歌爾股份（002241）業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)得益于VR虛擬現(xiàn)實(shí)、智能家用電子游戲機(jī)及配件等產(chǎn)品業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)。

　　2022年，消費(fèi)電子需求疲弱，市場(chǎng)環(huán)境低迷。在此背景下，歌爾股份發(fā)布的2022年度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，展現(xiàn)出行業(yè)龍頭的抗壓力和業(yè)績(jī)韌性。

　　4月17日晚，歌爾股份發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)，年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為1048.94億元、17.49億元，扣非凈利潤(rùn)16.27億元。

　　公告顯示，歌爾股份業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)得益于VR虛擬現(xiàn)實(shí)、智能家用電子游戲機(jī)及配件等產(chǎn)品業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)收入取得了較為顯著的增長(zhǎng)。值得注意的是，歌爾股份由財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等費(fèi)用構(gòu)成的“期間費(fèi)用”相對(duì)營(yíng)收的占比進(jìn)一步降低，其增長(zhǎng)率遠(yuǎn)低于營(yíng)收的增幅，企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率進(jìn)一步向好，管理能力提升。

　　同時(shí)，歌爾股份發(fā)布一季度報(bào)告，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收241.22億元，同比增長(zhǎng)19.94%；凈利潤(rùn)1.06億元，同比下降88.22%。對(duì)此，市場(chǎng)人士分析，這或是此前歌爾某一款智能聲學(xué)整機(jī)新產(chǎn)品項(xiàng)目生產(chǎn)出現(xiàn)波動(dòng)的剩余反應(yīng)，不排除利空出盡的可能。整體來(lái)看，下半年迎來(lái)消費(fèi)電子復(fù)蘇轉(zhuǎn)折點(diǎn)，歌爾股份有望迎來(lái)回調(diào)。

　　智能硬件比重愈發(fā)顯著，XR賽道加速擴(kuò)容

　　歌爾股份智能硬件營(yíng)收630.82億元，同比增長(zhǎng)92.27%，占比公司營(yíng)收達(dá)60.14%，XR已經(jīng)成為業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的主力軍，說(shuō)明智能硬件業(yè)務(wù)成為公司在“果鏈”之外的立足點(diǎn)。

　　元宇宙概念興起之后，騰訊、微軟、英偉達(dá)等國(guó)內(nèi)外科技巨頭扎堆入局元宇宙，但在投入大量的人力物力之后，卻沒(méi)有帶來(lái)預(yù)期的收益，多家企業(yè)在同一時(shí)間對(duì)XR賽道密集調(diào)整和撤資。市場(chǎng)認(rèn)為，企業(yè)放棄XR布局的原因主要是，虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品仍處于技術(shù)突破和產(chǎn)品成熟的早期階段，很難讓消費(fèi)者感到滿意。

　　然而，歌爾股份憑借著先發(fā)優(yōu)勢(shì)及成熟經(jīng)驗(yàn)，在虛擬現(xiàn)實(shí)概念逆勢(shì)而上。歌爾股份研發(fā)的Pancake折疊光路等技術(shù)大幅提升了用戶的體驗(yàn)感和舒適度。目前，Meta、蘋果、Pico、谷歌等主流行業(yè)玩家都在跟進(jìn)研發(fā)采用該方案的產(chǎn)品，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)VR/AR高端產(chǎn)品的空白，帶領(lǐng)行業(yè)加速發(fā)展。

　　除此之外，歌爾股份不斷推陳出新。其參與研發(fā)的PSVR 2已在全球發(fā)售，功能對(duì)比上代升級(jí)明顯且與競(jìng)品形成了差異化競(jìng)爭(zhēng)，將為內(nèi)容生態(tài)帶來(lái)增長(zhǎng)潛力。值得一提的是，2023年歌爾股份推出XR業(yè)內(nèi)首個(gè)一站式音頻解決方案，該方案以更低的功耗、更優(yōu)的集成成本，提升了XR硬件在不同場(chǎng)景下的音頻體驗(yàn)，與此同時(shí)，歌爾聯(lián)合高通推出基于第一代驍龍AR2平臺(tái)的輕量級(jí)AR智能眼鏡參考設(shè)計(jì)，得到市場(chǎng)高度關(guān)注，與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士指出，公司有望帶來(lái)行業(yè)技術(shù)革新，可謂歌爾深度布局元宇宙的階段性成果。

