近日，【豆神教育(300010)、股吧】發(fā)布2020年年報(bào)和2021年第一季度報(bào)告。與今年1月份的業(yè)績(jī)預(yù)告相符，豆神教育因確認(rèn)高達(dá)23.05億元的資產(chǎn)減值損失和信用減值損失導(dǎo)致凈利潤(rùn)巨虧27.07億元。

　　豆神教育曾在年度業(yè)績(jī)預(yù)告第二天股價(jià)直接以20.05%的漲幅漲停，有投資者認(rèn)為巨額減值雖帶來(lái)短期虧損，但“財(cái)務(wù)洗澡”之后有利于公司“輕裝”上陣。不過(guò)2021年第一季度報(bào)告顯示，豆神教育第一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)64.21%之后仍然虧損0.5億元。

　　截至5月10日，豆神教育股價(jià)近一年的跌幅為57.5%。據(jù)了解，目前7.48元的每股價(jià)格已經(jīng)低于2020年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃授予價(jià)格，激勵(lì)效果成迷。

　　Q1仍虧0.5億 學(xué)生人數(shù)增長(zhǎng)收款金額下滑

　　2020年度，豆神教育營(yíng)業(yè)收入同比下滑29.97%至13.86億元，上年同期為19.79億元；凈利潤(rùn)虧損27.07億元，其中資產(chǎn)減值損失和信用減值損失為23.05億元，占凈利潤(rùn)虧損額的85.15%，2019年凈利潤(rùn)為盈利4043.78萬(wàn)元。

　　在大語(yǔ)文學(xué)習(xí)、升學(xué)、智慧教育三個(gè)主要業(yè)務(wù)中，智慧教育業(yè)務(wù)仍占主要地位。智慧教育業(yè)務(wù)本期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.89億元，升學(xué)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3074.85萬(wàn)元，大語(yǔ)文學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)確認(rèn)收入5.65億元。

　　經(jīng)過(guò)整理可見(jiàn)，升學(xué)業(yè)務(wù)收入的同比降幅最大，達(dá)到87%。升學(xué)業(yè)務(wù)主要包括高考升學(xué)和留學(xué)服務(wù)，分別由旗下百年英才、上海叁陸零兩家公司負(fù)責(zé)。疫情期間高考升學(xué)服務(wù)無(wú)法進(jìn)校宣講、會(huì)銷(xiāo)轉(zhuǎn)化和活動(dòng)交付，同時(shí)因“自主招生”政策的變動(dòng)，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)受到較大影響；留學(xué)服務(wù)受困于主要留學(xué)目的地國(guó)家的疫情形勢(shì)，同樣受到較大影響。

　　智慧教育業(yè)務(wù)收入下滑33%。疫情期間學(xué)校（尤其北京地區(qū)）無(wú)論是否處于開(kāi)學(xué)狀態(tài)，都極少對(duì)外開(kāi)放，是業(yè)績(jī)下滑的主要原因。

　　報(bào)告期內(nèi)，大語(yǔ)文業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)29%至5.65億元，但在報(bào)名學(xué)生人次增長(zhǎng)的背景下，現(xiàn)金收款卻較上年有所下滑。豆神教育全年報(bào)名人次增長(zhǎng)24.38%至38.76萬(wàn)人，累計(jì)在讀人數(shù)增長(zhǎng)25.85%至36.27萬(wàn)人，現(xiàn)金收款同比減少4.74%至5.24億元。

　　截至報(bào)告期末，大語(yǔ)文業(yè)務(wù)遞延收入余額為1.12億元，低于上年同期的1.7億元。

　　公司大語(yǔ)文直營(yíng)合作學(xué)習(xí)中心數(shù)量為98個(gè)，比上年減少13個(gè)。而加盟學(xué)習(xí)中心數(shù)量為376個(gè)，比上年增加51個(gè)。

