陽(yáng)光城（000671）最新公告顯示，泰康人壽計(jì)劃6個(gè)月內(nèi)減持1.65億股。加上去年底的一次大規(guī)模減持，泰康集團(tuán)基本已經(jīng)清倉(cāng)了對(duì)于陽(yáng)光城的持股。據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，泰康集團(tuán)在陽(yáng)光城上的投資浮虧超12億元。

　　泰康集團(tuán)方面表示，股價(jià)波動(dòng)在可承受范圍內(nèi)，公司投資風(fēng)格穩(wěn)健均衡，對(duì)整體收益影響不大。去年以來(lái)多家房地產(chǎn)公司出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，地產(chǎn)板塊風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是拖累保險(xiǎn)板塊投資端業(yè)績(jī)的原因之一。有業(yè)內(nèi)人士提醒保險(xiǎn)業(yè)的投資性房地產(chǎn)評(píng)估增值存在風(fēng)險(xiǎn)隱患。對(duì)于評(píng)估增值在實(shí)際資本中占比過(guò)高的保險(xiǎn)公司，需提早采取應(yīng)對(duì)措施。

　　泰康已清倉(cāng)減持陽(yáng)光城

　　陽(yáng)光城2月9日發(fā)布公告稱，泰康人壽計(jì)劃在6個(gè)月內(nèi)通過(guò)大宗交易等法律法規(guī)允許的方式減持?jǐn)?shù)量及比例為不超過(guò)1.651億股，占陽(yáng)光城總股本的3.99%。

　　截至目前，泰康人壽持有陽(yáng)光城股份1.652億股，占陽(yáng)光城總股本比例3.99%，計(jì)劃減持陽(yáng)光城股份數(shù)量占其持股數(shù)量的約99.98%。

　　對(duì)于減持原因，陽(yáng)光城在公告中指出，泰康人壽根據(jù)公司資產(chǎn)配置需求和相關(guān)投資決策，擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易方式減持公司股份。

　　不久前的2021年12月27日，泰康集團(tuán)已經(jīng)減持了大部分陽(yáng)光城的股份。根據(jù)公告顯示，泰康人壽及泰康養(yǎng)老與滄州泰禾建材有限公司簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，泰康人壽及泰康養(yǎng)老擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓陽(yáng)光城7.41%股份（計(jì)3.07億股）。

　　上述轉(zhuǎn)讓完成后，泰康人壽與泰康資產(chǎn)管理的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品還持有陽(yáng)光城3.997%股份，泰康養(yǎng)老不再持有陽(yáng)光城股份。

　　隨著兩次的大規(guī)模減持，泰康集團(tuán)已經(jīng)基本清倉(cāng)了陽(yáng)光城股份。

　　對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓原因，泰康集團(tuán)方面對(duì)記者表示，投資陽(yáng)光城系通過(guò)購(gòu)買(mǎi)公開(kāi)市場(chǎng) A 股流通股參與，屬于權(quán)益投資組合中的一只股票。2021年以來(lái)，整個(gè)A股房地產(chǎn)板塊受到多重因素影響，基本面走弱，業(yè)內(nèi)諸多企業(yè)均受到影響。陽(yáng)光城股價(jià)也出現(xiàn)了較大波動(dòng)。作為機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)持倉(cāng)股票做適時(shí)調(diào)整，決定對(duì)所持有的陽(yáng)光城股票進(jìn)行減持，屬正常投資決策。

　　浮虧超12億果斷割肉

　　“止損走人，愿賭服輸”，泰康集團(tuán)對(duì)于陽(yáng)光城的清倉(cāng)減持，有業(yè)內(nèi)人士這樣對(duì)記者評(píng)價(jià)?；仡欉@段險(xiǎn)資+房地產(chǎn)的組合，曾有業(yè)內(nèi)看好雙方在養(yǎng)老地產(chǎn)領(lǐng)域的合作，但僅一年多的時(shí)間便宣告分手。

　　2020年9月，陽(yáng)光城發(fā)布公告，引入泰康人壽及泰康養(yǎng)老作為重要戰(zhàn)略投資人。泰康人壽、泰康養(yǎng)老合計(jì)協(xié)議受讓上海嘉聞所持上市公司13.53%股份（計(jì)5.55億股）。

