7月6日，【ST加加(002650)、股吧】(7.730, -0.41, -5.04%)（維權(quán)）發(fā)布關(guān)于重大訴訟終審判決的公告，加加食品與優(yōu)選資本管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“優(yōu)選資本”）持續(xù)三年多的合同糾紛案終于落下帷幕。

　　據(jù)加加食品公告，2018年7月，優(yōu)選資本因與楊振（加加食品法定代表人）、肖賽平（加加食品股東）、湖南卓越投資有限公司（加加食品控股股東，以下簡(jiǎn)稱“卓越投資”）、加加食品合同糾紛事宜向北京市第一中級(jí)人民法院提起訴訟。

　　2020年12月24日，北京市第一中級(jí)人民法院作出如下判決：駁回優(yōu)選資本全部訴訟請(qǐng)求。案件受理費(fèi)864701元、財(cái)產(chǎn)保全費(fèi)5000元，由優(yōu)選資本承擔(dān)。

　　優(yōu)選資本因不服上述判決，于2021年1月向北京市高級(jí)人民法院提起上訴。北京市高級(jí)人民法院于2021年6月30日作出的終審判決駁回了優(yōu)選資本的上訴，維持原判。ST加加在該案中不承擔(dān)任何經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任。

　　盡管訴訟案告一段落，ST加加的摘帽之路依然艱難，公司仍未對(duì)深圳證券交易所于2020年9月25日發(fā)出的《關(guān)注函》予以回復(fù)。此外，自2012年上市以來，加加食品的業(yè)績(jī)已多年停滯不前，曾經(jīng)的“醬油第一股”在調(diào)味品賽道上早已落后于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　控股股東利用公司違規(guī)擔(dān)保 擔(dān)保本金余額占凈資產(chǎn)20%

　　2017年6月20日，優(yōu)選資本與卓越投資、浙銀協(xié)同資本管理有限公司共同簽署《深圳景鑫投資中心（有限合伙）之合伙協(xié)議》（以下簡(jiǎn)稱“《合伙協(xié)議》”）設(shè)立深圳景鑫投資中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“景鑫投資”）。

　　同日，優(yōu)選資本與楊振、肖賽平、卓越投資簽署《差額補(bǔ)足協(xié)議》，約定優(yōu)選資本分得的現(xiàn)金及非現(xiàn)金資產(chǎn)變現(xiàn)后的總額低于依據(jù)《合伙協(xié)議》及《補(bǔ)充協(xié)議》約定應(yīng)分得的投資本金及投資收益的總額時(shí)，楊振、肖賽平、卓越投資承諾對(duì)差額部分承擔(dān)補(bǔ)償責(zé)任和無限連帶責(zé)任。

　　同時(shí)，加加食品簽署了《公司無限連帶責(zé)任保證書（不可撤銷）》，向優(yōu)選資本承諾對(duì)《合伙協(xié)議》及《補(bǔ)充協(xié)議》項(xiàng)下優(yōu)選資本的本金、利息、違約金、損害賠償金和優(yōu)選資本實(shí)現(xiàn)全部債權(quán)的費(fèi)用提供無限連帶責(zé)任保證擔(dān)保。上述協(xié)議簽署后，優(yōu)選資本向景鑫投資實(shí)繳投資 27，805萬元。

　　據(jù)相關(guān)公告，加加食品表示公司及公司董事會(huì)對(duì)簽署上述《保證書》毫不知情，公司表示上述擔(dān)保是公司實(shí)際控制人楊振利用上市公司所作的違規(guī)擔(dān)保。

　　2018年7月，優(yōu)選資本將楊振、肖賽平、卓越投資、加加食品告上法庭，請(qǐng)求法院判令四被告連帶向原告返還本金27，805萬元并支付相關(guān)收益、律師費(fèi)、訴訟費(fèi)。

　　2018年7月25日，北京市第一中級(jí)人民法院裁定凍結(jié)楊振、肖賽平、卓越投資、加加食品在銀行的存款或者查封、扣押其相應(yīng)價(jià)值的財(cái)產(chǎn)。

　　基于上述裁定，加加食品5個(gè)銀行賬戶于2019年12月20日至25日相繼被凍結(jié)，涉及金額合計(jì)15，491.42萬元。然而直到2020年4月22日，加加食品才披露了《關(guān)于公司部分銀行賬戶被凍結(jié)的公告》，提及相關(guān)凍結(jié)涉訴事宜。

　　加加食品曾在2018年9月委托托天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)違規(guī)擔(dān)保事項(xiàng)進(jìn)行了專項(xiàng)檢查，優(yōu)選資本針對(duì)事務(wù)所的詢證函表示“本基金與加加食品無直接關(guān)聯(lián)”?；谶@一回復(fù)，天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所于2018年10月11日出具《關(guān)于加加食品集團(tuán)股份有限公司2017年度財(cái)務(wù)報(bào)表出具保留意見審計(jì)報(bào)告所涉及事項(xiàng)的專項(xiàng)核查報(bào)告》，確認(rèn)導(dǎo)致2017年財(cái)務(wù)報(bào)表保留意見所涉及的違規(guī)擔(dān)保事項(xiàng)已經(jīng)消除。

　　加加食品還曾在2018年9月29日、2019年6月21日的多次公告中稱“公司的違規(guī)事項(xiàng)全部妥善解決”，“公司已不存在非經(jīng)營(yíng)性資金占用及違規(guī)擔(dān)保事項(xiàng)”。

　　直至2019年年底銀行賬戶被司法凍結(jié)、深圳證券交易所發(fā)來問詢函，加加食品才對(duì)違規(guī)擔(dān)保事項(xiàng)做出了更多說明。

