【凱倫股份(300715)、股吧】（300715）日前披露了《配股提示性公告》，此次配股以公司2019年12月19日總股本為基數(shù)，每10股配售3股，可配售39,549,900股，配售價格為12.64元/股。配股主要日期安排如下：

　　對比12月18日的收盤價24.14元/股，凱倫股份這次12.64元/股的配股價折價超過四成。

　　首次再融資：主要用于補(bǔ)充流動資金

　　這是凱倫股份上市后首次再融資。

　　2017年10月，凱倫股份在創(chuàng)業(yè)板上市，IPO募集資金總額2.25億；扣除發(fā)行費(fèi)用后，募資凈額約1.93億元。募集資金主要投資于新型高分子防水卷材生產(chǎn)線建設(shè)項目、唐山防水卷材生產(chǎn)基地項目及防水材料技術(shù)研發(fā)及培訓(xùn)中心項目。

　　截至2019年6月30日，公司已累計投入募集資金總額為14,994.65萬元，募集資金賬戶余額為4,483.62萬元（含利息收入扣除銀行手續(xù)費(fèi)合計金額224.90萬元）。

　　公告顯示，公司此次配股募集資金總額預(yù)計不超過5億元，將用于補(bǔ)充流動資金及黃岡防水卷材生產(chǎn)基地項目（一期），擬使用募集資金額分別為3.5億元及1.5億元。

　　公司控股股東凱倫控股及其一致行動人蘇州綠融投資合伙企業(yè)（有限合伙）承諾將以現(xiàn)金方式按照持股比例認(rèn)購公司本次配股的可配售股份，將認(rèn)購1779.3萬股，占總配售量的44.99%。

　　營收及利潤快速增長

　　凱倫股份主要產(chǎn)品為新型建筑防水材料，主要應(yīng)用于高鐵、地鐵、隧道、人防、地下管廊、機(jī)場、核電、水利、糧庫等公共設(shè)施與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程和工業(yè)民用建筑。

　　年度財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年及2018年，凱倫股份營收分別為2.69億元、3.94億元及6.19億元，歸母凈利潤分別為4023.7萬元、4457.02萬元及6510.28萬元。2017年及2018年，公司營收增速分別為46.57%及57.09%，歸母凈利潤增速分別為10.77%及46.07%。

　　2019年前三季度，公司營收6.9億元，同比增長66.43%；歸母凈利潤7115.31萬元，同比增長74.88%。期內(nèi)，非經(jīng)常性損益378.6萬元，扣非后歸母凈利潤6736.71萬元，同比增長85.85%。

　　經(jīng)營性凈現(xiàn)金流與利潤背離

　　利潤高速增長，但公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流持續(xù)下滑。

　　2016-2018年，凱倫股份經(jīng)營性凈現(xiàn)金流分別為33.86萬元、-148.96萬元及-2410.09萬元，與同期凈利潤4023.7萬元、4457.02萬元及6510.28萬元相比，變動方向背離，凈利含金量（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤）分別為0.01、-0.03及-0.37。

　　2019年前三季度，公司經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出1.16億元，同期凈利潤為7115.31萬元，凈利含金量為-1.64。經(jīng)營性凈現(xiàn)金流與凈利潤之間的差值進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　根據(jù)2019年三季報，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流下滑主要系報告期內(nèi)公司原材料采購付款支出增長，以及支付履約保證金所致。

　　存貨及應(yīng)收款攀升

　　上市之后，公司存貨及應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)增長。2017年到2018年，存貨由4125.44萬元增加至8056.36萬元，應(yīng)收賬款由1.71億元增加至3.11億元。

　　截止2019年三季度末，公司存貨1.73億元，應(yīng)收賬款3.92億元，較年初分別增長115.02%及25.75%。存貨及應(yīng)收賬款在總資產(chǎn)中的占比分別為12.81%及28.96%。

　　2019年三季報顯示，公司存貨增加主要系報告期內(nèi)公司銷售規(guī)模擴(kuò)大，提前儲備原材料、庫存商品，以及隨著銷售增長，發(fā)出商品隨之增長所致。

　　2019年A股配股情況

　　根據(jù)公開的信披數(shù)據(jù)整理，除凱倫股份外，今年以來有10家上市公司進(jìn)行配股。其中，隆基股份（601012）及【金風(fēng)科技(002202)、股吧】（002202）募資總額較高，分別為38.75億及38.28億。

　　以各公司配股價格與股權(quán)登記日股價相比計算折價率，10家公司折價率平均數(shù)及中位數(shù)分別為51.05%及52.27%。這其中隆基股份折價率最高，達(dá)到82.83%；【凌云股份(600480)、股吧】（600480）折價率最低，約1.24%。（YYL）