　　對(duì)于豆神教育來(lái)說(shuō)，大語(yǔ)文業(yè)務(wù)是2020年各業(yè)務(wù)中的一枝獨(dú)秀。財(cái)報(bào)“主要子公司及對(duì)公司凈利潤(rùn)影響達(dá) 10%以上的參股公司情況”中顯示，6家子公司里只有大語(yǔ)文業(yè)務(wù)主體中文未來(lái)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為正。

　　財(cái)報(bào)披露，2018年4-12月、2019年和2020年，大語(yǔ)文業(yè)務(wù)收入占公司總收入的比重分別為8%、22%和31%。換句話說(shuō)，由于大語(yǔ)文業(yè)務(wù)的收入占比不足，對(duì)公司整體業(yè)績(jī)來(lái)講，其正面作用不足以支撐整個(gè)公司的業(yè)績(jī)。

　　2021年第一季度報(bào)告披露，豆神教育第一季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)81.26%至2.39億元，但與2019年同期的4.69億元還存在差距。凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)64.21%但仍虧0.5億。豆神教育表示，公司部分業(yè)務(wù)在一季度仍然受新冠病毒疫情和政策變化的影響，其中留學(xué)業(yè)務(wù)和升學(xué)業(yè)務(wù)影響較大，其他業(yè)務(wù)恢復(fù)較快。

　　現(xiàn)金流吃緊

　　資產(chǎn)負(fù)債表顯示，豆神教育短期借款為5.17億元，長(zhǎng)期借款為4.19億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為2.42億元，而期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅有2.58億元。

　　公司自身造血能力也出現(xiàn)問(wèn)題。報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.92億元，較上年的2.15億元減少57.32%；投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增加115.89%至1.31億元，主要為上年同期支付中文未來(lái)并購(gòu)款，本年收到處置安全業(yè)務(wù)的剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓款所致；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-4.05億元，主要為上年同期新增中國(guó)銀行融資，本期償還部分到期債務(wù)所致。

　　全年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈流出1.83億元。

　　面對(duì)現(xiàn)金流吃緊的情況，豆神教育可以說(shuō)是使出了渾身解數(shù)。繼2017年終止安慶K12在線教育項(xiàng)目將剩余募集資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金后，豆神教育2021年第一次臨時(shí)股東大會(huì)又審議通過(guò)了變更互聯(lián)網(wǎng)教育云平臺(tái)建設(shè)與運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目和智能教育機(jī)器人研發(fā)中心項(xiàng)目募集資金用途的議案，將剩余募集資金用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。財(cái)報(bào)披露，剩余募集資金共有3.35億元。

　　前次非公開(kāi)發(fā)行的配套項(xiàng)目已然變更，但豆神教育正在準(zhǔn)備進(jìn)行新的再融資事項(xiàng)。財(cái)報(bào)披露，公司擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象（含35名）發(fā)行人民幣普通股（A股）股票，募集資金總額不超過(guò)20億人民幣（含20億）。目前再融資事項(xiàng)已經(jīng)通過(guò)深交所審核通過(guò)，后續(xù)深交所將按規(guī)定報(bào)證監(jiān)會(huì)履行相關(guān)注冊(cè)程序。

　　股價(jià)低于激勵(lì)價(jià)格

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，從2020年5月10日至2021年5月10日，豆神教育累計(jì)跌幅達(dá)到57.5%。5月10日的收盤(pán)價(jià)格為7.48元/股。而公司2020年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃中的授予價(jià)格為9.15元/股。

　　相關(guān)公告顯示，此計(jì)劃擬向激勵(lì)對(duì)象授予1875萬(wàn)股限制性股票，其中首次授予限制性股票數(shù)量1695萬(wàn)股，首次授予的激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)為70人。

　　據(jù)了解，中文未來(lái)2019年和2020年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.38億元和5.65億元，如果第一個(gè)歸屬期業(yè)績(jī)考核目標(biāo)達(dá)標(biāo)，那么中文未來(lái)2021年?duì)I業(yè)收入必須達(dá)到約8.76億元。