日前，招商銀行(600036)發(fā)布公司2016 年年報(bào)，2016 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2090.3 億元，同比增長(zhǎng) 3.75%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 620.8 億元，同比增長(zhǎng) 7.6%。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是因?yàn)椋荷①Y產(chǎn)規(guī)模和手續(xù)費(fèi)收入的較快增長(zhǎng)，凈息差大幅下降和撥備計(jì)提對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有一定的負(fù)面作用。

　　1、零售金融綜合實(shí)力領(lǐng)先同業(yè);存款活化較為明顯。

　　1、 16年公司公司一體兩翼戰(zhàn)略中零售金融作為一體的戰(zhàn)略支點(diǎn)作用凸顯，零售金融在貸款余額、營(yíng)業(yè)收入、稅前利潤(rùn)占比三個(gè)指標(biāo)上全面占據(jù)半壁江山。16年公司調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)，加大個(gè)人住房貸款(占比提升4.6個(gè)百分點(diǎn)至22.32%)和信用卡貸款(占比提升1.46個(gè)百分點(diǎn)至12.55%)投放，適度放緩小微貸款(下降2.31個(gè)百分點(diǎn)至8.69%)，低資本消耗的零售貸款在貸款總額中占比提升3.80個(gè)百分點(diǎn)至47.23%;零售稅前利潤(rùn)占業(yè)務(wù)條線稅前利潤(rùn)的比重提升至52.97%。2、公司存款活化明顯，活期存款占客戶存款總額的比例為62.94%，同比上升6.87個(gè)百分點(diǎn)。其中，公司客戶活期存款占公司客戶存款的比例為57.25%，同比上升7.81個(gè)百分點(diǎn)，零售客戶活期存款占零售客戶存款的比例為74.08%，同比上升5.08個(gè)百分點(diǎn)。

　　2、16年息差下降27bps，17年有望降幅收窄或企穩(wěn);手續(xù)費(fèi)收入較快增長(zhǎng)。

　　1)公司16年全年凈息差為2.50%，同比下降27bps，環(huán)比下降6bps，降幅逐季收窄;凈利差為2.37%，同比下降24bps，息差持續(xù)下行主要受到降息貸款集中重定價(jià)因素、放開(kāi)存款利率上限和營(yíng)改增價(jià)稅分離，付息負(fù)債成本率下降幅度(51bps)小于生息資產(chǎn)收益率下降幅度(75bps)的影響。

　　2)公司16年實(shí)現(xiàn)非利息凈收入744.30億元，同比增長(zhǎng)16.51%;其中：實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入608.65億元，同比增長(zhǎng)14.82%，其中實(shí)現(xiàn)結(jié)算與清算手續(xù)費(fèi)65.26億元，同比增長(zhǎng)70.30%，主要是電子支付收入增長(zhǎng);實(shí)現(xiàn)托管及其他受托業(yè)務(wù)傭金收入233.58億元，同比增長(zhǎng)33.13%。實(shí)現(xiàn)其他非利息凈收入為135.65億元，同比增長(zhǎng)24.72%

　　預(yù)計(jì)招商銀行公司2017-2018年EPS分別為2.66元、2.91元。

　　根據(jù)贏家江恩星級(jí)評(píng)定模型：600036股票分析綜合評(píng)論：招商銀行600036當(dāng)前趨勢(shì)運(yùn)行在生命線以上強(qiáng)勢(shì)可操作區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤69.17%，主力控盤度較高大方向依然樂(lè)觀。通過(guò)江恩價(jià)格工具分析，該股短期支撐是17.93元，阻力是20.17元;通過(guò)江恩時(shí)間工具分析，該股短期時(shí)間窗為 2017-03-13號(hào)和2017-04-03號(hào)，中期時(shí)間窗2017-04-24號(hào)和2017-05-28號(hào) ，結(jié)合持倉(cāng)成本做好計(jì)劃。