天際股份預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收75213.16萬(wàn)元，同比減少約2.87%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)400萬(wàn)元—600萬(wàn)元，同比大降81.52%—87.68%

   《投資時(shí)報(bào)》研究員 林申

　　六氟磷酸鋰與家電，兩個(gè)毫不相關(guān)的業(yè)務(wù)被廣東天際電器股份有限公司（下稱天際股份，002759.SZ）聯(lián)系到了一起。然而，此種業(yè)務(wù)模式下所形成的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或許很難令投資者滿意。

　　據(jù)該公司2020年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其預(yù)計(jì)2020年?duì)I收同比減少約2.87%，歸母凈利潤(rùn)同比下降81.52%—87.68%?！锻顿Y時(shí)報(bào)》研究員注意到，若按照天際股份此次業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，該公司營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)三年處于下降通道。

　　除2020年歸母凈利潤(rùn)大幅預(yù)降外，該公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率也呈現(xiàn)出大幅走低的態(tài)勢(shì)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，其加權(quán)ROE已經(jīng)由2011年的32.86%大幅下降至2019年的1.04%，且2017年至2019年，該公司加權(quán)ROE算數(shù)平均值僅為1.39%，若以此來(lái)看，其股東權(quán)益報(bào)酬率已然呈現(xiàn)出大幅走低的趨勢(shì)。

　　與此同時(shí)，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，與滬深兩市市值相近的20家上市公司對(duì)比來(lái)看，2018年—2019年及2020年前三季度，該公司ROE分別為2.48%、1.06%、-1.64%，大大低于當(dāng)期可比公司的中位值及平均值。

　　此外，需要注意的是，該公司持股5%以上的股東也在持續(xù)減持所持股份。據(jù)其最新公告顯示，天際股份持股5%以上股東常熟市新華化工有限公司（下稱新華化工）及常熟市新昊投資有限公司（下稱新昊投資）計(jì)劃減持該公司股份分別不超過(guò)880萬(wàn)股、1523.89萬(wàn)股。

　　大股東減持

　　近日，天際股份發(fā)布的關(guān)于股東減持股份計(jì)劃的預(yù)披露公告顯示，因資金安排需要，其持股5%以上股東新華化工及新昊投資計(jì)劃6個(gè)月內(nèi)，以大宗交易、集中競(jìng)價(jià)方式減持該公司股份分別不超過(guò)880萬(wàn)股、1523.89萬(wàn)股，占該公司總股份比例分別為2.19%、3.79%。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員留意到，此次減持預(yù)披露公告之前，新華化工及新昊投資分別持有該公司股份5541.73萬(wàn)股、1523.89萬(wàn)股，若按照公告中披露的減持股份上限數(shù)量來(lái)看，則此次減持完成后，新華化工持股比例將由13.78%下降至11.59%，新昊投資則不再持有該公司股份。

　　進(jìn)一步分析來(lái)看，早在2016年，天際股份向新華化工及新昊投資分別發(fā)行8955.66萬(wàn)股股份、3507.49萬(wàn)股股份購(gòu)買相關(guān)資產(chǎn)，發(fā)行價(jià)格為12.89元/股，此次上述兩家公司減持股份，均為天際股份發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金時(shí)所獲得的股份。

　　需要注意的是，這并不是新華化工及新昊投資第一次減持所持該公司股份。早在2019年12月11日，新昊投資即向天際股份出具《股份減持告知函》，計(jì)劃減持所持有的不超過(guò)400萬(wàn)股該公司股份，占其總股本的比例約為0.99%。此次減持分別于2020年1月8日至1月20日、2020年5月20日至5月22日完成，按照當(dāng)初10.68元/股及8元/股的減持均價(jià)計(jì)算來(lái)看，新昊投資本次減持共計(jì)套現(xiàn)4173.22萬(wàn)元。

　　此次減持完成后不久，新昊投資于2020年7月17日再次表示，計(jì)劃減持所持該公司股份不超過(guò)600萬(wàn)股。同時(shí)，新華化工也計(jì)劃減持不超過(guò)1800萬(wàn)股。在這次減持安排中，新昊投資減持期間為2020年8月17日至11月24日，共計(jì)減持598.05萬(wàn)股；新華化工減持期間為2020年9月11日至12月23日，合共減持897.55萬(wàn)股。

　　預(yù)計(jì)2020年?duì)I收凈利雙降

　　天際股份主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋兩大板塊，分別為六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)及小家電業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，2017年—2019年，其小家電營(yíng)收占總營(yíng)收的比例分別約為52.4%、50%及56.07%，由此可見(jiàn)，相較于六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)營(yíng)收占比來(lái)看，目前該公司小家電業(yè)務(wù)營(yíng)收占比仍然處在較為主要的位置。

　　近日，天際股份發(fā)布了2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)告顯示，該公司預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75213.16萬(wàn)元，同比減少約2.87%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)400萬(wàn)元—600萬(wàn)元，同比大降81.52%—87.68%；預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)虧損400萬(wàn)元—200萬(wàn)元，較2019年同期上升98.77%—99.38%。

　　可以看到，天際股份 2020年?duì)I收及歸母凈利潤(rùn)同比增速均為負(fù)值，且其扣非凈利潤(rùn)仍處于虧損的態(tài)勢(shì)。對(duì)此，該公司表示，“其一，2019年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)中包含34969.16萬(wàn)元公允價(jià)值變動(dòng)收益及33784.02萬(wàn)元商譽(yù)減值損失，由于該部分補(bǔ)償股份已于2019年7月回購(gòu)并注銷，本報(bào)告期無(wú)此收益；其二，公司家電業(yè)務(wù)2020年度虧損，但六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利，合并后公司整體略有盈利”。

　　進(jìn)一步分析來(lái)看，《投資時(shí)報(bào)》研究員通過(guò)查閱該公司近些年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)注意到，2015年—2019年，其扣非歸母凈利潤(rùn)同比增速波動(dòng)較大，且2018年及2019年連續(xù)兩年扣非歸母凈利潤(rùn)呈現(xiàn)出虧損的態(tài)勢(shì)，合共虧損額高達(dá)6.41億元，而其2015年至2017年扣非歸母凈利潤(rùn)合計(jì)僅為1.49億元，可以說(shuō)，僅2018年及2019年扣非歸母凈利潤(rùn)的虧損額就比2015年至2017年歸母凈利潤(rùn)盈利額多出近5倍，這也凸顯出其盈利狀況已經(jīng)不容樂(lè)觀。

　　此外，需要注意的是，近幾年該公司毛利率整體處于下滑通道，已經(jīng)由2017年的39.72%下降至2019年的23.15%。其中，六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)毛利率由55.11%大幅下滑至15.86%，降幅近40個(gè)百分點(diǎn)，小家電業(yè)務(wù)毛利率則呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，由26.06%小幅上漲至28.6%。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，與同行業(yè)市值相近的20家上市公司相比來(lái)看，天際股份除2017年毛利率高于可比公司中位值及平均值外，2018年—2019年及2020年前三季度，該公司毛利率均明顯低于可比公司平均值及中位值，這也從側(cè)面反映出其主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利空間已經(jīng)有所收窄。

　　天際股份2015年—2019年扣非歸母凈利潤(rùn)及同比增