新基建背景下，數(shù)據(jù)港股價連創(chuàng)新高，今年以來累計漲幅超過170%。截至6月23日收盤，公司總市值達到217億元，市盈率（TTM）209倍。

　　手握阿里大單，是投資者看好數(shù)據(jù)港的關(guān)鍵點。不過，公司2019年年度及2020年一季度營收與利潤雙雙下滑、資產(chǎn)負債率超過70%、重要股東頻繁減持等方面仍需留意。

　　獲阿里巴巴大額意向訂單 擬定增募資加碼IDC建設(shè)根據(jù)公告數(shù)據(jù)整理，數(shù)據(jù)港2018年5月及2019年12月共收到阿里巴巴6個數(shù)據(jù)中心項目需求意向函，預(yù)計項目總投資合計約29.46億元，預(yù)計數(shù)據(jù)中心服務(wù)費（不含電力服務(wù)費）總金額約為64.84億元，各項目預(yù)計內(nèi)部收益率在10.3%到10.15%之間，預(yù)計交付時間自項目開工之日起18個月內(nèi)。

　　2020年3月，數(shù)據(jù)港披露《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》，擬定增募資不超過17.335億元，主要投向JN13-B云計算數(shù)據(jù)中心項目、ZH13-A云計算數(shù)據(jù)中心項目、云創(chuàng)互通云計算數(shù)據(jù)中心項目及償還銀行借款。

　　其中，“JN13-B云計算數(shù)據(jù)中心項目”及“ZH13-A云計算數(shù)據(jù)中心項目”均是阿里巴巴云計算數(shù)據(jù)中心項目的子項目。

　　批發(fā)型數(shù)據(jù)中心服務(wù)商 利潤短期承壓

　　數(shù)據(jù)港的業(yè)務(wù)以批發(fā)型數(shù)據(jù)中心服務(wù)為主，主要向基礎(chǔ)電信運營商、大型互聯(lián)網(wǎng)公司提供數(shù)據(jù)中心服務(wù)。

　　批發(fā)型數(shù)據(jù)中心服務(wù)根據(jù)終端客戶定制化需求投資建設(shè)或與終端客戶合作投資建設(shè)數(shù)據(jù)中心，并直接為終端客戶提供所需的定制化數(shù)據(jù)中心托管服務(wù)。數(shù)據(jù)港與主要客戶簽訂的數(shù)據(jù)中心服務(wù)合同期限一般在5-10年。

　　截止2019年末，公司累計在運營數(shù)據(jù)中心17個，IT負載合計約141兆瓦（mW），折算成5千瓦（kW）標準機柜約2.82萬個。

　　2019年，公司營收及利潤出現(xiàn)上市以來首次下滑，營收7.27億元，同比減少20.12%，歸母凈利潤1.1億元，同比減少22.76 %。

　　公司2019年利潤下滑主要系解決方案業(yè)務(wù)收入較上年同期大幅減少；部分客戶業(yè)務(wù)調(diào)整不再續(xù)租，機柜下電導致收入減少；以及財務(wù)費用增長所致。

　　2018年公司數(shù)據(jù)中心解決方案業(yè)務(wù)收入2.4億元，主要由常山云數(shù)據(jù)中心項目貢獻，該項目已于2018年基本完工，2019年基本未貢獻新增收入。另外，公司杭州185數(shù)據(jù)中心項目（共運營機柜約1800個）、上海217、223數(shù)據(jù)中心項目（共運營機柜約1000個）合約于2018年下半年及2019年陸續(xù)到期，因終端客戶業(yè)務(wù)調(diào)整，未繼續(xù)續(xù)約。

　　近期的公告顯示，公司上海217、223數(shù)據(jù)中心已與部分客戶簽訂合同，將于2020年6月底開始陸續(xù)交付其中888個機柜；公司杭州185數(shù)據(jù)中心仍在改造過程中。

　　公司2020年一季度營收及利潤延續(xù)下滑態(tài)勢，營收1.74億元，歸母凈利潤2931.79萬元，同比分別減少8.72%及18.53%。

　　資產(chǎn)負債率超70% 高于同行業(yè)上市公司

　　雖然與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)，數(shù)據(jù)中心卻是重資產(chǎn)行業(yè)，需要建設(shè)機房、購置大量服務(wù)器、采購保障運營的空調(diào)等設(shè)備。

　　從資產(chǎn)負債表及現(xiàn)金流量表看，數(shù)據(jù)港近年項目建設(shè)支出持續(xù)增加，除2017年IPO募集資金凈額3.71億元外，公司主要通過借款籌集外部資金作為補充。

　　公司有息借款（短期借款、一年內(nèi)到期的長期借款及長期借款）由2017年末的4.62億元增長至2020年3月末的22.1億元，相應(yīng)報告期有息借款在總資產(chǎn)中的占比由27.36%上升至56.39%。

　　截至2020年3月末，公司流動比率0.38倍，速動比率0.37倍，短期償債風險較高；資產(chǎn)負債率達到71.12%，明顯高于同行業(yè)的光環(huán)新網(wǎng)及奧飛數(shù)據(jù)。

　　大額借款增加公司利息支出負擔。2019年，公司利息支出6224.21萬元，同比增長122.08%，占到同期歸母凈利潤的56.41%。

　　重要股東逢高減持

　　數(shù)據(jù)港6月17日晚間公告顯示，重要股東上海旭灃商務(wù)信息咨詢合伙企業(yè)（普通合伙）（以下簡稱“上海旭灃”）6月15日及16日減持65.85萬股公司股份，對應(yīng)減持金額約5637.76萬元。

　　據(jù)了解，公司董事兼副總裁徐軍持有上海旭灃33.33%股份，構(gòu)成間接持股關(guān)系。自2019年7月起，上海旭灃累積減持金額約8812.46萬元。