我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)開啟新一輪固定資產(chǎn)投資，下游制藥機(jī)械行業(yè)有望充分受益。我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)第二輪GMP從2011年開始，制藥企業(yè)固定資產(chǎn)投資加大，2011-2015年總資產(chǎn)增速保持在15%，2016年開始，醫(yī)藥制造業(yè)固定資產(chǎn)整體增速逐步下滑，2019年開始迎來(lái)反轉(zhuǎn)，從2019年的7.2%逐步上升到2021年2月的12.8%，預(yù)計(jì)上行趨勢(shì)仍在持續(xù)。我國(guó)制藥機(jī)械行業(yè)銷售額在2015年達(dá)到頂峰后逐步下行，2018年為161億元，進(jìn)入2019年，銷售額開始逐步提升，2020年行業(yè)銷售額達(dá)到197億元，同比增長(zhǎng)14.6%，重新進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段。

　　生物藥行業(yè)迎來(lái)爆發(fā)，新冠疫苗產(chǎn)能拓展帶來(lái)增量。我國(guó)生物藥市場(chǎng)規(guī)模正處于快速增長(zhǎng)階段，其中生物類似藥2020年已經(jīng)達(dá)到64億元，2030年有望達(dá)到590億元，同時(shí)生物藥企業(yè)固定資產(chǎn)投資加快，有望進(jìn)一步帶動(dòng)制藥機(jī)械行業(yè)快速發(fā)展。我國(guó)在研新冠疫苗較多，預(yù)計(jì)新冠疫苗年產(chǎn)能有望達(dá)到百億劑量，假設(shè)每條產(chǎn)線年產(chǎn)能在5000萬(wàn)劑量，考慮到部分將用到老產(chǎn)能，則預(yù)計(jì)新冠疫苗新增產(chǎn)線將達(dá)到150條，一條產(chǎn)線對(duì)應(yīng)設(shè)備價(jià)值在8000萬(wàn)元-1億元，預(yù)計(jì)制藥設(shè)備市場(chǎng)增量將達(dá)到120-150億元。

　　東富龍是行業(yè)龍頭，有望受益行業(yè)率先發(fā)展，國(guó)際化值得期待。預(yù)收款是公司業(yè)績(jī)的先行指標(biāo)，2017年開始，預(yù)收款項(xiàng)觸底回升，2021Q1預(yù)收款已經(jīng)達(dá)到23億元，預(yù)收款項(xiàng)的快速回升也預(yù)示著公司經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)有望迎來(lái)拐點(diǎn)。公司不斷布局新領(lǐng)域，其中生物工程單機(jī)及系統(tǒng)、醫(yī)療裝備和耗材成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)，公司加速海外市場(chǎng)布局，公司在成本和供貨周期上相比海外企業(yè)有顯著優(yōu)勢(shì)，國(guó)際市場(chǎng)有望打開公司成長(zhǎng)空間。

　　公司研發(fā)布局位于行業(yè)前列，生物工程設(shè)備持續(xù)加速布局，同時(shí)國(guó)際化快速推進(jìn)，長(zhǎng)期發(fā)展空間較大。