　　在2022年行業(yè)發(fā)展承壓的背景下，2023年頭部廠商有望給行業(yè)注入發(fā)展活力。VR產(chǎn)品在功能或場(chǎng)景方面的創(chuàng)新是公司實(shí)現(xiàn)大眾市場(chǎng)滲透率提升的關(guān)鍵。Apple即將發(fā)布的MR產(chǎn)品結(jié)合其強(qiáng)大的生態(tài)實(shí)力，在辦公工具、運(yùn)動(dòng)健康、視聽(tīng)內(nèi)容等方面帶來(lái)的新體驗(yàn)值得期待。重磅消費(fèi)級(jí)VR Quest 3也預(yù)計(jì)于下半年發(fā)布，其定價(jià)和配置將對(duì)市場(chǎng)格局產(chǎn)生較大影響。硬件與內(nèi)容的結(jié)合是VR生態(tài)的重要戰(zhàn)場(chǎng)，也是2023年新品發(fā)布的主要看點(diǎn)。新品發(fā)布有望刺激市場(chǎng)規(guī)模迅速提高，同時(shí)帶動(dòng)行業(yè)下半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　如今，歌爾在元宇宙的創(chuàng)新與探索仍在深入進(jìn)行。歌爾股份早已不再局限于VR/AR單產(chǎn)品制造與研發(fā)，公司依托于VR成熟的制造經(jīng)驗(yàn)，發(fā)揮公司“零件+整機(jī)”戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)，將VR應(yīng)用到智能家居、游戲等多重領(lǐng)域，持續(xù)拓展業(yè)務(wù)覆蓋面，有利于歌爾盈利能力進(jìn)一步提升。

　　增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上游業(yè)務(wù)，打造全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈

　　隨著VR/AR整機(jī)出貨量不斷提升，歌爾正在向產(chǎn)業(yè)鏈上游發(fā)力布局，全力打造全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈。業(yè)內(nèi)人士指出，完整的生產(chǎn)鏈有利于公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，減少生產(chǎn)成本，同時(shí)擺脫業(yè)務(wù)依賴性。歌爾股份作為消費(fèi)電子行業(yè)龍頭，為了更快地?cái)[脫行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)提升產(chǎn)業(yè)鏈壁壘。

　　在光學(xué)零組件方面，歌爾深入研究虛擬/增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)的微納光學(xué)精密制造技術(shù)開(kāi)發(fā)，聚焦衍射光波導(dǎo)、Pancake折疊光路等技術(shù)領(lǐng)域并實(shí)現(xiàn)突破，成為國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)折疊光路光學(xué)模組產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)。另外，近期天風(fēng)證券（601162）分析師郭明錤指出，蘋果正在開(kāi)發(fā)“超透鏡”(Metalens)技術(shù)，預(yù)計(jì)將于2024年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，歌爾股份將是此趨勢(shì)的主要受益者之一。歌爾持續(xù)提高產(chǎn)業(yè)鏈上游技術(shù)壁壘，有望拉動(dòng)公司更快搶占市場(chǎng)地位，并鞏固業(yè)務(wù)“護(hù)城河”。

　　根據(jù)年報(bào)，歌爾股份2022年研發(fā)費(fèi)用為52.27億元，同比增加25.33%。公司持續(xù)加大新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝的開(kāi)發(fā)力度，有利于提升公司技術(shù)壁壘，強(qiáng)化公司在聲學(xué)、光學(xué)、微電子、精密制造、智能制造等領(lǐng)域內(nèi)的核心技術(shù)能力。

