5月31日，【廈門銀行(601187)、股吧】（601187）發(fā)布公告稱，根據(jù)**廈門市委決定，姚志萍任**廈門銀行委員會委員、書記，免去吳世群的廈門銀行委員會書記、委員職務(wù)。

　　而就在新任廈門銀行黨委書記接棒之前，5月26日，廈門銀行才剛剛收到銀保監(jiān)會廈門監(jiān)管局批復(fù)，同意金圓集團(tuán)受讓廈門市財政局持有的公司4.8億股股份，占廈門銀行總股本的18.19%。此次股權(quán)受讓完成后，金圓集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方、一致行動人合計持有廈門銀行4.88億股股份，持股比例為18.51%，晉升為廈門銀行第一大股東。

　　金圓集團(tuán)官網(wǎng)顯示，該公司成立于2011年，是由廈門市委、市政府組建，廈門市財政局為唯一出資人的市屬國有金融控股集團(tuán)，目前擁有多張一行兩會、地方金融牌照，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋金融服務(wù)、產(chǎn)業(yè)投資、片區(qū)開發(fā)等板塊。

　　對于廈門銀行大股東的變動，廈門大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院經(jīng)濟學(xué)系副教授丁長發(fā)表示：“廈門銀行的股權(quán)變動其實沒什么變化，因為金圓集團(tuán)可能是廈門新設(shè)立的國資委下面的一個企業(yè)集團(tuán)，主要涉及銀行證券，把廈門銀行的股東從財政局轉(zhuǎn)到金圓集團(tuán)，其實就是把廈門市政府持有的企業(yè)和招商引資的匯集到一起，還有它最主要是打造兩岸金融中心。”

　　在大股東正式變更之前，廈門銀行發(fā)布2021年報。2021年是廈門銀行上市后的第一個完整財年，這份答卷如何？

　　廈門銀行董事長吳世群在財報致辭里表示，“報告期內(nèi)，公司延續(xù)了穩(wěn)中向好、穩(wěn)進(jìn)質(zhì)優(yōu)的發(fā)展態(tài)勢，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長，凈利潤保持提升，不良率持續(xù)降低，撥備覆蓋率充足，各項業(yè)務(wù)及內(nèi)部管理能力均取得了長足的進(jìn)步?！?/p>

　　行長吳昕顥致辭，“廈門銀行第五輪三年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃開局落地工作取得不俗成績：資產(chǎn)規(guī)模突破3000億，達(dá)到3295億元，同比增長15.55%；發(fā)展質(zhì)效不斷提升，凈利潤同比增長19.23%；資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好，不良貸款率較2021年初下降0.07個百分點至0.91%；風(fēng)險抵補能力持續(xù)增強，撥備覆蓋率達(dá)到370.64%，較2021年初上升2.61個百分點。”

　　鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《銀行財眼》注意到，營業(yè)收入作為衡量企業(yè)經(jīng)營成績的重要指標(biāo)，廈門銀行董事長、行長在年報致辭中均沒有提到。

　　01

　　營收近12年首降

　　根據(jù)財報數(shù)據(jù)，廈門銀行2021年實現(xiàn)營業(yè)收入53.16億元，同比下降4.32%。值得注意的是，這是廈門銀行近12年來首次出現(xiàn)營收下降，上一次出現(xiàn)營收下滑已是2009年。

　　而且廈門銀行還是2021年17家A股城商行中唯二營收出現(xiàn)負(fù)增長的銀行之一，另一家是【貴陽銀行(601997)、股吧】（601997）。

　　鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《銀行財眼》根據(jù)數(shù)據(jù)梳理，2021年，17家A股城商行營收增速均值為11.07%，其中寧波銀行、【齊魯銀行(601665)、股吧】（601665）、江蘇銀行（600919）、成都銀行（601838）的營收增速都在20%以上，廈門銀行顯著落后于平均水平。

