3月15日，中銀國際證券、國信證券參與調(diào)研【天潤工業(yè)(002283)、股吧】（002283）（002283.SZ）。近日，公司披露2021年年度報告，報告期實現(xiàn)營收47.21億元，同比增長6.6%;歸母凈利潤5.41億元，同比增長6.57%;扣非凈利潤5.13億元，同比增長4.58%。

　　行業(yè)層面，2021年的重卡市場由于國五國六的切換完成，下半年市場需求下降明顯，但公司由于和客戶粘合度高，上半年由于產(chǎn)能不足而丟失的訂單，在下半年都按照約定比例進行了補足，所以公司全年訂單都有保障。公司通過多種方式結(jié)合有效降低了各種不良影響，實現(xiàn)了收入和利潤的整體增長。

　　行業(yè)內(nèi)對2022年重卡市場的初步預(yù)計是120萬輛左右，全年態(tài)勢可能呈現(xiàn)前低后高，并且顯現(xiàn)一定波動。天潤的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)同客戶粘合度高，合作穩(wěn)定，存在比例鎖定的供貨模式，具備平滑市場和訂單波動的能力。

　　開源證券研報指出，2021年Q1-Q4重卡銷量同比分別+94%/-5%/-56%/-58%，公司2021年Q1-Q4單季度營收同比分別+71%/+34%/-18%/-42%，Q1訂單飽滿，公司產(chǎn)能相對不足，部分訂單轉(zhuǎn)移到Q2-Q3，造成公司Q2-Q3業(yè)績同比增速遠優(yōu)于行業(yè)，Q4開始下游需求下行帶來的影響更加明顯?？紤]到下游重卡需求，預(yù)計2022年上半年公司傳統(tǒng)主業(yè)業(yè)績依舊承壓。

　　值得注意的是，21年下半年，公司著手投建了4條曲軸和1條連桿產(chǎn)線，本次產(chǎn)線建設(shè)完成之后，公司產(chǎn)能可以滿足市場規(guī)模130萬的對應(yīng)產(chǎn)能需求。公司業(yè)務(wù)未來的增長點還有出口業(yè)務(wù)和輕卡業(yè)務(wù)。輕卡市場受國五國六切換、藍牌輕卡等政策因素的影響，未來三年內(nèi)可能增長明顯，將會帶來大量的市場機遇。

　　天潤工業(yè)介紹到，商用車空氣懸架主要包括半掛車懸架、底盤懸架和駕駛室空氣懸架，整體來說，收入占比較大的還是駕駛室懸架和半掛車懸架。由于目前半掛車市場存在政策強制推行的情況，所以需求比較旺盛。商用車目前是支撐公司近兩年收入的主要部分，經(jīng)過了一段時間的運行，現(xiàn)在已經(jīng)有了部分客戶，其中一些已經(jīng)開始進行批量。

　　目前公司作為一個牽頭單位，在國家成立的智能懸架標準制定小組，參與標準的制定工作。未來整車的發(fā)展方向是智能底盤或是滑板底盤。智能底盤主要分為智能懸架、智能轉(zhuǎn)向和電池板塊。智能汽車作為未來發(fā)展方向，目前我司已經(jīng)走到智能懸架，下一步是切入智能轉(zhuǎn)向系統(tǒng)。

　　具體問答實錄如下：

　　問：去年重卡行業(yè)下滑明顯，但天潤的收入整體來看是微增的，請展開講一下其中的主要原因。

　　答：2021年的重卡市場由于國五國六的切換完成，下半年市場需求下降明顯，但公司由于和客戶粘合度高，上半年由于產(chǎn)能不足而丟失的訂單，在下半年都按照約定比例進行了補足，所以公司全年訂單都有保障。同時，在全年原材料漲價，動力費和運費都增長的情況下，公司采取了有效措施進行應(yīng)對，比如通過積極同客戶洽談來共同承擔來成本壓力，同時進行公司內(nèi)部工藝技術(shù)革新，降低原材料成本;其次，公司還從管理模式切入，持續(xù)開展降本提效活動。最終，公司通過多種方式結(jié)合有效降低了各種不良影響，實現(xiàn)了收入和利潤的整體增長。

　　問：2022年大家對整個重卡市場的預(yù)期也不太高，公司會對此做出怎樣的應(yīng)對，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面會有什么樣的規(guī)劃?

