近年來，健康元在掌門人朱保國的帶領(lǐng)下穩(wěn)步發(fā)展。其在布局吸入制劑多年后也即將進(jìn)入收獲期。然而，由于事涉內(nèi)幕交易，公司在近期受到不少質(zhì)疑，股價也隨之波動。

　　6月24日，證監(jiān)會一紙36億元的內(nèi)幕交易案天價罰單，不僅讓“牛散”汪耀元、汪琤琤父女一夜之間成為資本市場側(cè)目的“過街鼠”，也讓沉寂已久的健康元藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司(下稱“健康元”)再度登上輿論話題榜。

　　受上述事件影響，健康元股價在端午節(jié)后走低。截至7月1日收盤，企業(yè)報收15.9元/股，跌幅2.09%。

　　富豪云集共組韭菜局

　　這筆內(nèi)幕交易源于2015年牛市階段。而早在2014年底，健康元實控人、董事長朱保國準(zhǔn)備減持鴻信行有限公司(下稱“鴻信行”)持有的健康元股份，并讓時任董秘的邱慶豐咨詢減持的有關(guān)政策和方式。2015年2月，眾安在線董事長歐亞平向朱保國表示愿意幫他減持健康元股票。同一時期，朱保國還向騰訊公司創(chuàng)辦人馬化騰表示希望騰訊入股健康元。隨后，馬化騰同意。

　　2015年3月24日晚，眾安保險融資成功酒會在香港舉行，朱保國、歐亞平、馬化騰、汪耀元悉數(shù)出席。對于汪氏父女而言，這場酒會給了他們準(zhǔn)確把握健康元股票買賣時間的契機(jī)。而對于朱保國而言，和歐亞平、馬化騰等的會面亦推進(jìn)了其股票轉(zhuǎn)讓事宜的進(jìn)展。4月1日，歐亞平與朱保國敲定鴻信行減持的框架方案。4月2日，健康元停牌。

　　2015年4月4日，健康元公告稱，公司第二大股東鴻信行(香港注冊的鴻信行實控人是朱保國之母劉苗)易主，由妙楓有限公司和Advance Data Services Limited兩家公司接盤，這兩家香港公司的實控人正是歐亞平和馬化騰。由于有知名買家接盤，公告發(fā)布后，健康元股價一路飆升，出現(xiàn)5個漲停?；诖耍羰细概畯闹蝎@利情況可想而知。

　　根據(jù)證監(jiān)會的調(diào)查卷宗，3月14日、3月15日、3月25日，汪耀元與歐亞平均有通話記錄。而汪氏父女從2015年3月16日開始就通過12個自然人賬戶和9個機(jī)構(gòu)賬戶買入健康元，截至2015年4月1日共計買入8863.19萬股，買入金額近10.09億元，賣出1381.31萬股，賣出金額1.85億元。

　　最終，涉案賬戶在本案內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)買入健康元獲利高達(dá)9.06億元。由于涉案金額巨大，證監(jiān)會決定沒收汪氏父女違法所得，并處以27.19億元罰款，總計36億余元。這也是A股市場歷史上的的第二大罰單，僅次于證監(jiān)會對“北八道集團(tuán)操縱案”所作出的55億元罰沒款項的處罰。

　　針對上述案件，獨立財經(jīng)撰稿人皮海洲提出，盡管證監(jiān)會對該案并沒有作出“沒一罰五”的頂格處罰，但36億元的絕對罰沒款金額極具震懾力，足以給當(dāng)事人以沉重打擊。但是透過案件，社會還應(yīng)思考監(jiān)管的及時性；監(jiān)管處罰能否執(zhí)行到位；監(jiān)管是否能做到全面執(zhí)法、違法必究；是否應(yīng)該給予個人投資者、機(jī)構(gòu)投資者、上市公司同樣的懲罰力度等問題。

　　業(yè)績增長穩(wěn)健

　　由于事涉多名資本市場風(fēng)云人物，此次內(nèi)幕交易案被網(wǎng)民津津樂道了許久。言談間，關(guān)于健康元、朱保國、太太口服液的傳奇往事也再度被回憶起。但如今的健康元早就不只是一個純保健品公司了。根據(jù)企業(yè)2019年財報顯示，保健品在健康元的收入貢獻(xiàn)只有1.53億元，約占比總收入1.28%。