　　2020年5月12日，加加食品發(fā)布關(guān)于公司股票交易可能被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示的提示性公告。公告披露了多起為控股股東提供的違規(guī)擔(dān)保，截至公告披露日，加加食品存在的違規(guī)對(duì)外擔(dān)保本金余額合計(jì)46605萬元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的19.94%。

　　由于加加食品未能在一個(gè)月內(nèi)解決上述違規(guī)擔(dān)保事宜，公司股票自6月15日起施行其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱由“加加食品”變?yōu)椤癝T 加加”。

　　申請(qǐng)摘帽近一年仍未回復(fù)關(guān)注函 2020年年報(bào)再遭問詢

　　2020年9月21日，ST加加向深交所申請(qǐng)撤銷公司股票其他風(fēng)險(xiǎn)警示，稱公司違規(guī)擔(dān)保已經(jīng)解除。

　　然而深交所于9月25日發(fā)來關(guān)注函，要求公司就銀行賬戶凍結(jié)、投資者舉報(bào)的情況做出說明。深交所關(guān)注的情況主要與優(yōu)選資本一案有關(guān)，涉及公司被司法凍結(jié)的銀行賬戶、卓越投資后續(xù)清償計(jì)劃、優(yōu)選資本與卓越投資簽訂的《和解協(xié)議》是否有效、卓越投資與其他債權(quán)人的訴訟情況。此外，深交所接到投資者舉報(bào)稱加加食品公司董事長(zhǎng)李紅霞曾公開表示一開始就知曉公司違規(guī)擔(dān)保事項(xiàng)。

　　上述關(guān)注函還未回復(fù)，ST加加在今年5月31日又收到了2020年年報(bào)問詢函。年報(bào)問詢函主要關(guān)注ST加加與關(guān)聯(lián)方寧夏可可美生物工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱“可可美”）的關(guān)聯(lián)交易，可可美是公司控股股東卓越投資100%持股子公司。

　　除可可美關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，深交所還詢問了ST加加與湖南樸和私募股權(quán)基金管理有限公司共同投資設(shè)立并購基金的相關(guān)事項(xiàng)，并要求公司就營(yíng)業(yè)收入、運(yùn)費(fèi)、貨幣資金、應(yīng)收賬款等其他問題進(jìn)行核查。

　　在年報(bào)問詢函的最后，深交所再次催促公司加快核查進(jìn)度，盡快回復(fù)2020年9月25日發(fā)出的關(guān)注函。

　　ST加加于6月7日回復(fù)了年報(bào)問詢函，對(duì)年報(bào)相關(guān)問題自證清白，但對(duì)優(yōu)選資本一案的問題，公司表示優(yōu)選資本拒絕提供相關(guān)資料，在收到卓越投資支付的首筆1.8億元清償款后，優(yōu)選資本仍拒絕向法院申請(qǐng)解除對(duì)加加食品的訴前財(cái)產(chǎn)保全措施。ST加加表示將在終審判決后盡快報(bào)送關(guān)注函回復(fù)資料。

　　目前，優(yōu)選資本一案終于結(jié)案，ST加加何時(shí)能向深交所提交關(guān)注函所需的說明材料？其說明是否又能讓深交所滿意呢？

　　上市后業(yè)績(jī)多年停滯不前 曾經(jīng)的“醬油第一股”能否重回賽道？

　　即使ST加加順利摘帽，其未來的發(fā)展情況仍令人擔(dān)憂。

　　自2012年上市以來，加加食品的業(yè)績(jī)已停滯多年。公司2012年的營(yíng)業(yè)收入為16.57億元，而去年的營(yíng)收為20.73億元，9年間僅增加了25%。凈利潤(rùn)更是慘不忍睹，2020年公司扣非歸母凈利潤(rùn)為1.63億元，與2012年的水平幾乎持平。

　　過去十年是調(diào)味品行業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)期，海天味業(yè)(113.900, -3.44, -2.93%)、【中炬高新(600872)、股吧】(40.000, -0.41, -1.01%)、千禾味業(yè)(27.400, -1.64, -5.65%)等上市公司都實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。如今，不管是股價(jià)還是業(yè)績(jī)，ST加加都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他醬油企業(yè)。

　　ST加加去年的營(yíng)業(yè)收入雖然比千禾味業(yè)多3.8億元，扣非歸母凈利潤(rùn)卻少了0.38億元。

　　從凈資產(chǎn)收益率（ROE）來看，ST加加近五年ROE均不到8%，2020年ROE為7.2%。而千禾味業(yè)、中炬高新、海天味業(yè)的ROE分別為11.92%、20.78%、34.94%。

　　單看醬油產(chǎn)品的毛利率，ST加加也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。以2020年的數(shù)據(jù)為例，ST加加醬油產(chǎn)品的毛利率為34.94%，而千禾味業(yè)、中炬高新、海天味業(yè)醬油產(chǎn)品的毛利率均在47%以上。

　　作為第一家上市的醬油公司，加加食品上市后卻錯(cuò)過了發(fā)展時(shí)機(jī)，主要原因在于公司實(shí)控人不僅沒有聚焦主業(yè)，不斷地搞投資，甚至在一次次投資失利后違規(guī)利用上市公司為自己的融資提供擔(dān)保，將上市公司當(dāng)作了自己的“提款機(jī)”。

　　盡管公司已開始進(jìn)行改革，因違規(guī)擔(dān)保引發(fā)的合同糾紛案也引來了有利的終審判決，加加食品未來的前景仍不容樂觀。