安信證券發(fā)布研究報告稱，【天味食品(603317)、股吧】(603317.SH)Q1高增長，內(nèi)外兼修開啟新成長。預計公司2021-2023年EPS分別為0.69、0.93、1.20元，目標價55.88元，維持“買入-A”評級。

　　安信證券指出，公司2021Q1營業(yè)收入5.22億元，同比+56.2，收入超預期，但利潤增速低于預期。其中公司火鍋底料表現(xiàn)亮眼，定制餐調(diào)大幅增長。

　　安信證券主要觀點如下：

　　■事件：公司披露一季報，2021Q1營業(yè)收入/歸母凈利5.22億元/0.8億元，同比+56.2%/+4.1%，收入超預期，利潤增速低于預期。

　　■火鍋底料表現(xiàn)亮眼，定制餐調(diào)大幅增長。分產(chǎn)品，2021Q1火鍋底料收入2.5億元，同比增長84.53%，相比2019Q1增91.96%，主要系2020年推出的新品不辣湯表現(xiàn)優(yōu)異，以及拆分大紅袍與好人家經(jīng)銷商，加上新招商，至3月底經(jīng)銷商數(shù)量增至3184個，新經(jīng)銷商經(jīng)過磨合后逐步發(fā)力;川式調(diào)料增速較平穩(wěn)，Q1同比增長36.08%。分渠道，由于疫情后餐飲行業(yè)逐漸恢復，Q1定制餐調(diào)渠道收入大幅增長+410.22%，相較于2019Q1的復合增速為24.7%，同時經(jīng)銷商/電商/直營商超渠道分別同比+49.62%/+25.23%/-9.21%，直營渠道下滑主因高基數(shù)。

　　■渠道持續(xù)擴張。公司大本營西南地區(qū)21Q1收入1.49億元(占比28.5%)，同比增長25.56%，增速較為平穩(wěn);華東地區(qū)實現(xiàn)收入1.25億元(占比24.1%)，同比增長97.82%，華東作為潛力地區(qū)、消費力強，公司一方面加大新招商，Q1經(jīng)銷商數(shù)量增40家至807家，另一方面加大對華東地區(qū)的營銷投入，比如在東方衛(wèi)視投放廣告;同時華北/華中/西北地區(qū)收入分別同比增94.05%/52.7%/55.62%，經(jīng)銷商分別增27/22/24家。