中信集團(tuán)特鋼資產(chǎn)整體上市完成一周年，【中信特鋼(000708)、股吧】（000708.SZ）實(shí)現(xiàn)了預(yù)期效益，超出了市場預(yù)期。

　　今年初以來，疫情沖擊之下，中國鋼鐵行業(yè)企業(yè)經(jīng)營整體承壓，中信特鋼幾乎是一枝獨(dú)秀。三季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）雙雙延續(xù)增長。其中三季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤15.97億元，同比增長13.69%。

　　2018年底，中信集團(tuán)籌劃將旗下特鋼資產(chǎn)整合實(shí)現(xiàn)整體上市。去年10月，重組完成，大冶特鋼通過發(fā)行股份收購興澄特鋼100%股權(quán)（分兩步完成），交易價(jià)格合計(jì)約268億元，大冶特鋼隨即更名為中信特鋼。

　　這是一次被市場普遍看好的重組。重組之后，中信特鋼一躍成為全球領(lǐng)先的專業(yè)化特殊鋼制造企業(yè)。

　　中信特鋼不負(fù)眾望。去年以來，在主要原材料價(jià)格上漲、疫情沖擊、國際貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜等諸多不利因素的情況下，公司苦練內(nèi)功、降本增效，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長。

　　二級市場上，中信特鋼股價(jià)與經(jīng)營業(yè)績遙相呼應(yīng)，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步上揚(yáng)。截至今年10月22日，公司總市值為846.91億元，較上年同期增長362億元。

　　整體上市后業(yè)績穩(wěn)增長

　　整體上市一周年來，中信特鋼銳意突破，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長。

　　三季報(bào)顯示，今年前三季度，中信特鋼實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入550.39億元，去年同期為570.23億元，同比微增0.40%；實(shí)現(xiàn)凈利潤43.46億元，較去年同期的36.66億元增長6.80億元，增幅為4.23%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）為42.43億元，較去年同期的35.64過億元增長6.79億元，增幅為4.31%。

　　今年初以來，鋼鐵企業(yè)面臨巨大的經(jīng)營壓力。受新冠疫情沖擊，大部分鋼企經(jīng)營受到影響，目前，海外疫情還在蔓延，鋼企的海外訂單也在減少。

　　wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，A股32家掛牌正常交易的鋼企，僅四家凈利潤同比實(shí)現(xiàn)增長，中信特鋼微降0.57%，同比變動(dòng)幅度位居第五位。

　　除了受疫情沖擊外，鋼企還因主要原材料價(jià)格上漲而面臨較大的成本壓力。從2019年開始，鋼企的主要原材料價(jià)格居于相對高位。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2019年，32家鋼企的凈利潤僅有7家實(shí)現(xiàn)同比增長，其中，西寧特鋼、【ST滬科(600608)、股吧】依托資本運(yùn)作等途徑，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

　　在原材料成本上升、疫情沖擊、國際貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜化等多重壓力下，中信特鋼仍然能頂住壓力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長，實(shí)屬不易。

　　在上半年?duì)I業(yè)收入下滑1.10%、凈利潤下滑0.57%的情況下，三季度中信特鋼業(yè)績增速轉(zhuǎn)正，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入191.70億元、凈利潤15.97億元，同比變動(dòng)3.33%、13.69%。

　　中信特鋼的前身是大冶特鋼，2018年底，中信集團(tuán)籌劃將旗下特鋼資產(chǎn)整體打包上市。于是，通過系列運(yùn)作，將特鋼資產(chǎn)裝入興澄特鋼，再由上市公司大冶特鋼通過發(fā)行股份進(jìn)行收購，交易價(jià)格達(dá)268億元。

　　本次交易存在一定程度的溢價(jià)，興澄特鋼的估值較其凈資產(chǎn)溢價(jià)87.05億元，增值率為48.11%。在溢價(jià)重組的過程中，對興澄特鋼的未來經(jīng)營業(yè)績也進(jìn)行了約定，即2019年至2021年的扣非凈利潤分別為33.43億元、33.23億元、33.93億元。

　　2019年，重組如期完成，大冶特鋼更名為中信特鋼。這一年，興澄特鋼實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤45億元，較其承諾數(shù)多出約11.57億元，完成率達(dá)134.61%。

