5月24日，周期板塊繼續(xù)扛起AH股多頭大旗。這其中，煤炭開采概念的表現(xiàn)尤為亮眼。

　　A股方面，截至發(fā)稿陜西黑貓（601015）漲停，華陽股份（600348）、【美錦能源(000723)、股吧】（000723）、兗礦能源（600188）等跟漲。

　　A股煤炭指數(shù)較此前低點(diǎn)已經(jīng)反彈超過10%。

　　港股方面，在新經(jīng)濟(jì)板塊萎靡之時(shí)，煤炭開采概念扛起港股大旗，絲路能源、兗礦能源領(lǐng)漲。

　　需求高企增產(chǎn)有心無力 　煤炭行業(yè)高景氣度將延續(xù)

　　中泰證券（600918）指出，2016年啟動(dòng)的供給側(cè)改革，化解過剩產(chǎn)能這一目標(biāo)超額完成，煤炭供給能力超預(yù)期下降。為緩解能源危機(jī)，國家發(fā)改委要求加快發(fā)展壯大新動(dòng)能，但遠(yuǎn)水解不了近渴。依據(jù)3-5年的建礦周期判斷，未來能夠真實(shí)釋放的煤炭產(chǎn)能規(guī)模整體比較有限。

　　十四五期間，伴隨國民經(jīng)濟(jì)的增長，全社會(huì)的用能需求預(yù)計(jì)仍將保持增長態(tài)勢，煤炭在能源體系中的兜底保障作用或更加突出，煤炭的絕對消費(fèi)量將穩(wěn)中有增，煤炭行業(yè)依然處在高景氣發(fā)展階段。

　　限價(jià)令“上限”超預(yù)期 打開煤企盈利空間

　　去年下半年，以動(dòng)力煤為首的大宗商品價(jià)格飆漲，擾亂了市場正常秩序。對此，發(fā)改委先后發(fā)布多份公告，對煤炭價(jià)格進(jìn)行了規(guī)范。

　　但限價(jià)令針對的主要是動(dòng)力煤中的電煤，不包括焦煤、無煙煤及非電用煤。此外，根據(jù)發(fā)改委相關(guān)文件精神，煤炭現(xiàn)貨價(jià)格上限較前期“坑口不超700元/噸、港口不超900元/噸”的限價(jià)上移，煤企盈利空間再次打開。

　　同花順（300033）ifind數(shù)據(jù)顯示，今年以來動(dòng)力煤價(jià)格基本持平，但焦煤價(jià)格仍震蕩上行。

　　俄烏沖突至海外煤價(jià)飆漲超預(yù)期 　進(jìn)口形勢偏緊

　　國內(nèi)煤炭仍將供不應(yīng)求，那么進(jìn)口海外煤炭能否救急呢？

　　很遺憾，海外煤炭供需狀況更加緊張。由于俄烏沖突，國際動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格大幅攀升，疊加澳大利亞進(jìn)口煤放開前景撲朔迷離，以及印尼煤礦需要履行DMO帶來的出口受阻，進(jìn)口煤對國內(nèi)市場供應(yīng)量的補(bǔ)充作用有限，煤炭進(jìn)口形勢偏緊。

　　高企的海外煤價(jià)，進(jìn)口轉(zhuǎn)內(nèi)貿(mào)，或?qū)⒓觿⊙睾Ｃ禾抗?yīng)的緊張局面。

　　圖片來源：中泰證券

　　具體投資建議

　　中泰證券建議重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)力煤、焦煤兩類企業(yè)：動(dòng)力煤公司陜西煤業(yè)（601225）、山煤國際（600546）、兗礦能源、中國神華（601088）、中煤能源（601898）；煉焦煤公司潞安環(huán)能（601699）、平煤股份（601666）、【淮北礦業(yè)(600985)、股吧】（600985）、山西焦煤（000983）、盤江股份（600395）、上海能源（600508）。