主業(yè)獲利能力持續(xù)惡化，三夫戶外（002780.SZ）實控人及高管減持動作卻沒有停歇。

　　作為國內(nèi)最早從事戶外產(chǎn)業(yè)的企業(yè)之一，三夫戶外近年來在戶外用品的基礎(chǔ)上，業(yè)務(wù)范圍擴展至戶外活動賽事、戶外運動樂園等方面，旨在打造全品類的戶外產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　但事與愿違，2015年末上市的三夫戶外在2017年就陷入了虧損，盡管次年順利扭虧，但從其扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤來看，公司連續(xù)三年扣非凈利潤虧損，去年前三季度仍未能實現(xiàn)盈利。

　　長江商報記者粗略計算，上市至今，三夫戶外雖然營業(yè)收入累計達到21.31億元，但凈利潤1967.06萬元，扣非后凈利潤更是僅有360萬元。

　　另一方面，三夫戶外重要股東減持絲毫未見手軟。算上主動減持和被動減持的部分，上市5年公司多名高管已減持公司股票1214.8萬股，套現(xiàn)2.66億元。

　　在完成前次減持計劃后不足兩個月，日前公司控股股東、實控人張恒再次拋出減持計劃，擬在六個月內(nèi)減持公司股份不超過450萬股，占公司總股本的3.1%，參考市值8387萬元。算上張恒此次擬減持部分，公司高管合計套現(xiàn)金額或?qū)⒊^3.5億元。

　　值得一提的是，目前張恒持有三夫戶外3657.98萬股，累計質(zhì)押股份1826.5萬股，占其所持股份的49.93%，占公司總股本的12.56%。

　　實控人及高管密集減持

　　1月5日晚間，三夫戶外披露控股股東減持計劃。公司控股股東、實際控制人張恒計劃在六個月內(nèi)，通過集中競價、大宗交易等方式減持公司股份合計不超過450萬股，即不超過公司總股本的3.1%，不超過其所持股份的12.3%。

　　對于控股股東本次減持的原因，三夫戶外方面表示主要是為償還股權(quán)質(zhì)押本金和利息。長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，在去年11月份解除部分股權(quán)質(zhì)押后，截至目前，張恒合計持有三夫戶外3657.98萬股，占公司總股本的25.16%。累計質(zhì)押股份數(shù)量1826.5萬股，占其所持股份的49.93%，占公司總股本的12.56%。

　　以三夫戶外1月6日收盤價計算，張恒此次擬減持部分股份參考市值8487萬元。

　　但需要注意的是，此次并非張恒首次計劃減持，在其所持股票解除限售后，三夫戶外控股股東、高管等多名重要股東相繼實施減持。

　　其中，2019年5月份，三夫戶外副總經(jīng)理賈麗玲計劃減持持有股份數(shù)量的25%，即5716股。三個月后，公司控股股東、實控人張恒以及董事趙棟偉、孫雷、周春紅披露減持計劃，因償還股權(quán)質(zhì)押本金和利息，四人擬分別減持不超過406.6萬股、175.8萬股、113.96萬股、4.54萬股，合計占公司總股本的4.81%。

　　去年年初，上述減持計劃屆滿，張恒、趙棟偉、孫雷及周春紅四人分別減持公司股份213萬股、174.24萬股、103.4萬股、4.53萬股，分別占公司總股本的1.463%、1.197%、0.71%、0.031%。不久后，公司副總經(jīng)理賈麗玲也完成了減持計劃。

　　去年五月份，公司實控人張恒再次拋出減持計劃，即六個月內(nèi)減持公司股份合計不超過193.6萬股，占公司總股本的1.33%。去年11月，上述減持計劃屆滿，張恒完成足額減持。

　　同時，公司董事趙棟偉在去年6月份繼續(xù)減持公司股份69.41萬股，持股比例已由上市初期的4.83%下降至3.16%。

　　除了主動減持之外，三夫戶外部分董事高管還存在因股票質(zhì)押違約而被動減持的情況。其中，2019年4月和5月，持股4.34%的公司高管孫雷因在國融證券辦理的部分股票質(zhì)押式回購交易觸發(fā)違約而被實施違約處置，被動減持公司股份34.06萬股，占公司總股本的0.3041%。