　　興澄特鋼超額完成業(yè)績承諾，使得中信特鋼經(jīng)營整體向好。2019年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入726.20億元，同比增長0.60%，凈利潤53.86億元，同比增長50.45%，扣非凈利潤52.12億元，同比增長51.20%。

　　綜上，整體上市以來的21個(gè)月，中信特鋼實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤97.32億元。

　　前三季度三項(xiàng)費(fèi)用減少4.16億

　　中信特鋼經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長，與一年前的重組相關(guān)，也與公司持續(xù)推進(jìn)降本增效直接相關(guān)。

　　曾經(jīng)，中信集團(tuán)旗下特鋼資產(chǎn)較為分散，存在同一實(shí)控人旗下資產(chǎn)惡性競爭現(xiàn)象。整體上市后，同業(yè)競爭現(xiàn)象消除，而且，還大幅擴(kuò)大了特鋼資產(chǎn)規(guī)模。

　　據(jù)披露，整體上市后的中信特鋼具備年產(chǎn)1300多萬噸特殊鋼生產(chǎn)能力，是目前全球鋼種覆蓋面大、涵蓋品種全、產(chǎn)品類別多的精品特殊鋼生產(chǎn)基地。中信特鋼還制定了打造特鋼產(chǎn)能1500萬噸、力爭1600萬噸的精品特鋼航母的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　消除同業(yè)競爭、下好特鋼一盤棋，有利于降低成本、避免重復(fù)建設(shè)、優(yōu)化資源配置，從而實(shí)現(xiàn)增強(qiáng)競爭力、提升盈利能力目標(biāo)。

　　事實(shí)也是如此。去年以來，中信特鋼降本成效明顯。

　　今年前三季度，中信特鋼營業(yè)收入較上年同期略有增長，但期間費(fèi)用有所減少。具體為銷售費(fèi)用5.88億元、管理費(fèi)用10.61億元、財(cái)務(wù)費(fèi)用2.37億元，去年同期為7.66億元、11.37億元、3.99億元，同比分別減少1.78億元、0.76億元、1.62億元，合計(jì)減少4.16億元，降低幅度為18.07%。

　　此外，或因優(yōu)化資源配置的因素，前三季度，公司研發(fā)投入為18.90億元，較去年同期的21.26億元減少2.36億元。

　　不僅僅是在今年前三季度，2019年，中信特鋼也有明顯的降本增效跡象。2019年，公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為8.63億元、14.46億元、4.85億元，2018年分別為9.43億元、14.84億元、6.27億元，同比分別減少0.80億元、0.38億元、1.42億元，合計(jì)減少2.60億元，減少幅度為8.51%。

　　雖然主要原材料價(jià)格上漲，但中信特鋼通過降本等多項(xiàng)措施，使得公司綜合毛利率、凈利率同比上升。2019年及今年前三季度，公司綜合毛利率為18.01%、17.67%，同比上升5.41個(gè)百分點(diǎn)、0.41個(gè)百分點(diǎn)。同期凈利率為7.42%、7.90%，分別較上年同期的4.06%、7.32%上升3.36個(gè)百分點(diǎn)、0.58個(gè)百分點(diǎn)。

　　雖然持續(xù)降本，但在特鋼產(chǎn)銷方面，中信特鋼亮點(diǎn)頻現(xiàn)。2019年，興澄特鋼產(chǎn)銷量指標(biāo)歷史性地突破600萬噸大關(guān)。今年上半年，中信特鋼銷售鋼材667萬噸，創(chuàng)歷史新高。興澄特鋼品牌強(qiáng)度920，位列特鋼行業(yè)首位，品牌價(jià)值首次突破百億元。

　　二級市場上，中信特鋼股價(jià)走勢穩(wěn)健。去年10月22日，其股價(jià)為16.32元/股，今年3月曾達(dá)到30元/股左右，4月30日實(shí)施了送轉(zhuǎn)股。今年10月22日，股價(jià)為16.78元/股，近一年，股價(jià)累計(jì)漲幅為86.24%。截至今年10月22日，中信特鋼總市值為846.91億元，較去年同期的484.53億元增長362.38億元。