2021-07-11開源證券股份有限公司陳寶健,劉逍遙對美亞柏科進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司信息更新報告：收入增速超預(yù)期，戰(zhàn)略落地加速》，本報告對美亞柏科給出買入評級，其2021-07-09收盤價為18.01元。

　　美亞柏科(300188)

　　網(wǎng)絡(luò)空間安全及大數(shù)據(jù)智能化等領(lǐng)域?qū)＜遥S持“買入”評級

　　公司戰(zhàn)略加速落地， 我們維持公司 2021-2023 年歸母凈利潤預(yù)測為 4.87、 6.18、7.93 億元， EPS 為 0.60、 0.77、 0.98 元/股，當(dāng)前股價對應(yīng) 2021-2023 年 PE 為29.4、 23.2、 18.1 倍， 維持“買入”評級。

　　Q2 單季度收入預(yù)計(jì)增長 20.52%-44.55%，毛利率同比提升

　　公司發(fā)布 2021 年中報預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 7.34-8.26 億元，同比增長 20%-35%，其中預(yù)計(jì)Q2單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 4.60-5.52億元，同比增長 20.52%-44.55%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 750-850 萬，同比增長 100.35%-127.07%。公司業(yè)績超出我們此前預(yù)期，主要由于公司持續(xù)推進(jìn)合同落地和加快項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度;同時由于軟件收入比重上升，毛利率同比有所提升，導(dǎo)致公司歸母凈利潤同比有所增長。此外，公司持續(xù)開展“星火”、“捷豹”、“雷霆”等專項(xiàng)行動，加大新行業(yè)的橫向推廣力度及持續(xù)提升對區(qū)縣市場的覆蓋，其中軍工、刑偵、企事業(yè)等細(xì)分新行業(yè)新簽訂單均實(shí)現(xiàn)同比增長。

　　以乾坤大數(shù)據(jù)操作系統(tǒng)為抓手，提升公司自身效率的同時賦能生態(tài)合作伙伴

　　公司推出的乾坤大數(shù)據(jù)操作系統(tǒng)，主要解決大數(shù)據(jù)產(chǎn)品化程度及行業(yè)可復(fù)制性，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品化和模塊化，從而在面向各個行業(yè)提供解決方案的同時，提升解決方案的競爭力和毛利水平。目前乾坤大數(shù)據(jù)操作系統(tǒng)已經(jīng)成功在多個行業(yè)業(yè)務(wù)上復(fù)制使用，未來將進(jìn)一步賦能生態(tài)合作伙伴，支撐各行業(yè)大數(shù)據(jù)的橫向拓展。

　　把握新基建和新型智慧城市發(fā)展機(jī)遇期，加速打造智慧城市生態(tài)體系

　　公司新型智慧城市業(yè)務(wù)主要圍繞“善政”領(lǐng)域，側(cè)重協(xié)助政府部門做數(shù)據(jù)治理。上半年公司與國投智能、中國電子工程設(shè)計(jì)院有限公司三方聯(lián)合成立的國投智慧城市創(chuàng)新研究院，圍繞新型智慧城市領(lǐng)域頂層設(shè)計(jì)、技術(shù)前沿、工程基礎(chǔ)技術(shù)、智能應(yīng)用場景、系統(tǒng)和功能架構(gòu)、運(yùn)營維護(hù)等方面開展研究，爭取搶抓新基建和新型智慧城市發(fā)展機(jī)遇期，打造服務(wù)新型智慧城市的生態(tài)體系。

　　風(fēng)險提示： 政府財政支出緊張風(fēng)險;市場競爭加劇風(fēng)險; 商譽(yù)減值風(fēng)險。