均勝電子（600699）將于11月6日正式港股主板掛牌上市，正式掛牌價為每股22港元。此次招股，擬全球發(fā)售1.551億股H股，中國香港發(fā)售股份1551萬股，國際發(fā)售股份約1.40億股(以上可予重新分配以及視乎發(fā)售量調(diào)整權(quán)及超額配股權(quán)行使與否而定)。

　　隨著均勝電子港股招股開啟，這家全球領(lǐng)先的“汽車+機(jī)器人Tier1”雙龍頭企業(yè)正式邁入“A+H”雙資本平臺時代。若上市順利完成，均勝電子將成為國內(nèi)首個在雙賽道布局的“A+H”上市企業(yè)，其估值有望迎來系統(tǒng)性重估。

　　從行業(yè)地位上看，均勝電子在全球被動安全市場中市占率高達(dá)22.9%，位居全球第二，僅次于奧托立夫；2024年，均勝電子位于全球汽車零部件行業(yè)排名第41名；同時還是中國第二、全球第四的全球智能座艙域控制器的主要供應(yīng)商。2025年上半年，公司實現(xiàn)營收303.47億元，同比增長12%，凈利潤7億元，同比增長11.13%，展現(xiàn)出穩(wěn)健的經(jīng)營態(tài)勢。

　　值得關(guān)注的是，均勝電子正經(jīng)歷深刻的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。2025年以來，公司新簽訂單總額約312億元，其中新能源汽車相關(guān)訂單占比超過66%。近期，公司連續(xù)獲得兩家頭部車企的重大訂單，包括9月份的150億元艙駕融合項目和10月份的50億元智能駕駛域控制器與座艙系統(tǒng)訂單，這些高附加值訂單將推動公司毛利率結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

　　當(dāng)前市場對均勝電子的估值邏輯亟待重構(gòu)。長期以來，公司估值主要錨定于毛利率僅15.9%的汽車安全業(yè)務(wù)，而實際上，其汽車電子業(yè)務(wù)毛利率已達(dá)21.5%。隨著高毛利業(yè)務(wù)占比提升，以及機(jī)器人等新興業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，公司的估值體系有望獲得系統(tǒng)性重估。

　　在機(jī)器人領(lǐng)域，均勝電子展現(xiàn)出強(qiáng)大的技術(shù)遷移能力。公司將智能座艙、自動駕駛等領(lǐng)域的技術(shù)積累成功應(yīng)用于機(jī)器人賽道，推出了算力高達(dá)2070TOPS的機(jī)器人全域控制器等核心產(chǎn)品。商業(yè)化方面，公司已與智元機(jī)器人達(dá)成超億元訂單并進(jìn)入批量交付階段，同時與瑞士RIVR等國際機(jī)器人企業(yè)建立合作，機(jī)器人業(yè)務(wù)正成為新的增長點。

　　此次港股上市將成為公司發(fā)展的重要里程碑。募集資金將主要用于智能駕駛技術(shù)研發(fā)、海外產(chǎn)能擴(kuò)張及供應(yīng)鏈優(yōu)化，進(jìn)一步提升公司在全球市場的競爭力。港股市場對擁有技術(shù)壁壘和平臺型公司，這將有助于公司獲得更合理的估值水平。

　　展望未來，均勝電子憑借“汽車電子+機(jī)器人”的雙輪驅(qū)動模式，以及在全球化布局、技術(shù)協(xié)同等方面的綜合優(yōu)勢，有望在“A+H”雙資本平臺的助力下，開啟新一輪價值成長周期，實現(xiàn)從傳統(tǒng)汽車零部件供應(yīng)商向智能科技平臺企業(yè)的跨越。