深耕深圳本地有線業(yè)務(wù)，不斷向外拓展信息服務(wù)作為深耕深圳地區(qū)有線電視網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營(yíng)商，公司擁有網(wǎng)絡(luò)電視臺(tái)資質(zhì)、互聯(lián)網(wǎng)電視內(nèi)容牌照和手機(jī)電視牌照，主要向當(dāng)?shù)赜脩籼峁?shù)字電視收視、互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)和電視、網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物服務(wù)，其收入主要來(lái)源于數(shù)字電視收視維護(hù)費(fèi)、 數(shù)字電視增值服務(wù)費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)接入費(fèi)以及電視、網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的零售業(yè)務(wù)。多年來(lái)，公司始終圍繞客戶的需求和體驗(yàn)，著重從內(nèi)容資源、網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量、客戶服務(wù)等多個(gè)方面不斷提升公司的綜合運(yùn)營(yíng)能力，服務(wù)質(zhì)量一直在行業(yè)內(nèi)保持先進(jìn)水平。當(dāng)前公司制定的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略方向是從區(qū)域性有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商發(fā)展為全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)視音頻娛樂(lè)和綜合信息服務(wù)運(yùn)營(yíng)商，為客戶提供高端前沿的視頻產(chǎn)品和豐富多彩的融合業(yè)務(wù)。

　　行業(yè)趨勢(shì)下行明顯公司主動(dòng)進(jìn)行轉(zhuǎn)型調(diào)整

　　近年來(lái)公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)保持相對(duì)穩(wěn)定，營(yíng)收和利潤(rùn)保持小幅波動(dòng)，其中有線電視服務(wù)業(yè)務(wù)占公司整體營(yíng)收絕大部分，公司的毛利率也保持 35%左右穩(wěn)定水平。但是今年以來(lái)，廣電行業(yè)趨勢(shì)總體下行愈加明顯、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度不斷加劇，公司開(kāi)始推進(jìn)新一輪深化改革，基本業(yè)務(wù)方面技術(shù)與市場(chǎng)兩手抓， 政企業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)方面轉(zhuǎn)型效果凸顯，以“智慧廣電”和廣電 5G 為指引， 努力提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，積極拓展自身的業(yè)務(wù)范疇，從有線電視運(yùn)營(yíng)商向智慧廣電和智慧城市服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

　　廣電業(yè)面臨行業(yè)轉(zhuǎn)折公司積極參與新廣電的建設(shè)

　　廣電行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性、先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)，前期受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)步發(fā)展、產(chǎn)業(yè)政策大力支持，行業(yè)持續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的格局。但是今年來(lái)收到互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)和電信業(yè)擠壓，行業(yè)整體呈現(xiàn)萎縮跡象。不過(guò)隨著 5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)加速，整個(gè)廣電產(chǎn)業(yè)也開(kāi)始加速創(chuàng)新、加快迭代，以大數(shù)據(jù)、5G、 人工智能為代表的新興技術(shù)將推動(dòng)該行業(yè)步入高速發(fā)展的軌道，這也是當(dāng)前中國(guó)廣電業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。廣電將在全國(guó)一張網(wǎng)和新建 5G 網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)上，開(kāi)展全國(guó)性業(yè)務(wù)孵化，從視頻內(nèi)容和科創(chuàng)文創(chuàng)出發(fā)，提供超高清 4K/8K、虛擬/增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、物聯(lián)網(wǎng)等新業(yè)務(wù)新業(yè)態(tài)，促進(jìn)廣播電視及移動(dòng)通信的深度融合和產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)展，促進(jìn)從看電視模式到用電視模式的轉(zhuǎn)變。

　　公司認(rèn)識(shí)到行業(yè)的劇變，將抓住 5G 時(shí)代的契機(jī)，充分結(jié)合自身實(shí)際情況， 努力提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，加快建設(shè)集智慧廣電、移動(dòng)通信、萬(wàn)物互聯(lián)于一體的新型國(guó)家信息化基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)。依托【廣電網(wǎng)絡(luò)(600831)、股吧】(7.680, 0.07, 0.92%)整體部署規(guī)劃，進(jìn)一步豐富有線電視內(nèi)容，全面加快 4K/8K 內(nèi)容產(chǎn)品及應(yīng)用普及， 建立廣電多屏互動(dòng)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)公共服務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，確保公眾業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展。此外通過(guò)建立 5G 網(wǎng)絡(luò)，還將帶動(dòng)電視購(gòu)物以及有線電視網(wǎng)絡(luò)的增值業(yè)務(wù)發(fā)展，探索廣電 5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)模式及應(yīng)用創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)公司的多元化發(fā)展。

　　l 盈利預(yù)測(cè)

　　考慮到公司傳統(tǒng)廣電業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，疫情帶來(lái)在線教育、寬帶業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)維持現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定，同時(shí)公司將承建深圳廣電 5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)帶動(dòng)當(dāng)前業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，而未來(lái)新的廣電 5G 業(yè)務(wù)在未來(lái) 2~3 年有所突破，有效形成新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì) 2020 年至 2022 年公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到 18.18 億元、19.99 億元、22.39 億元，對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)分別為 1.94 億元、2.28 億元和 2.84 億元。公司首次覆蓋，給予公司 “增持”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：廣電 5G 發(fā)展不及預(yù)期，傳統(tǒng)廣電業(yè)務(wù)下滑超出預(yù)期。