本周，【寶豐能源(600989)、股吧】股價不斷創(chuàng)新高（前復權價格）。7月14日盤中一度達到9.44元/股，刷新近4個月內(nèi)的最高價格。7月13日，該股凈流入金額1077.83萬元，主力凈流入1189.91萬元。

　　近期，A股持續(xù)走高，周期板塊因其底部估值和長周期投資優(yōu)勢等受到關注。自6月份以來，【中泰證券(600918)、股吧】、開源證券、上海證券、廣發(fā)證券、國金證券等多家券商發(fā)布的百余份研報，均對化工股走勢持樂觀態(tài)度，具有產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)等核心優(yōu)勢的龍頭企業(yè)尤獲關注。

　　寶豐能源成立于2005年，位于中國能源“金三角”之一的寧東國家級能源化工基地核心區(qū)。公司立足我國富煤、貧油、少氣的資源稟賦，牢固樹立、深入踐行新發(fā)展理念，打造了集“煤、焦、氣、甲醇、烯烴、聚乙烯、聚丙烯、精細化工”于一體的高端煤基新材料循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)集群，讓煤“裂變”出百余種高端化工產(chǎn)品，有效填補了國內(nèi)高端化工產(chǎn)品的進口缺口。其中，聚烯烴產(chǎn)能位列國內(nèi)煤制烯烴企業(yè)前三甲，占比達10%以上，真正實現(xiàn)了“黑色燃料”向“綠色動能”“生態(tài)經(jīng)濟”的華麗變身。

　　今年，盡管市場下行壓力增大，寶豐能源卻不斷逆勢擴張，并在成本、技術、效率、規(guī)模等方面培育核心優(yōu)勢，走出了一條高端化、差異化的高質(zhì)量發(fā)展之路。

　　募投項目投產(chǎn) 規(guī)模成本優(yōu)勢凸顯

　　今年6月，寶豐能源上市募集資金投資項目——焦炭氣化制60萬噸/年烯烴項目（以下簡稱“募投項目”）前段焦炭氣化制220萬噸/年甲醇項目一次開車成功。寶豐能源募投項目概算總投資152.79億元，主要包括前段的焦炭氣化制220萬噸/年甲醇項目和后段的甲醇制60萬噸/年聚烯烴項目兩部分。其中，后段甲醇制60萬噸/年聚烯烴項目已于2019年10月正式投產(chǎn)。此次，220萬噸/年項目投產(chǎn)后，寶豐能源的原料甲醇將實現(xiàn)全部自給，煤制烯烴業(yè)務的成本有望不斷降低，同步提升規(guī)模和成本優(yōu)勢，盈利能力持續(xù)增強。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，甲醇項目投產(chǎn)后在降本方面，未來烯烴產(chǎn)能若滿負荷生產(chǎn)，二期項目耗用甲醇的單位成本或?qū)⒌陀?90元/噸，聚烯烴單位成本或?qū)⑾陆抵?300元/噸左右，相較外購甲醇制烯烴的單位成本降幅可達1400元/噸左右。

　　首啟異地布局 未來有望規(guī)模翻倍

　　7月1日，寶豐能源發(fā)布公告宣布將首次異地擴產(chǎn)，于內(nèi)蒙古鄂爾多斯市烏審旗蘇里格經(jīng)濟開發(fā)區(qū)圖克項目區(qū)設立內(nèi)蒙古子公司，主要經(jīng)營高端煤基新材料、煤氣化制烯烴等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。

　　烏審旗位于以寧夏寧東、內(nèi)蒙古鄂爾多斯、陜西榆林為核心的能源化工“金三角”地區(qū)，是全國罕見的能源富集區(qū)，化石能源儲量達20102億噸標準煤，占全國的47.2%。其交通便利、煤礦地質(zhì)條件好、開采成本低的優(yōu)勢，將為寶豐能源子公司的發(fā)展提供質(zhì)優(yōu)價低的原料保障，進一步延伸公司煤化工循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈。

　　國信化工認為，公司在內(nèi)蒙古烏審旗成立子公司，有望打造第二基地復制寧東項目。公司新設計的內(nèi)蒙古子公司同樣處于富含煤炭資源的能化金三角地區(qū)，區(qū)位優(yōu)勢與公司目前所在的寧東基地基本相同。公司有望將目前寧東基地的煤制烯烴項目在內(nèi)蒙古地區(qū)成功復制，再造一個寧東生產(chǎn)基地。

　　據(jù)開源證券預測，公司2020-2022年歸母凈利潤分別可達42.4/55.1/65.1億元，同比增長11.6%/29.8%/18.2%，EPS為0.58/0.75/0.89元，對應當前股價PE為14.6x/11.3x/9.5x，在新的發(fā)展序章之下，公司未來成長性得到了充分保障