)，或系年底市場(chǎng)風(fēng)格再平衡，如房產(chǎn)、建材等板塊吸金；2.昨夜【中航西飛(000768)、股吧】公布了與航空工業(yè)集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易公告，市場(chǎng)認(rèn)為整體數(shù)據(jù)略顯平淡，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)大量訂單的預(yù)期有所擔(dān)心；3.市場(chǎng)預(yù)計(jì)電子配套產(chǎn)品訂單低于預(yù)期。

　　本文將重點(diǎn)分析國(guó)防軍工訊息波動(dòng)所帶來(lái)的影響以及未來(lái)該板塊值得長(zhǎng)期關(guān)注的機(jī)會(huì)。

　　國(guó)防軍工短期波動(dòng)的原因

　　(資料來(lái)源：同花順)

　　近日，市場(chǎng)資金主要流入了前期跌幅較大的證券、銀行、家電等板塊。國(guó)泰君安證券認(rèn)為這主要因?yàn)椤斑m時(shí)降準(zhǔn)”釋放流動(dòng)性有望改善房地產(chǎn)融資環(huán)境，因此家電板塊等房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的估值或迎來(lái)修復(fù)。

　　雖然資金在行業(yè)間輪動(dòng)，但由于軍工行業(yè)的需求狀況更加確定，并且不管訂單還是業(yè)績(jī)都已經(jīng)在產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)得到了兌現(xiàn)，同時(shí)考慮到軍工整體估值仍處合理的區(qū)間，并未泡沫化，因此軍工概念仍將維持震蕩。

　　(資料來(lái)源：中航西飛2022年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)公告)

　　市場(chǎng)對(duì)中航西飛關(guān)聯(lián)交易解讀過多，此前【中航沈飛(600760)、股吧】公布的是的存款關(guān)聯(lián)交易(2021年比去年增加了350%以上)，然而這次中航西飛預(yù)計(jì)關(guān)聯(lián)交易屬性不同，僅具有方向性指引意義。因此，這次軍工主機(jī)廠的下跌或是因?yàn)橄⒄`讀。

　　受到下游航空訂單持續(xù)兌現(xiàn)以及航天主機(jī)廠產(chǎn)能釋放的持續(xù)拉動(dòng)，電子配套類訂單確認(rèn)將再次進(jìn)入增長(zhǎng)周期。航發(fā)控制在近期機(jī)構(gòu)調(diào)研中表示公司生產(chǎn)任務(wù)飽滿，個(gè)別工序如試驗(yàn)驗(yàn)證等能力急需提升，需要加班加點(diǎn)才能保交付。

　　中航機(jī)電在調(diào)研中也表示目前公司受限于科研生產(chǎn)能力，主要集中保障新產(chǎn)品交付，未來(lái)能力提升后維修業(yè)務(wù)會(huì)隨之發(fā)展。

　　短時(shí)波動(dòng)不改上漲邏輯，機(jī)構(gòu)建議繼續(xù)超配軍工概念

　　中信建投指出，當(dāng)前軍工行業(yè)正由局部景氣向全面景氣擴(kuò)散，“十四五”有望經(jīng)歷兩輪產(chǎn)能擴(kuò)張，2022年看好軍工全產(chǎn)業(yè)鏈。產(chǎn)業(yè)鏈上游：重點(diǎn)推薦符合“行業(yè)空間大、競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)、國(guó)產(chǎn)化率低”三大標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司，主要包括關(guān)鍵原材料、核心元器件等領(lǐng)域。

　　產(chǎn)業(yè)鏈中游：重點(diǎn)推薦符合“進(jìn)入壁壘高、體系能力強(qiáng)、業(yè)務(wù)范圍廣”三大標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司，主要包括復(fù)合材料及制品、鑄鍛、精密機(jī)加、3D打印、電磁技術(shù)、通信系統(tǒng)、紅外應(yīng)用、圖形顯控、嵌入式計(jì)算機(jī)、電源系統(tǒng)等領(lǐng)域。

　　產(chǎn)業(yè)鏈下游：重點(diǎn)推薦符合“實(shí)戰(zhàn)需求旺、儲(chǔ)備型號(hào)多、量產(chǎn)節(jié)點(diǎn)至”三大標(biāo)準(zhǔn)的整機(jī)及核心分系統(tǒng)龍頭公司，主要包括戰(zhàn)斗機(jī)、直升機(jī)、大飛機(jī)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、雷達(dá)等領(lǐng)域。

　　申萬(wàn)宏源證券堅(jiān)定看好航空及導(dǎo)彈等重點(diǎn)領(lǐng)域，建議重點(diǎn)關(guān)注中航沈飛、中航西飛、航發(fā)動(dòng)力、中直股份、中航光電，中航機(jī)電，三角防務(wù)；發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，如航發(fā)動(dòng)力、航發(fā)控制、航發(fā)科技、撫順特鋼、西部超導(dǎo)、寶鈦股份、鋼研高納、圖南股份、中航重機(jī)、派克新材、航宇科技；導(dǎo)彈電子產(chǎn)業(yè)鏈，如雷電威力、航天電器、鴻遠(yuǎn)電子、火炬電子、【振華科技(000733)、股吧】、宏達(dá)電子；碳纖維復(fù)材產(chǎn)業(yè)鏈，如中航高科、光威復(fù)材、中簡(jiǎn)科技等。