對(duì)景順長(zhǎng)城明星基金經(jīng)理、投資總監(jiān)余廣而言，進(jìn)入2021年某些操作并不順利。其重倉(cāng)股之一的大參林(603233.SH)就在5月24日一度跌破70元，創(chuàng)下本輪調(diào)整新低。

　　作為連鎖藥房的龍頭股，大參林過(guò)去激進(jìn)的開(kāi)店和并購(gòu)擴(kuò)張，引發(fā)了部分投資者對(duì)其資金面的擔(dān)憂，而更多大資本全面進(jìn)入連鎖藥房領(lǐng)域，也加劇了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

　　一季度大幅新增門(mén)店

　　新開(kāi)門(mén)店和同業(yè)并購(gòu)，是連鎖藥房快速擴(kuò)張的主要模式。

　　2021年一季度，大參林實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入40.59億元，同比增加20.73%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.41億元，同比增加21.51%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)3.39億元，同比增加25.20%。

　　大參林一季報(bào)稱(chēng)，截至2021年03月31日，公司擁有門(mén)店6451家(含加盟店394家)，總經(jīng)營(yíng)面積53.3萬(wàn)平方米(不含加盟店面積)，2021年第一季度，公司凈增門(mén)店431家，其中：新開(kāi)門(mén)店294家，收購(gòu)門(mén)店76家，加盟店79家，關(guān)閉門(mén)店18家。一季度，大參林主要發(fā)生了14起同行業(yè)投資并購(gòu)業(yè)務(wù)。

　　2020年年報(bào)顯示，大參林新增自建門(mén)店845家。公司進(jìn)一步鞏固提升各大區(qū)域市場(chǎng)份額，針對(duì)重點(diǎn)城市，公司進(jìn)行了多起并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售規(guī)模、盈利水平與品牌影響力的多重提升，優(yōu)勢(shì)省份重點(diǎn)發(fā)展加盟模式，實(shí)現(xiàn)區(qū)域集中穩(wěn)定提升。

　　由此可見(jiàn)，大參林?jǐn)U張?jiān)诘谝患径扔幸欢みM(jìn)加速，一季度新增門(mén)店數(shù)量已經(jīng)超越2020年全年的一半。

　　2020年大參林實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入145.82億元，較上年同期增長(zhǎng)30.89%;其中歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)10.62億元，較上年同期增長(zhǎng)51.17%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為10.22億元，較上年同期增長(zhǎng)48.13%。

　　對(duì)此，有醫(yī)藥行業(yè)分析師向第一財(cái)經(jīng)記者表示，除了四大上市藥房以外，隨著新零售得到資本的青睞，跨界資本開(kāi)始收購(gòu)連鎖藥店并進(jìn)行規(guī)模整合，如高瓴資本(高濟(jì)醫(yī)療)、全億健康(基石資本)等均已投入大額資金進(jìn)行連鎖藥店布局，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，這對(duì)大參林等連鎖藥房龍頭企業(yè)來(lái)說(shuō)，其實(shí)是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)，競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)越來(lái)越激烈。

　　余廣、詹成一季度大舉加倉(cāng)

　　1月26日達(dá)到106.5元的歷史新高后，大參林開(kāi)始了“跌跌不休”的模式，一季度這個(gè)“過(guò)山車(chē)”走勢(shì)當(dāng)中，景順長(zhǎng)城明星基金經(jīng)理余廣大舉買(mǎi)入了大參林，按照最新股價(jià)很可能遭遇深度“套牢”。

　　第一季度大參林最低價(jià)是3月9日的74.17元，5月24日跌破一度70元，中午報(bào)收70.3元，跌1%。

　　余廣管理的“景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力混合A(260116)”，在第一季度末持有100萬(wàn)股大參林，該基金2020年年報(bào)顯示，持有的79只股票當(dāng)中并未包括大參林，可見(jiàn)這100萬(wàn)股都來(lái)自一季度的買(mǎi)入。

　　一季度末，大參林占余廣這個(gè)基金的凈值總額的3.58%，是第十大重倉(cāng)股。另外，該基金也持有【一心堂(002727)、股吧】(002727.SZ)300萬(wàn)股，占資產(chǎn)凈值的5.94%，位列第六大重倉(cāng)股，可見(jiàn)余廣對(duì)連鎖藥房是“真愛(ài)”。

　　余廣在基金一季報(bào)當(dāng)中表示：“短期市場(chǎng)劇烈震蕩回調(diào)主要由多方面因素疊加導(dǎo)致，展望未來(lái)，全球通脹預(yù)期抬升、利率上行對(duì)權(quán)益市場(chǎng)或?qū)?lái)一定擾動(dòng)，但經(jīng)過(guò)本輪急速調(diào)整后，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性高估值壓力得到一定緩解，部分有基本面支撐的、前期估值相對(duì)較高的公司已經(jīng)進(jìn)入相對(duì)合理區(qū)間?！?/p>

　　余廣認(rèn)為，結(jié)構(gòu)上過(guò)去兩年市場(chǎng)風(fēng)格較為極致，“一九行情”中不同行業(yè)、不同個(gè)股之間走勢(shì)分化嚴(yán)重，而今年市場(chǎng)格局或?qū)⒊尸F(xiàn)更加多元化的投資機(jī)會(huì)，行業(yè)、主題、熱點(diǎn)可能較為分散。

　　2021年第一季度，景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力混合A份額凈值增長(zhǎng)率為-8.82%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-2.20%，明顯跑輸了大盤(pán)。

　　另外，第一季度詹成管理的“景順長(zhǎng)城品質(zhì)投資混合(000020)”也大舉買(mǎi)入大參林44.46萬(wàn)股。