公司傳統(tǒng)穿刺業(yè)務(wù)持續(xù)向好，多品類產(chǎn)品升級(jí)助力實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升。國內(nèi)慢病管理、健康體檢等理念逐漸得到重視，胰島素筆針、采血針等產(chǎn)品市場前景廣闊。臨床需求不斷升級(jí)推高公司安全注射器等高端產(chǎn)品占比，持續(xù)提升公司毛利率。當(dāng)前海內(nèi)外新冠疫苗注射需求旺盛，公司積極擴(kuò)產(chǎn)并隨市場需求及時(shí)調(diào)整海內(nèi)外產(chǎn)能配屬，短期內(nèi)迅速提升注射器銷量的同時(shí)有望打通新的銷售渠道，長遠(yuǎn)提升公司市場份額。

　　留置針在各省集采中表現(xiàn)優(yōu)異，產(chǎn)品快速放量的同時(shí)改善公司盈利能力。國內(nèi)穿刺針市場整合基本完成且產(chǎn)品同質(zhì)化較高，在集采逐步鋪開的大背景下，如何降低生產(chǎn)成本漸漸成為各廠商競爭的主要焦點(diǎn)。

　　公司成本控制能力優(yōu)異，留置針單位生產(chǎn)成本明顯低于行業(yè)其他公司，從而在留置針集采中大放異彩，市場份額有望后來居上，且集采中標(biāo)價(jià)格并未對(duì)公司產(chǎn)品造成降價(jià)壓力，公司盈利能力將進(jìn)一步得到提升。

　　美容鈍針有望于今年三季度獲批，國內(nèi)第一款合規(guī)產(chǎn)品迎來廣闊市場。

　　臨床上美容鈍針相比銳針在安全性、填充效果、減輕疼痛感方面優(yōu)勢(shì)明顯，商業(yè)上美容針可為下游醫(yī)美機(jī)構(gòu)與醫(yī)美品牌帶來新的盈利增長點(diǎn)。近年國家加大對(duì)違規(guī)醫(yī)美產(chǎn)品的打擊力度，下游合規(guī)需求較為旺盛，公司產(chǎn)品上市后有望成為市場第一款合規(guī)產(chǎn)品迅速搶占市場。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司21-23 年業(yè)績分別為0.69 元/股、0.92元/股、1.10 元/股，對(duì)應(yīng)PE33.16x/24.68x/20.76x。采用分部估值法進(jìn)行估值，參考可比公司估值，我們認(rèn)為適合給予其美容針業(yè)務(wù)65 倍PE 合理估值，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)30 倍PE 合理估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值34.04 元/股，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。