　　健康元前身是深圳太太藥業(yè)股份有限公司，如今業(yè)務(wù)范圍涵蓋保健品、原料藥(含中間體)和制劑、處方藥與非處方藥、中成藥與化學(xué)制劑、檢測試劑等領(lǐng)域。

　　2015年至2019年間，健康元分別實現(xiàn)營收86.42億元、97.22億元、107.79億元、112.04億元和119.8億元；歸母凈利潤分別為4.12億元、4.51億元、21.33億元、6.99億元和8.94億元。2017年，當(dāng)前業(yè)績預(yù)告提示，健康元的控股子公司麗珠集團(tuán)完成其下屬全資子公司維星實業(yè)100%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，使得公司歸屬于上市公司股東的凈利潤大幅增加15.74億元。

　　作為一家百億營收的大公司，旗下產(chǎn)品眾多，健康元的銷售費用一直較高，在企業(yè)營收中占三成左右。2015年至2019年間，該項數(shù)據(jù)分別達(dá)到31.39億元、37.38億元、39.64億元、39.79億元、39.62億元。不過，比起同行業(yè)較為薄弱的研發(fā)投入，健康元的研發(fā)費用較高。2018年與2019年，公司研發(fā)費用達(dá)到7.08億元、9.06億元，研發(fā)投入占到營業(yè)收入的7.62%、8.9%。

　　觀察財務(wù)數(shù)據(jù)可知，公司近年經(jīng)營情況整體穩(wěn)健。2019年，從產(chǎn)品條線來看，其保健品和中藥制劑營收占比下滑，化學(xué)制劑、診斷試劑及設(shè)備板塊占比提升。同期，公司化學(xué)制劑、中藥制劑、保健品的毛利率有所下降。2020年第一季度，受新冠肺炎疫情影響，健康元實現(xiàn)營收31.87億元，同比下滑4.63%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.8億元，同比下滑8.39%。

　　布局吸入制劑

　　2018年權(quán)健事件的爆發(fā)，給整個保健品行業(yè)帶來了巨大沖擊。為了進(jìn)一步提升公司盈利能力，2019年伊始，健康元在吸入制劑方面加大投資。早在2012年，朱保國就將目光投向了吸入制劑領(lǐng)域。由于國內(nèi)呼吸系統(tǒng)疾病是僅次于心血管疾病和腫瘤的第三大慢病死因，因此呼吸吸入劑市場一直以來關(guān)注度頗高。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計認(rèn)為，2020年我國吸入制劑市場規(guī)?？蛇_(dá)200億元人民幣。

　　但是，受制于吸入制劑研發(fā)壁壘較高，中國絕大部分市場份額長期被外資藥企占據(jù)。且集中被歐美日等國的幾家大公司手里。比如，阿斯利康、葛蘭素史克、勃林格殷格翰、默沙東、諾華等。其中，前三個公司占據(jù)全球市場的80%以上的份額。

　　某從事醫(yī)藥公司研究的工作人員向記者介紹，“健康元和正大天晴是國內(nèi)最早涉入吸入制劑布局的公司，目前論實力的話這兩家公司是最強(qiáng)的。健康元作為麗珠的母公司，除去麗珠的業(yè)務(wù)和一些保健品外，公司剩余的資源幾乎全部聚焦于吸入制劑。”記者注意到，除健康元和正大天晴之外，目前我國還有中國生物制藥、成都倍特、恒瑞醫(yī)藥、長風(fēng)藥業(yè)等正在加緊布局中。

　　在健康元2019年年度股東大會上，公司董秘趙鳳光表示，“公司2013年開始布局呼吸類制劑，接近‘八年抗戰(zhàn)’，吸入制劑業(yè)務(wù)逐漸進(jìn)入收獲期，將加速吸入制劑的國產(chǎn)替代?！逼溥€透露，重點產(chǎn)品布地奈德預(yù)計在 2020年6月份以后上市。若是進(jìn)展順利，它或許會成為繼正大天晴后的國內(nèi)第二家仿制藥。