　　答：行業(yè)內(nèi)對2022年重卡市場的初步預(yù)計是120萬輛左右，全年態(tài)勢可能呈現(xiàn)前低后高，并且顯現(xiàn)一定波動。天潤的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)同客戶粘合度高，合作穩(wěn)定，存在比例鎖定的供貨模式，具備平滑市場和訂單波動的能力。

　　21年下半年，公司著手投建了4條曲軸和1條連桿產(chǎn)線，本次產(chǎn)線建設(shè)完成之后，公司產(chǎn)能可以滿足市場規(guī)模130萬的對應(yīng)產(chǎn)能需求。這樣22年以后，即使市場后續(xù)再度爆發(fā)，公司也能夠從容應(yīng)對，整體的收入端和訂單的飽和度相對不會那么緊張。另外，公司業(yè)務(wù)未來的增長點還有出口業(yè)務(wù)和輕卡業(yè)務(wù)。輕卡市場受國五國六切換、藍牌輕卡等政策因素的影響，未來三年內(nèi)可能增長明顯，將會帶來大量的市場機遇。公司會利用技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢，積極開發(fā)新客戶，提升輕卡產(chǎn)品的市占率。出口業(yè)務(wù)方面，自2020年以來受疫情影響萎縮較大，但是2021年已經(jīng)有所恢復(fù)，且在此期間，公司從未停滯過與客戶的接洽和聯(lián)絡(luò)，所以未來有望進一步增長。

　　問：年報顯示公司空氣懸架業(yè)務(wù)產(chǎn)生了兩億多的收入，應(yīng)該主要是商用車產(chǎn)生的，請問目前公司商用車空氣懸架業(yè)務(wù)進展如何?

　　答：商用車目前是支撐公司近兩年收入的主要部分，經(jīng)過了一段時間的運行，現(xiàn)在已經(jīng)有了部分客戶，其中一些已經(jīng)開始進行批量，還有一些正在進入。目前，各方面都在有序推進。

　　商用車空氣懸架主要包括半掛車懸架、底盤懸架和駕駛室空氣懸架，整體來說，收入占比較大的還是駕駛室懸架和半掛車懸架。由于目前半掛車市場存在政策強制推行的情況，所以需求比較旺盛。

　　橡膠懸架的產(chǎn)品已經(jīng)在市場上已經(jīng)運行幾年，具備減重、免維護和性價比高的特點，在工程機械領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。這個板塊公司也有固定的客戶進行供貨，還有一些新開發(fā)的客戶已經(jīng)在提供樣件，這是公司空懸收入的一個重要部分，同時也是公司具備技術(shù)優(yōu)勢的一個部分。

　　還有駕駛室懸架也是今年公司主要業(yè)務(wù)收入的組成部分，目前駕駛室空氣懸架的市場滲透率比較高，已經(jīng)達到了80%-90%，市場接受度高。公司還有一些針對半掛車和底盤空氣懸架供應(yīng)的部件，也占了銷售收入不小的比例。以上是公司商用車空氣懸架業(yè)務(wù)的一個整體情況。

　　問：請問公司空氣懸架乘用車客戶開發(fā)情況如何?

　　答：乘用車目前主要處在市場和客戶的開發(fā)階段，其實去年下半年公司就已經(jīng)有兩個客戶到了最后階段，但由于現(xiàn)在多地的疫情比較嚴重，封控情況導(dǎo)致大家只能通過線上進行溝通，所以項目有些延后?，F(xiàn)階段，整個乘用車空氣懸架市場都處于技術(shù)研發(fā)和技術(shù)交流的的階段，公司正也與很多客戶在交流接觸中，但由于疫情的影響進展有些緩慢。公司也希望這一波疫情能盡快結(jié)束，這樣后面公司也能有一些清晰的結(jié)果或者進展落地的情況。

　　問：關(guān)于電控轉(zhuǎn)向方面的戰(zhàn)略合作框架是否有新的進展?

　　答：1月10號發(fā)出戰(zhàn)略框架協(xié)議公告，目前雙方共同成立的小組對國內(nèi)市場進行深度調(diào)研和合作意向洽談。未來會做出具體的設(shè)計方案，再進行細節(jié)上的商討。

　　問：公司由曲軸連桿到懸掛-電控賽道，未來業(yè)務(wù)協(xié)同的戰(zhàn)略規(guī)劃是怎樣的?

　　答:目前切入的是智能懸架領(lǐng)域，作為未來整車最為重要的部分之一，無論是商用車還是乘用車都有自己的計劃在進行推進。目前公司作為一個牽頭單位，在國家成立的智能懸架標準制定小組，參與標準的制定工作。未來整車的發(fā)展方向是智能底盤或是滑板底盤。智能底盤主要分為智能懸架、智能轉(zhuǎn)向和電池板塊。智能汽車作為未來發(fā)展方向，目前我司已經(jīng)走到智能懸架，下一步是切入智能轉(zhuǎn)向系統(tǒng)。

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