分眾傳媒(002027)公司是A 股稀缺的高質(zhì)地生活圈媒體標(biāo)的，結(jié)合深度報(bào)告，對(duì)公司的歷史、現(xiàn)狀、將來(lái)、行業(yè)、市場(chǎng)空間、財(cái)務(wù)、并購(gòu)等做了詳細(xì)的研究，我們認(rèn)為分眾是率先最為受益于消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)和經(jīng)濟(jì)回暖的城市人口消費(fèi)指標(biāo)股。線下流量變現(xiàn)，推進(jìn)受眾變用戶，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)率先受益者;主業(yè)仍有巨大空間，投資構(gòu)建金融、體育、娛樂(lè)、社交等生態(tài)圈流量變現(xiàn)空間大。

　　1、生活圈媒體市場(chǎng)規(guī)模仍有空間，中期可擴(kuò)張至300 億。

　　1)樓宇媒體：一線城市北、上、深三地未來(lái)四五年甲級(jí)寫(xiě)字樓增量分別為408 萬(wàn)平方米、312 萬(wàn)平方米及788 萬(wàn)平方米，樓宇數(shù)量增長(zhǎng)以及電梯數(shù)量的增長(zhǎng)擴(kuò)大了公司的媒體資源規(guī)模，實(shí)際上分眾市占率雖大，但仍然僅覆蓋10%左右的電梯，隨著三四線城市的發(fā)展、一線城市人口的回流，三四線城市生活圈媒體的廣告價(jià)值加大，中長(zhǎng)期來(lái)看若20%-30%的電梯得到開(kāi)發(fā)，仍有額外100 億的市場(chǎng)空間可以開(kāi)拓。

　　2)影院映前廣告：我們進(jìn)行粗略估算可以發(fā)現(xiàn)，假設(shè)未來(lái)遠(yuǎn)期人均觀影次數(shù)達(dá)到2 次/年，則全國(guó)觀影人次約為30 億，那么在單人次廣告收入為3 元(即萬(wàn)達(dá)院線水平的1/3)的情況下，影院映前廣告市場(chǎng)約為90 億元，若全國(guó)觀影人次和單人廣告收入高于我們的估算，那么，影院映前市場(chǎng)具有上百億的潛力;

　　3)公司的長(zhǎng)邏輯是類“茅臺(tái)”的漲“價(jià)”+獨(dú)占性高壁壘業(yè)務(wù)模式：分眾是消費(fèi)升級(jí)的先行指標(biāo)標(biāo)的，實(shí)際上是一支代表著城市人群消費(fèi)能力的消費(fèi)股，假如我們認(rèn)為城市人口的消費(fèi)能力仍將持續(xù)向上，且消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)持續(xù)進(jìn)行，新品牌的營(yíng)銷(xiāo)支出應(yīng)該持續(xù)增長(zhǎng);以及認(rèn)為持續(xù)看好中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，且認(rèn)為VR/AR 在短期還未成顛覆樓宇和影院的氣候，那么我們認(rèn)為買(mǎi)入分眾是享受趨勢(shì)性紅利的最優(yōu)選擇。

　　2、從2016 年至今的情況來(lái)看，廣告主預(yù)算向場(chǎng)景化的生活圈媒體轉(zhuǎn)移。

　　我們認(rèn)為這背后隱藏著一項(xiàng)重要的消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)。我們發(fā)現(xiàn)，電梯電視、電梯海報(bào)、影院映前廣告的受眾均是城市中具有一定消費(fèi)能力的群體，而這一部分群體也是最先啟動(dòng)消費(fèi)升級(jí)的群體。此外，推動(dòng)生活圈媒體刊例花費(fèi)在2016 年迎來(lái)大幅上升的主要原因?yàn)樯钊γ襟w對(duì)應(yīng)的高質(zhì)量人群和新經(jīng)濟(jì)品牌的不謀而合。

　　3、公司能夠成為行業(yè)龍頭得益于時(shí)代背景與公司戰(zhàn)略選擇。

　　時(shí)代背景則取決于分眾所關(guān)注、所面對(duì)的廣告受眾，也就是全國(guó)超4 億城市人口的消費(fèi)升級(jí);公司戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在，由于早早地上市，完成了重要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的收購(gòu)，公司上游市場(chǎng)分散議價(jià)能力低也有助于公司的獨(dú)占性優(yōu)勢(shì)。細(xì)分業(yè)務(wù)上：在經(jīng)歷了大量的橫向并購(gòu)探索之后，我們根據(jù)公司2016 年的投資行為，判斷公司未來(lái)將以縱向布局為主，在金融、體育、娛樂(lè)內(nèi)容、直播等新興業(yè)態(tài)上布局，進(jìn)行線下流量變現(xiàn)。

　　預(yù)計(jì)分眾傳媒公司2017-2018 年EPS 分別為：0.63元和0.76元。

　　根據(jù)贏家江恩星級(jí)評(píng)定模型：002027股票分析綜合評(píng)論：分眾傳媒002027當(dāng)前趨勢(shì)運(yùn)行在生命線以上強(qiáng)勢(shì)可操作區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤(pán)52.21%，主力控盤(pán)度較高大方向依然樂(lè)觀。通過(guò)江恩價(jià)格工具分析，該股短期支撐是12.34元，阻力是13.71元;通過(guò)江恩時(shí)間工具分析，該股短期時(shí)間窗為 2017-02-02號(hào)和2017-02-23號(hào)，中期時(shí)間窗2017-03-16號(hào)和2017-04-19號(hào) ，結(jié)合持倉(cāng)成本做好計(jì)劃。