東北證券發(fā)布研究報(bào)告稱，考慮到行業(yè)高景氣，并結(jié)合【南玻A(000012)、股吧】（000012.SZ）一季度業(yè)績(jī)，上調(diào)盈利預(yù)測(cè)與目標(biāo)價(jià)，預(yù)計(jì)公司2021-2023年EPS分別為0.45/0.51/0.60元。給予公司20倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)9.00元。給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　東北證券指出，在就地過(guò)年等因素影響下，Q1浮法玻璃市場(chǎng)保持高景氣度，現(xiàn)貨平均價(jià)自二月份以來(lái)持續(xù)上漲，突破2100元/噸，下游訂單充足而庫(kù)存處于低位，公司的玻璃產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。

　　東北證券主要觀點(diǎn)如下：

　　事件：公司4月14日晚公布了2020年度報(bào)告和2021一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入106.71億元，同比增長(zhǎng)2%；歸母凈利潤(rùn)7.79億元，同比增長(zhǎng)45%。2021Q1歸母凈利潤(rùn)5.35-6.08億元，同比增長(zhǎng)381%-446%。

　　1.營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，現(xiàn)金流改善。公司2020年主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，四塊玻璃（浮法、光伏、電子、工程）凈利潤(rùn)合計(jì)16.50億元。單四季度來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.03億元，同比增長(zhǎng)14%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)10.57億元，較疫情期間大幅改善。

　　2.竣工回暖支撐需求，行業(yè)景氣度提升。在就地過(guò)年等因素影響下，Q1浮法玻璃市場(chǎng)保持高景氣度，現(xiàn)貨平均價(jià)自二月份以來(lái)持續(xù)上漲，突破2100元/噸，下游訂單充足而庫(kù)存處于低位，公司的玻璃產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。東北證券認(rèn)為竣工回暖的趨勢(shì)下，全年的玻璃需求有支撐，價(jià)格中樞有望高位運(yùn)行，公司有望從中受益。

　　3.擴(kuò)大光伏玻璃產(chǎn)能，布局新盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。公司與鳳陽(yáng)縣政府簽署投資協(xié)議，建設(shè)4條日熔量為1200噸的光伏玻璃生產(chǎn)線及配套加工線，目前項(xiàng)目建設(shè)正按計(jì)劃順利推進(jìn)。此外，經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)，集團(tuán)在咸寧基地新建一條日熔量1200噸的光伏玻璃生產(chǎn)線及配套加工線。在“碳中和”背景下，光伏發(fā)電將迎來(lái)快速發(fā)展，提振光伏玻璃的需求，公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)有望成為業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　4.注重研發(fā)投入，彰顯技術(shù)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)導(dǎo)力。公司加大研發(fā)投入，2020年研發(fā)費(fèi)用4.05億元，同比增長(zhǎng)10%；新獲專利授權(quán)263項(xiàng)，同比增長(zhǎng)10%，其中發(fā)明專利30項(xiàng)，同比增長(zhǎng)11%。公司低輻射鍍膜玻璃和超薄電子玻璃被工信部認(rèn)定為制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品，使得南玻成為中國(guó)玻璃行業(yè)唯一“雙冠王”，彰顯公司技術(shù)實(shí)力，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和估值判斷不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)