　　對此，廈門銀行在其年報中披露營收下滑的主要原因系上年同期數(shù)據(jù)包含該行通過訴訟收回的票據(jù)資管業(yè)務(wù)收入7.04億元，剔除該不可比因素后，收入同比增長9.56%。鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《銀行財眼》發(fā)現(xiàn)，如剔除這筆7.04億元的收入，廈門銀行2020年營業(yè)收入將由55.56億元降至48.52億元，營收增速將由23.20%大幅下降至7.59%。

　　對于2021年營收增速下滑，評級機構(gòu)有不同的理解。聯(lián)合資信評估認(rèn)為，2021年上半年，廈門銀行實現(xiàn)營業(yè)收入24.16億元，較上年同期下降10.89%，主要是由于2021年上半年債券收益率區(qū)間震蕩，缺乏上年同期債券市場的趨勢性交易機會，基期數(shù)據(jù)較高導(dǎo)致投資收益同比下降明顯，進(jìn)而導(dǎo)致營業(yè)收入同比出現(xiàn)下降。

　　廈門銀行財報也同時提到，由于去年受疫情影響債券收益率總體下行較大，公司基期投資收益偏高，導(dǎo)致報告期投資收益同比有一定幅度的下降，下半年呈現(xiàn)下降幅度收窄的趨勢。細(xì)分來看，2021年廈門銀行利息凈收入44.3億元，同比下降3.94%，非利息凈收入為8.85億元，同比下降6.19%。

　　相較于營收指標(biāo)，廈門銀行凈利潤表現(xiàn)稍好，去年實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤21.69億元，同比增長18.99%。

　　但是，這一增幅在城商行中并不算高，2021年17家A股城商行中江蘇銀行、成都銀行、寧波銀行、杭州銀行（600926）、南京銀行、青島銀行（002948）、【蘇州銀行(002966)、股吧】（002966）、齊魯銀行等8家凈利潤增速均超過20%，其中江蘇銀行增幅超過30%。

　　聯(lián)合資信評估認(rèn)為，減值準(zhǔn)備計提力度提升對廈門銀行凈利潤產(chǎn)生了一定負(fù)面影響。

　　此外，截至2021年末，廈門銀行一級資本充足率、核心一級資本充足率均出現(xiàn)下滑，分別下降至11.77%、10.47%。

　　在此背景下，5月11日晚，廈門銀行公告表示擬公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券，擬募集資金總額不超過50億元，用于補充該行核心一級資本。

　　據(jù)鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《銀行財眼》統(tǒng)計，上市以來，廈門銀行已發(fā)行及擬發(fā)行的各類債券總額已達(dá)130億元。2022年以來，廈門銀行已發(fā)行及擬發(fā)行的各類債券總額達(dá)60億元。

　　02

　　房地產(chǎn)不良率高 相繼踩雷恒大、陽光城

　　營收為負(fù)的同時，廈門銀行房地產(chǎn)不良率較高。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，廈門銀行房地產(chǎn)業(yè)不良率高達(dá)3.67%，位于不良貸款行業(yè)首位。據(jù)鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《銀行財眼》統(tǒng)計，17家A股城商行中有12家銀行披露房地產(chǎn)不良率數(shù)據(jù)，按照從小到大排列，廈門銀行位列第8位。

　　年報截圖

　　對此，廈門銀行在其年報中解釋：受宏觀環(huán)境影響，公司2021年度房地產(chǎn)行業(yè)新增三戶不良貸款，余額合計2.78億元。其中，單戶金額最大的為恒大子公司項目，項目余額2.07億元。因公司房地產(chǎn)行業(yè)整體授信規(guī)模僅75.75億元，導(dǎo)致行業(yè)不良率較高，但整體授信風(fēng)險可控。

　　據(jù)媒體報道，在其業(yè)績說明會上，廈門銀行副行長兼首席風(fēng)險官謝彤華表示，2021年廈門銀行房地產(chǎn)行業(yè)不良貸款主要來自恒大項目，將通過訴訟等方式處置不良資產(chǎn)。