　　歌爾股份將繼續(xù)向產(chǎn)業(yè)鏈上游發(fā)力，做到關(guān)鍵零組件的自主供應(yīng)，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。在發(fā)展硬件的同時(shí)，公司還將積極提升算法、軟件能力，同時(shí)拓展內(nèi)容應(yīng)用領(lǐng)域，做到軟硬結(jié)合，打造全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈。

　　搶抓新能源汽車產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，孵化后半年業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)

　　在消費(fèi)電子行業(yè)低迷的大背景下，企業(yè)加速入局汽車電子，試圖作為企業(yè)的第二條增長(zhǎng)曲線，提升業(yè)績(jī)，歌爾股份也不例外。

　　歌爾集團(tuán)董事長(zhǎng)姜濱在儒商大會(huì)中表示，“歌爾將搶抓元宇宙和新能源汽車等產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，加強(qiáng)科技創(chuàng)新，加大產(chǎn)業(yè)布局。”

　　歌爾股份在提高技術(shù)壁壘的同時(shí)，也在逐步拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域，通過(guò)上游積累為公司探索更多機(jī)遇。歌爾股份將戰(zhàn)略目光投向極具前景的汽車電子產(chǎn)業(yè)，并在2023年推出用于車載AR-HUD的新一代DLP技術(shù)PGU模組，加速在汽車智能座艙光學(xué)方面的拓展。

　　據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，中國(guó)汽車行業(yè)新能源汽車持續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，2022年全年銷量超680萬(wàn)輛，市場(chǎng)占有率提升至25.6%，逐步進(jìn)入全面市場(chǎng)化拓展期，迎來(lái)新的發(fā)展和增長(zhǎng)階段。伴隨著國(guó)家與地方政策的大力扶持，特別是在《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035)》的大力推動(dòng)下，2023年中國(guó)新能源汽車行業(yè)有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。新能源汽車的強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭，為歌爾股份汽車電子業(yè)務(wù)拓寬帶來(lái)新的機(jī)遇，汽車零件銷量方面有望呈上揚(yáng)趨勢(shì)。

　　中金公司（601995）認(rèn)為，2022年消費(fèi)電子板塊低迷主要反映了市場(chǎng)對(duì)手機(jī)等3C產(chǎn)品需求不佳。展望2023年，考慮宏觀經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)因素仍存，上半年需求仍有不確定性；下半年若全球宏觀經(jīng)濟(jì)有邊際改善，消費(fèi)電子市場(chǎng)有望迎來(lái)溫和復(fù)蘇。

　　綜合來(lái)看，AI賦能消費(fèi)電子趨勢(shì)明確，消費(fèi)電子行業(yè)重塑邏輯逐步被驗(yàn)證，迎來(lái)消費(fèi)電子景氣拐點(diǎn)。從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，2023年一季度，消費(fèi)電子板塊迎來(lái)行情修復(fù)，截至3月31日收盤，消費(fèi)電子指數(shù)在2023年年內(nèi)上漲約16.74%。

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、消費(fèi)電子等頭部企業(yè)陸續(xù)推出切入相關(guān)領(lǐng)域的新品，刺激行業(yè)正向推動(dòng)，未來(lái)XR產(chǎn)業(yè)或?qū)⑼黄片F(xiàn)有技術(shù)瓶頸，推動(dòng)供應(yīng)鏈走向成熟，最終完成消費(fèi)者市場(chǎng)的規(guī)模上量。

　　消費(fèi)電子是一條長(zhǎng)坡厚雪的賽道，歌爾以“4+4+N”戰(zhàn)略為抓手，持續(xù)高強(qiáng)度的研發(fā)投入，從設(shè)計(jì)、研發(fā)到制造，不斷夯實(shí)核心競(jìng)爭(zhēng)力及長(zhǎng)期成長(zhǎng)趨勢(shì)，為客戶提供一站式解決方案，在后移動(dòng)時(shí)代構(gòu)建全面競(jìng)爭(zhēng)力。