中泰證券點(diǎn)評(píng)邁瑞醫(yī)療：三季度主要數(shù)據(jù)發(fā)布，彰顯器械龍頭發(fā)展
摘要： 事件：2022年10月11日，公司發(fā)布第三季度主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告，2022年第三季度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約79億元，同比增長(zhǎng)約20%，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約28億元，同比增長(zhǎng)約20%。
事件：2022年10月11日，公司發(fā)布第三季度主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告，2022年第三季度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約79億元，同比增長(zhǎng)約20%，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約28億元，同比增長(zhǎng)約20%。
業(yè)績(jī)符合預(yù)期，行業(yè)龍頭持續(xù)快速增長(zhǎng)。公司在疫情反復(fù)擾動(dòng)、海外地緣政治復(fù)雜的等因素?cái)_動(dòng)下仍然保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，主要得益于醫(yī)療新基建的持續(xù)深化以及全球高端客戶(hù)群的縱向、橫向突破。國(guó)內(nèi)局部地區(qū)新冠疫情雖有所爆發(fā)，但醫(yī)療秩序整體呈現(xiàn)向好趨勢(shì)，醫(yī)院招投標(biāo)采購(gòu)活動(dòng)有序恢復(fù)；同時(shí)醫(yī)療新基建主線持續(xù)推進(jìn)，投入力度不斷加大，截至2022年10月11日，國(guó)內(nèi)醫(yī)療衛(wèi)生專(zhuān)項(xiàng)債投資額度已達(dá)14,790.73億元，投資項(xiàng)目3644個(gè)（數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通），有望帶來(lái)大量新增訂單，為公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)提供充足確定性。海外多國(guó)陸續(xù)宣布新冠疫情有望結(jié)束，醫(yī)院門(mén)診量、住院量、手術(shù)量快速恢復(fù)，公司憑借豐富完備的臨床解決方案不斷突破高端客戶(hù)群體，常規(guī)業(yè)務(wù)有望迎來(lái)業(yè)績(jī)加速。
醫(yī)療新基建政策持續(xù)加碼，200億商機(jī)有望兌現(xiàn)。近期《國(guó)家衛(wèi)健委開(kāi)展財(cái)政貼息貸款更新改造醫(yī)療設(shè)備的通知》發(fā)布，提出對(duì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)設(shè)備購(gòu)置和更新改造新增貸款實(shí)施階段性鼓勵(lì)政策，截至目前，全國(guó)已上報(bào)超過(guò)2000億元的醫(yī)療設(shè)備貸款需求，其中和公司產(chǎn)品相關(guān)的貸款需求有望超過(guò)200億元（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告）。貼息貸款有望成為醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)的另一重要資金來(lái)源，激發(fā)醫(yī)院的醫(yī)療設(shè)備配置需求，補(bǔ)充醫(yī)療機(jī)構(gòu)采購(gòu)動(dòng)力，公司作為醫(yī)療器械領(lǐng)國(guó)產(chǎn)龍頭有望持續(xù)保持高贏單率，實(shí)現(xiàn)可觀業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
種子業(yè)務(wù)持續(xù)高增，微創(chuàng)外科、AED等有望逐漸進(jìn)入收獲期。公司加快孵化微創(chuàng)外科、動(dòng)物醫(yī)療、骨科等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，取得了亮眼成績(jī)。微創(chuàng)外科領(lǐng)域22H1實(shí)現(xiàn)收入翻倍以上增長(zhǎng)，硬鏡產(chǎn)品在三甲醫(yī)院累計(jì)裝機(jī)超過(guò)200家，AED業(yè)務(wù)已在英國(guó)、法國(guó)、荷蘭、意大利、挪威等歐洲國(guó)家實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的裝機(jī)，未來(lái)有望成為繼三大核心業(yè)務(wù)線之后新的增長(zhǎng)動(dòng)力。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司收入307.40、370.98、445.41億元，同比增長(zhǎng)22 %、22%、20%，歸母凈利潤(rùn)96.02、116.00、139.04億元，同比增長(zhǎng)20%、21%、20%，對(duì)應(yīng)EPS為7.92、9.57、11.47。考慮到公司是國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位，海外產(chǎn)品持續(xù)快速放量。
風(fēng)險(xiǎn)提示事件：新產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，政策變化風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，研究報(bào)告使用的公開(kāi)資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)等。
