公司是國內(nèi)惟一一家集海洋石油、天然氣開發(fā)工程設(shè)計、陸地制造和海上安裝、調(diào)試、維修以及液化天然氣工程于一體的大型工程總承包公司，是亞太地區(qū)最大的海洋油氣工程 EPCI（設(shè)計、采辦、建造、安裝）總承包商之一。

　　經(jīng)營情況分析

　　1.成長盈利能力

　　2011-2014 年，國際油價高位運行，全球上游油公司資本支出加大，公司營收快速增長。

　　2014年7月油價大跌以來，全球上游海洋油氣勘探開發(fā)投資出現(xiàn)連續(xù)下降態(tài)勢，公司營收不斷下降。

　　2.資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)

　　過去幾年整個油氣工程行業(yè)經(jīng)歷了一輪調(diào)整期和低谷期，不少行業(yè)內(nèi)公司破產(chǎn)或者重組，公司資產(chǎn)負(fù)債率相對較低，保持了穩(wěn)健的財務(wù)狀況。

　　核心競爭力

　　1.淺水工程總承包國內(nèi)龍頭，已經(jīng)具備成熟的淺水海上油氣工程總承包能力，包括石油組塊與導(dǎo)管架設(shè)計、建造、安裝維修，以及海底管道工程設(shè)計等。公司在300米以內(nèi)水深傳統(tǒng)海域工程建設(shè)綜合能力較強(qiáng)，數(shù)十年來國內(nèi)百余座海上油氣田的工程建設(shè)均主要由公司實施，通過參與南海荔灣 3-1、流花 16-2、流花 29-1、陵水 17-2 等大型深水項目，公司深水作業(yè)能力提升顯著。

　　2.公司與大多數(shù)國際公司相比在制造成本、人力成本、工期控制等方面具有優(yōu)勢，低成本優(yōu)勢幫助公司提高競爭力。

　　3.當(dāng)前公司總承包業(yè)務(wù)以拓展到 FPSO、LNG工程，并逐步向海外海上平臺總包項目擴(kuò)展。

　　行業(yè)趨勢

　　1.全球經(jīng)濟(jì)放緩、原油需求疲軟、原油供大于求的背景下，油價可能在一段時期內(nèi)低位徘徊，低油價導(dǎo)致全球石油公司收入和利潤銳減，石油公司幅削減投資，上游資本支出的大幅削減將給全球油氣行業(yè)的專業(yè)服務(wù)公司工作量和服務(wù)價格帶來雙重打擊。

　　2. 當(dāng)前，石油和天然氣仍然是最重要、最有競爭力的能源品種，至少未來 30 年內(nèi)，難以有新的能源能夠取代油氣資源的地位。

　　從中長期來看，海上油氣資源特別是深海油氣早已取代陸上油氣，成為了油氣資源增量的主要來源，深海成為油氣增產(chǎn)的重點區(qū)域，油氣開發(fā)將呈現(xiàn)加速向深水、超深水發(fā)展的趨勢，因此海洋石油產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿秃Ｑ笥蜌夤こ绦袠I(yè)發(fā)展?jié)摿θ匀恢档每春谩?/p>

　　3. 2014年我國石油需求對外依存度已經(jīng)逼近 60%，2018年原油對外依存度上升至 70.9%，在當(dāng)前復(fù)雜的國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，這使得增加國內(nèi)原油產(chǎn)量，盡量減少對國外進(jìn)口石油的依賴，維護(hù)國家能源安全成為必要的選擇，2018年國家對提升石油開采技術(shù)，增加原油產(chǎn)量提出了明確要求，中國海洋石油集團(tuán)有限公司制定了《關(guān)于中國海油強(qiáng)化國內(nèi)勘探開發(fā)未來―七年行動計劃‖》，提出到 2025 年勘探工作量和探明儲量要翻一番。

　　4. 我國能源消費結(jié)構(gòu)向清潔化、低碳化轉(zhuǎn)型的加速推進(jìn)。

　　2019年國內(nèi)天然氣對外依存度達(dá)42.1%，LNG占國內(nèi)天然氣氣源結(jié)構(gòu)的27.1%，LNG成為我國主要進(jìn)口氣源，LNG 需求提升刺激國內(nèi) LNG 接收站項目釋放。

　　5.提升市場競爭力，追求質(zhì)量效益，增強(qiáng)跨周期的能力的公司就是好公司。

　　公司分析

　　中海油“七年行動計劃”與LNG接收站項目，助推營收增長。

　　2020上半年新簽合同金額 189億元，較去年同期 112億元增長68%，幾乎全部來自中國市場，目前公司在手未完成訂單總額約354億元，較為充足。

　　對于固定成本支出較大的行業(yè)，公司業(yè)務(wù)增加，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，毛利率增加，盈利增加。

　　海油工程領(lǐng)域是與油價走勢息息相關(guān)的周期性行業(yè)，對于周期性行業(yè)，最佳買入策略不是長期持有，而是周期底部買入，周期峰值買出。

　　2014年公司營業(yè)收入、盈利達(dá)到最高，股價也達(dá)到頂峰，此時應(yīng)該賣出，而非追漲殺跌。

　　全球海洋油氣工程行業(yè)的復(fù)蘇滯后于國際原油價格。

　　2009-2019十年間公司股價在5~9元之間波動，不值得長期持有，目前股價4.55。

　　2020年新冠肺炎疫情沖擊全球，令全球經(jīng)濟(jì)增長和對油氣需求的增長蒙上陰影。