　　陽(yáng)光城不僅為泰康集團(tuán)提供2個(gè)董事席位，還修改公司章程，保證公司每年現(xiàn)金分紅不低于可分配利潤(rùn)30%。此外，同時(shí)，陽(yáng)光城控股股東對(duì)公司未來(lái)十年歸母凈利潤(rùn)進(jìn)行業(yè)績(jī)承諾，如果未達(dá)到上市業(yè)績(jī)要求，由控股股東將差額部分補(bǔ)償給上市公司。

　　粗略計(jì)算，泰康人壽在2020年四季度買(mǎi)入近3.5億股陽(yáng)光城，參考市值22.8億元。如今陽(yáng)光城股價(jià)已經(jīng)跌破3元，按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)計(jì)算（假若后續(xù)止跌）保守估計(jì)泰康人壽對(duì)陽(yáng)光城投資浮虧超12億元。

　　對(duì)于“踩雷”一說(shuō)，泰康集團(tuán)對(duì)記者表示，公司投資標(biāo)的分散，投資風(fēng)格均衡穩(wěn)健，陽(yáng)光城作A 股市場(chǎng)投資的股票之一，其股價(jià)波動(dòng)在可承受的范圍之內(nèi)，對(duì)整體投資收益影響不大。

　　業(yè)內(nèi)警示險(xiǎn)資投資房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

　　2021年保險(xiǎn)業(yè)遭遇資產(chǎn)和負(fù)債端的“雙殺”，地產(chǎn)板塊風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是拖累保險(xiǎn)板塊投資端業(yè)績(jī)的原因之一。

　　招商證券非銀團(tuán)隊(duì)表示，2021年以來(lái)隨著房住不炒以及疫情沖擊，房地產(chǎn)多家公司出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，從華夏幸福（600340）到后續(xù)恒大、陽(yáng)光城、佳兆業(yè)等。其中華夏幸福拖累了中國(guó)平安當(dāng)期財(cái)務(wù)表現(xiàn)，2021年中期計(jì)提減值359億元（總敞口540億元）。

　　據(jù)招商證券非銀團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，截至2021年末，中國(guó)平安、中國(guó)人壽（601628）、中國(guó)太保（601601）新華保險(xiǎn)（601336）涉房投資項(xiàng)目金額分別為1903.3億元、958.1億元、907.3億元、129.4億元。由于保險(xiǎn)公司配置地產(chǎn)及相關(guān)資產(chǎn)的金額較大，造成了市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)敞口的擔(dān)憂，也影響了市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)股的投資情緒。

　　對(duì)于險(xiǎn)資投資房地產(chǎn)的邏輯，某人身險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人曾對(duì)記者表示，“險(xiǎn)資投資房地產(chǎn)邏輯一開(kāi)始很順，一方面房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況很好，房企股票走勢(shì)不錯(cuò)，而且分紅，市盈率又很低，是有投資價(jià)值的。另一方面險(xiǎn)資有長(zhǎng)期資金，選擇投資房地產(chǎn)給的回報(bào)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于債券。”

　　他也表示，“問(wèn)題在于房地產(chǎn)暴雷提前一兩年已有苗頭出現(xiàn)，但大家存在僥幸心理，沒(méi)有認(rèn)真處理，重視這些跡象?！?/p>

　　值得一提的是，已經(jīng)有業(yè)內(nèi)人士提醒保險(xiǎn)業(yè)的投資性房地產(chǎn)評(píng)估增值存在風(fēng)險(xiǎn)隱患。對(duì)于評(píng)估增值在實(shí)際資本中占比過(guò)高的保險(xiǎn)公司，需提早采取應(yīng)對(duì)措施。

　　銀保監(jiān)會(huì)償付能力監(jiān)管部主任趙宇龍近日撰文指出，從行業(yè)總體看，以公允價(jià)值計(jì)量的投資性房地產(chǎn)的評(píng)估增值占附屬資本的比例總體合理。但是，值得注意的是房地產(chǎn)評(píng)估增值集中在少數(shù)幾家保險(xiǎn)公司，其中個(gè)別公司的評(píng)估增值金額已接近其核心資本，逼近監(jiān)管上限。從國(guó)家“房住不炒”的政策導(dǎo)向和房地產(chǎn)市場(chǎng)的演化趨勢(shì)看，評(píng)估增值在實(shí)際資本中占比過(guò)高的保險(xiǎn)公司，風(fēng)險(xiǎn)隱患較大，需提早采取應(yīng)對(duì)措施。