　　天眼查截圖

　　據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，廈門銀行與恒大集團(tuán)的關(guān)系錯綜復(fù)雜。恒大集團(tuán)通過廣匯實業(yè)投資參股了廈門大洲礦產(chǎn)資源投資公司，而大洲控股集團(tuán)既參股了廈門銀行，也同時參股廈門大洲礦產(chǎn)資源投資公司。

　　天眼查數(shù)據(jù)

　　此外，天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至目前，恒大地產(chǎn)已累計被執(zhí)行超180億元。僅僅是今年5月份，恒大地產(chǎn)就已經(jīng)被強制執(zhí)行了21次。許家印在今年2月動員大會上所言的“恒大集團(tuán)去年6月開始陷入困境，去年9月開始幾乎沒有資金流入”的情況已逐步顯現(xiàn)。

　　3月22日，在恒大全球債權(quán)人電話會議上，中國恒大執(zhí)行董事肖恩指出，恒大境外直接債務(wù)折合約227億美元，包括：中國恒大發(fā)行的142億美元境外債券，天基控股子公司景程公司發(fā)行的52億美元境外債券，以及項目融資和私募融資等其他境外債務(wù)33億美元。除此之外，還存在中國恒大境外主體為部分境內(nèi)融資提供了保證擔(dān)保，以及為部分境外股權(quán)融資提供回購承諾等或有債務(wù)的情況。

　　今年以來，恒大已經(jīng)召開了數(shù)次債權(quán)人會議，“21恒大01”、“19恒大01”、“20恒大04”等多只債券都調(diào)整為延期支付。

　　在這種狀況下，廈門銀行想要通過訴訟方式處置恒大相關(guān)的不良資產(chǎn)，或許并不樂觀。

　　廈門銀行踩雷的房企不止是恒大一家，還有千億房企陽光城。

　　今年2月18日晚，廈門銀行發(fā)出公告稱，其福州分行因與陽光城控股股東陽光（600673）集團(tuán)、陽光集團(tuán)一致行動人康田實業(yè)、陽光城集團(tuán)董事局主席林騰蛟金融合同糾紛，向福州市鼓樓區(qū)人民法院遞交起訴狀，福州分行已收到法院的受理通知書。該訴訟涉及金額為借款本金約3.65億元，以及相應(yīng)利息、罰息及復(fù)利等。

　　陽光城4月28日公告披露，公司新增未能按期支付境外債券“SUNSHI1002/12/23”(債券代碼：XS2056435246)行權(quán)本金21,097,680美元、“SUNSHI5.301/11/22”(債券代碼：XS2281349618)本息合計25,340,581.5美元、“SUNSHI10.2503/18/22”(債券代碼：XS2008157856)本息合計23,924,347.5美元，“SUNSHI8.2511/25/23”(債券代碼：XS2122380822)利息12,210,000美元，新增未能按期支付境內(nèi)債券“19陽光城PPN001”、“20陽光城MTN002”、“21陽光城MTN001”、“20陽城01”、“20陽城02”本息合計3,138,206,672.79元。截至4月28日，公司境外公開市場債券未按期支付本息累計1.09億美元，公司境內(nèi)公開市場債券未按期支付本息累計81.67億元。

　　從多次債券違約的情況來看，廈門銀行收回上述借款可能兇多吉少。

　　03

　　股價跌了一年半 破發(fā)破凈

　　資本市場上，廈門銀行的表現(xiàn)同樣不容樂觀。

　　2020年10月27日，廈門銀行登陸A股，發(fā)行價為6.71元/股。作為2020年唯一一家登陸A股的的銀行，廈門銀行上市吸引了不少關(guān)注，股價在當(dāng)年12月3日一度漲至15.17元/股。

