只有人參，沒(méi)有錢(qián)，人參短期無(wú)法快速變現(xiàn)，“人參第一股”紫鑫藥業(yè)的資金鏈緊繃，債務(wù)逾期頻發(fā)。

　　人參都救不了紫鑫藥業(yè)，誰(shuí)能救它？

　　債務(wù)頻頻爆雷

　　紫鑫藥業(yè)債務(wù)的雷正在一步步引爆。

　　因一筆690萬(wàn)元的到期債務(wù)未能償還，最近，紫鑫藥業(yè)被“金主”工行柳河支行告上法庭，并宣布多筆貸款提前到期。

　　2019年，紫鑫藥業(yè)（002118.SZ）分多筆向工行柳河支行申請(qǐng)流動(dòng)資金借款，貸款期限均為12個(gè)月，本金合計(jì)3.8億元。另外，2016年，向該行申請(qǐng)項(xiàng)目貸款3億元，貸款期限為7年。截至9月14日，貸款本金余額為6.17億元。

　　在此之前，公司董事會(huì)通過(guò)了多個(gè)向工行柳河支行申請(qǐng)貸款延期的議案，涉及貸款金額近3億元。此次，工行柳河支行將公司告上法庭，說(shuō)明雙方對(duì)貸款延期一事沒(méi)有達(dá)成最終一致意見(jiàn)。

　　據(jù)了解，今年以來(lái)，紫鑫藥業(yè)資金鏈空前緊張，借款逾期頻發(fā)。截至6月10日，公司已出現(xiàn)債務(wù)逾期合計(jì)11.55億元。

　　斑馬消費(fèi)注意到，與公司發(fā)生借貸關(guān)系的大多為吉林本地金融機(jī)構(gòu)，僅吉林銀行長(zhǎng)春瑞祥支行一家就涉及本金8億元。

　　債務(wù)逾期，無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步增加公司本就畸高的財(cái)務(wù)成本。公告顯示，今年3月出現(xiàn)的逾期借款利率，最低的為6.53%，最高的高達(dá)14.25%。

　　7月，公司董事會(huì)已通過(guò)向吉林銀行長(zhǎng)春瑞祥支行申請(qǐng)辦理8億元貸款的議案，用于借新還舊。目前，這筆貸款是否得到銀行方面的認(rèn)可尚未可知。

　　從財(cái)報(bào)上來(lái)看，紫鑫藥業(yè)的資金鏈已到了危急的境地。截至今年三季度末，公司貨幣資金僅有986.3萬(wàn)元，而短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)超過(guò)42億元。

　　控股股東自顧不暇

　　陷入困境的不只是上市公司，還有公司控股股東。

　　截至目前，控股股東康平投資和一致行動(dòng)人仲維光合計(jì)持有紫鑫藥業(yè)5.19億股，占公司總股本的40.48%，所持股份已全部質(zhì)押。因質(zhì)押違約，康平投資和一致行動(dòng)人所持股份已全部被司法凍結(jié)和輪候凍結(jié)。

　　斑馬消費(fèi)注意到，從2018年以來(lái)，康平投資就因股票質(zhì)押平倉(cāng)出現(xiàn)被動(dòng)減持，2019年至今，被動(dòng)減持的頻率已大幅提高。

　　今年以來(lái)，因合同糾紛，康平投資和仲維光所持紫鑫藥業(yè)部分股權(quán)已多次被公告司法拍賣(mài)。三次拍賣(mài)均流拍，公司股權(quán)始終找不到接盤(pán)俠。

　　2019年5月，康平投資引入國(guó)資戰(zhàn)略投資者峰嶺大健康，后者以貨幣和實(shí)物合計(jì)26.8億元對(duì)康平投資增資。啟信寶顯示，康平投資的工商登記已經(jīng)變更，峰嶺大健康已成為持有康平投資30.3676%股份的第一大股東。

　　戰(zhàn)略股東的進(jìn)入，似乎并未從根本上解決康平投資的資金問(wèn)題。啟信寶顯示，公司涉及司法訴訟28起，作為被執(zhí)行人涉及執(zhí)行總金額超過(guò)11億元。

　　人參賣(mài)不動(dòng)

　　吉林長(zhǎng)白山，是我國(guó)自然資源的寶庫(kù)，這里擁有超過(guò)1400種原產(chǎn)地藥材，長(zhǎng)白山出產(chǎn)的人參，更是被譽(yù)為“三寶”之首。

　　紫鑫藥業(yè)的總部所在地通化柳河縣就位于長(zhǎng)白山復(fù)地。正是借助長(zhǎng)白山地區(qū)得天獨(dú)厚的藥材資源優(yōu)勢(shì)，紫鑫藥業(yè)在中成藥市場(chǎng)取得了一席之地。

　　不過(guò)，在傳統(tǒng)中成藥板塊，紫鑫藥業(yè)并沒(méi)有特別叫得響的產(chǎn)品。2009年，公司進(jìn)軍人參產(chǎn)業(yè)，并不斷加大人參產(chǎn)業(yè)的投資力度、加大戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備。此后，人參很快超過(guò)傳統(tǒng)中成藥，成為公司最重要的收入和利潤(rùn)來(lái)源。

　　人參概念加持，股價(jià)曾一路水漲船高。然而，2011年，媒體的一篇報(bào)道，讓紫鑫藥業(yè)陷入財(cái)務(wù)造假的旋渦。后經(jīng)主管部門(mén)核查，雖未認(rèn)定造假事實(shí)，仍對(duì)公司其他違規(guī)事項(xiàng)進(jìn)行了處罰。

　　紫鑫藥業(yè)已粘上了污點(diǎn)，更讓投資者懼怕的，是公司長(zhǎng)期以來(lái)異常的財(cái)務(wù)狀況。

　　最近幾年，隨著人參產(chǎn)品收入的提高，推動(dòng)公司整體營(yíng)收快速增長(zhǎng)。2017年，公司錄得13.3億元營(yíng)收，3.72億元利潤(rùn)，登上自身巔峰。此后，盈利水平不斷下滑。

　　另一個(gè)現(xiàn)實(shí)是，公司自2016年以來(lái)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，公司在手現(xiàn)金始終無(wú)法覆蓋巨額短期債務(wù)。

　　特別是，公司以戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備人參產(chǎn)品為名，存貨余額不斷提高。

　　截至今年6月末，公司存貨賬面價(jià)值為 67.73 億元，其中消耗性生物資產(chǎn) 50.17 億元（主要為林下參），占存貨的 74.07%。存貨賬面價(jià)值占公司總資產(chǎn)的 63.55%，占?xì)w母凈資產(chǎn)的 160.16%。

　　公司有數(shù)量龐大的珍貴人參，可短期內(nèi)難以變現(xiàn)。

　　2019年，公司人參產(chǎn)品收入僅為3.84億元，同比下滑48.89%。今年，受疫情等因素影響，人參產(chǎn)品銷(xiāo)量遭遇重創(chuàng)。今年上半年，人參產(chǎn)品收入同比下滑99.73%，僅有不到百萬(wàn)元。