研報(bào)初選將圍繞可能值得關(guān)注的企業(yè)作初步關(guān)注篩選，今日研報(bào)線索的主角是【奧?？萍?/a>(002993)、股吧】。

　　公司是充電器ODM龍頭，華為手機(jī)充電器就是他家的

　　奧?？萍际菄鴥?nèi)充電器ODM龍頭。技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先（發(fā)明專利235項(xiàng)、其中發(fā)明專利23項(xiàng)）、質(zhì)量認(rèn)證齊全、客戶優(yōu)勢(shì)突出、盈利能力遠(yuǎn)超同業(yè)。18、19年?duì)I收平均增長在40%左右。

　　在今年上半年不景氣的情況下，營收凈利率逆勢(shì)增長。

　　19年

　　ROE：32.94%

　　毛利率：20.79%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：1.2

　　未來市場充電器占有率還有待繼續(xù)提升

　　公司手機(jī)充電器市占率從 2016 年的 5.8 %提升至 2019 年的 10.30%。

　　產(chǎn)品獲得新大廠客戶華為和OV認(rèn)可，近年放量貢獻(xiàn)了主要增長動(dòng)能。知名客戶還包括以下主流大廠。

　　公司具備成本優(yōu)勢(shì)和客戶優(yōu)勢(shì)，未來安卓的市場占有率還有待繼續(xù)提升。

　　充電器升級(jí)大勢(shì)所趨，單機(jī)價(jià)值量和快充滲透率將快速提升

　　另一方面以GaN為首快充產(chǎn)品ASP（價(jià)值量）增長近一倍以上，滲透率提升將是個(gè)長期的過程。大功率快充解決 “續(xù)航焦慮”，預(yù)計(jì) 2020~2022 年安卓標(biāo)配充電器 ODM 市場快速增長，GaN（體積小一半以上，替代筆記本適配器大勢(shì)所趨）、無線充未來可期 。長期看隨著消費(fèi)電子品類的擴(kuò)充，直擊用戶續(xù)航焦慮的充電器賽道增長空間仍大。預(yù)計(jì)未來 3年快充滲透率將快速提升。

　　三個(gè)增長邏輯

　　增長邏輯1：IPO打造的產(chǎn)能估計(jì)新貢獻(xiàn)22億營收。

　　增長邏輯2：新型GaN充電器、智能充電器、無線充電器、雙向PD電源、適配器+移動(dòng)電源二合一充電寶都已獲專利進(jìn)入試產(chǎn)階段，后期增長項(xiàng)目布局齊全。預(yù)計(jì)安卓智能機(jī)標(biāo)配充電器 ODM 市場規(guī)模超 200 億元， 2020 ~2022年市場同比增長14%、42%、37%。

　　增長邏輯3：產(chǎn)品除中國外還獲歐美日德英等主流國家質(zhì)量認(rèn)證，公司產(chǎn)品目前外銷占比3成僅7.8億營收，仍有空間。

　　國金證券盈利估值：

　　預(yù)計(jì)公司2020~2022年?duì)I收為 28.7、42.2、59.7億元，同 增 24% 、47% 、41% ；公司業(yè)績?yōu)?3.6、5. 9、8. 7億元，同增 61% 、64%、 48 %。給予公司買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 130 元（ 40*2021EPS）。

　　證星研究院認(rèn)為奧海科技短期估值不低，但作為次新股可能存在研究預(yù)期差，可以加入關(guān)注。作為行業(yè)龍頭，有待繼續(xù)深度研究跟進(jìn)。