　　但此后，廈門銀行股價整體呈現(xiàn)下跌趨勢，目前已跌一年半。按照前復(fù)權(quán)數(shù)據(jù)，至2021年11月破發(fā)。據(jù)鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《銀行財眼》統(tǒng)計，2021年，廈門銀行股價大跌46.65%，在42家A股上市銀行中墊底，成為2021年最熊銀行股。

　　廈門銀行行情走勢圖

　　今年，廈門銀行股價繼續(xù)下行，截至2022年6月6日收盤5.96元/股，股價較年初已下跌13.62%，在17家A股城商行中位列倒數(shù)第四的水平。當(dāng)前股價較最高價已跌去6成；市值只剩157億元，在17家A股城商行中墊底。

　　3月30日，廈門銀行正式發(fā)布《廈門銀行股份有限公司股價穩(wěn)定預(yù)案》，但此項措施并沒能阻止股價的下行趨勢。

　　4月19日，在廈門銀行2021年業(yè)績發(fā)布會上，有投資者提問，“現(xiàn)在股價到了歷史底部，低于發(fā)行價，造成如此的主要原因是什么？”

　　廈門銀行副行長兼董事會秘書陳蓉蓉表示，當(dāng)前銀行業(yè)總體估值較低，公司的市盈率及市凈率在銀行業(yè)排名較為靠前。2022年3月23日公司股價達(dá)到觸發(fā)穩(wěn)定股價措施啟動條件，經(jīng)本行董事會審議，公司采取持股5%以上股東以及公司在任的董事(不含獨立董事)、監(jiān)事(不含外部監(jiān)事)和高級管理人員增持股份的方式穩(wěn)定股價。

　　鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《銀行財眼》注意到，上述措施發(fā)布后廈門銀行股價繼續(xù)下行，3月31日至6月6日，廈門銀行股價跌幅7.74%。

　　除了廈門銀行外，今年以來，已有浙商銀行（601916）、渝農(nóng)商行（601077）、重慶銀行（601963）相繼因股價連續(xù)多日破凈觸發(fā)了穩(wěn)定股價措施啟動條件。

　　多家銀行觸發(fā)穩(wěn)股價措施啟動條件也反映了銀行板塊面臨的長期低估值的困局。鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《銀行財眼》根據(jù)數(shù)據(jù)梳理，截至6月6日收盤，A股42家上市銀行中有37家股價跌破每股凈資產(chǎn)，“破凈”銀行股數(shù)占比達(dá)88%。

　　中郵證券3月28日研報表示，當(dāng)前銀行股估值普遍低于其他行業(yè)，在歷史上也處于估值最低水平附近，銀行板塊估值修復(fù)行情值得期待。二季度穩(wěn)增長政策將成為銀行業(yè)下階段表現(xiàn)的動力來源，成長性較高、資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、業(yè)務(wù)護(hù)城河較深的相關(guān)個股有望更多的得到市場關(guān)注。

　　中金公司（601995）研報指出，看好2022年銀行股表現(xiàn)，2018年以來行業(yè)估值壓縮有望得到修復(fù)，優(yōu)質(zhì)銀行經(jīng)歷“窮則思變”后財富管理和科技賦能潛力釋放，迎來“否極泰來”。節(jié)奏上，建議關(guān)注重要會議釋放的政策信號和經(jīng)濟數(shù)據(jù)帶來的行情機會。預(yù)計2022/2023年覆蓋銀行凈利潤增速或為7.2%/7.7%，主要由于資產(chǎn)投放穩(wěn)中有升、凈息差企穩(wěn)、信用成本穩(wěn)中略降、手續(xù)費收入繼續(xù)回升?？傮w來看，凈利潤增速在經(jīng)歷疫情沖擊的波動后將重回穩(wěn)健增長的軌道，且增速高于2020-2021年兩年復(fù)合增速(5.2%)。

　　大股東變動后，廈門銀行未來營收能否重回增長軌道，股價能否迎來估值修復(fù)？鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《銀行財眼》將持續(xù)關(guān)注。