【紫光股份(000938)、股吧】(行情000938,診股)：集團(tuán)重整霧霾將散盡，多重利好曙光在前方

　　1、經(jīng)營發(fā)展向好，集團(tuán)重組將落地。我們認(rèn)為，新控股方對新興產(chǎn)品的布局及投后管理具有豐富經(jīng)驗，在芯片、通信設(shè)備等細(xì)分賽道上有很多布局和資源，與紫光股份的發(fā)展方向高度契合，且將深度參與到紫光集團(tuán)和下屬企業(yè)的運營管理，利好公司后續(xù)發(fā)展。

　　2、聚焦“云智原生”，打通“芯云網(wǎng)邊端”產(chǎn)業(yè)鏈。

　　1）公司全面布局ICT產(chǎn)業(yè)。2018年、2020年，新華三發(fā)布“AI for ALL”、“AI in ALL”技術(shù)戰(zhàn)略，2021年全面整合產(chǎn)品線升級為“云智原生”戰(zhàn)略；

　　2）公司全面深耕ICT產(chǎn)業(yè)。其中服務(wù)器領(lǐng)域近年穩(wěn)居國內(nèi)前三，研發(fā)的機(jī)架式服務(wù)器、刀片服務(wù)器、塔式服務(wù)器滿足了主流業(yè)務(wù)需求；交換機(jī)、企業(yè)級WLAN穩(wěn)居國內(nèi)第一梯隊、企業(yè)級路由器市場份額第二；

　　3）公司立足ICT產(chǎn)業(yè)，逐步向數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)拓展。

　　3.受益“東數(shù)西算”，數(shù)字化場景協(xié)同成長。當(dāng)前，“東數(shù)西算”已經(jīng)全面啟動，信息化改造一定是以基于網(wǎng)絡(luò)的改造為基礎(chǔ)，紫光股份依托于網(wǎng)絡(luò)側(cè)優(yōu)勢向上延伸，并以網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)為出發(fā)點，提供SDN、虛擬化、分布式存儲等云平臺功能，形成了面向各行業(yè)的一體化解決方案。

　　投資評級與估值：我們預(yù)計公司2022~2024年可實現(xiàn)營收為789.00億元、919.45億元、1071.80億元，歸母凈利潤為26.48億元、32.08億元、39.24億元，對應(yīng)PE分別為19/16/13倍，考慮到公司在ICT領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈布局，未來業(yè)績增速潛力巨大，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評級。

　　風(fēng)險提示：5G建設(shè)應(yīng)用進(jìn)度不及預(yù)期；數(shù)據(jù)中心、消費電子等下游需求不及預(yù)期；受疫情影響政府?dāng)?shù)字化項目滯后。