　　去年3月份，孫雷再次因質(zhì)押違約被動減持公司股份110.65萬股，占公司總股本的0.76%。

　　長江商報記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)粗略計算，上市五年，三夫戶外多名高管累計減持公司股票1214.8萬股，套現(xiàn)2.66億元。算上張恒此次擬減持部分，合計套現(xiàn)金額或?qū)⒊^3.5億元。

　　重要股東相繼減持套現(xiàn)，三夫戶外的股價走勢也不好看。數(shù)據(jù)顯示，在上市半年后公司股價一路上漲曾超過63元，較其發(fā)行價格增長近5.7倍，此后一路下跌，2018年9月一度跌破8元。去年以來市場行情逐步回暖，三夫戶外股價已有提升。截至1月6日收盤，三夫戶外股價18.75元/股，以前復(fù)權(quán)股價計算較最高峰時縮水超七成。

　　扣非凈利潤持續(xù)虧損

　　作為國內(nèi)較早從事戶外產(chǎn)業(yè)的企業(yè)之一，三夫戶外在2015年12月上市后，經(jīng)營情況便一直不太理想。

　　數(shù)據(jù)顯示，上市前兩年，三夫戶外分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.28億元、3.51億元，同比增長12.37%、7.84%；凈利潤3080.21萬元、3537.16萬元，同比增長10.6%、14.84%，連續(xù)兩年營收凈利雙增。

　　但從2017年開始，公司就陷入了虧損。2017年至2019年，三夫戶外分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.51億元、4.2億元、4.02億元，同比增長-0.53%、19.62%、-4.29%；凈利潤-1290.87萬元、502.87萬元、-2973.49萬元，同比增長-136.49%、138.96%、-691.31%。

　　其中，2017年三夫戶外遭遇上市后的首次虧損，2018年依靠政府補助、理財產(chǎn)品收益等非經(jīng)常性損益得以扭虧，但2019年公司再次陷入虧損。

　　而在扣除非經(jīng)常性損益后，2017年至2019年三夫戶外的凈利潤分別為-1648.47萬元、-84.94萬元、-3005.55萬元，連續(xù)三年主業(yè)均為虧損狀態(tài)。

　　去年疫情對于三夫戶外造成不小的沖擊。去年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.77億元，同比增長2.95%；凈利潤虧損888.82萬元，同比減少901.98%；扣非后凈利潤虧損1321.68萬元，同比減少1525.72%。

　　特別是在實體店面的運營上，去年上半年，三夫戶外來自于東北、華北、華東三大地區(qū)的直營店銷售額分別為841.89萬元、3467.75萬元、1875.48萬元，同比減少29.49%、42.54%、40.46%；華南、華中及西南地區(qū)門店數(shù)量僅有4家，銷售額分別為244.52萬元、75.59萬元、322.38萬元，同比減少23.62%、66.89%、37.23%，六大區(qū)域直營店面的坪效每平方米均不足萬元，最低坪效僅為0.1萬元每平方米。

　　長江商報記者計算，上市至今，三夫戶外整體營業(yè)收入雖然達到了21.31億元，但凈利潤1967.06萬元，扣非后凈利潤更是僅有360萬元。

　　值得一提的是，在去年8月份購買瑞士知名高科技運動時尚品牌X-BIONIC相關(guān)IP所有權(quán)之后，三夫戶外有心繼續(xù)發(fā)展運動裝備產(chǎn)業(yè)，進一步拓展高端戶外用品市場。

　　就在公司實控人披露減持計劃的前一日，三夫戶外的非公開發(fā)行股票獲得證監(jiān)會審核通過。此次公司擬向不超過35名特定發(fā)行對象，非公開發(fā)行股票不超過2900萬股，募集資金2.47億元用于投入到X-BIONIC高科技時尚運動品牌建設(shè)與運營項目。