事件：公司公布2021年半年報(bào)。期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收250.94億元，同比增長(zhǎng)31.48%，歸母凈利潤(rùn)7.85億元，同比增長(zhǎng)40.19%，扣非凈利潤(rùn)7.44億元，同比增長(zhǎng)54.28%。

　　銀河證券主要觀點(diǎn)如下：

　　營(yíng)收穩(wěn)增長(zhǎng)，施工業(yè)務(wù)占比較高，設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)增速快。

　　2021H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收250.94億元，同比增長(zhǎng)31.48%。其中，施工業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收217.65億元，同比增長(zhǎng)25.47%;設(shè)計(jì)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.33億元，同比增長(zhǎng)224.86%;運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.33億元，同比增長(zhǎng)36.27%;產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.72億元，同比增長(zhǎng)122.48%;融資租賃業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.2億元，同比增長(zhǎng)95.12%;機(jī)械加工及制造實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.17億元，同比增長(zhǎng)4.25%;房地產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.1億元，同比增長(zhǎng)36.01%;其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.26億元，同比增長(zhǎng)66.79%。目前，施工業(yè)仍是公司絕對(duì)主業(yè)，其營(yíng)收占比保持在87%以上;地域分布上，公司收入集中在江浙滬等長(zhǎng)三角地區(qū)，上海地區(qū)的營(yíng)收占比為40.87%。

　　2021H1公司毛利率和凈利率分別為10.25%和3.22%，同比分別提高1.27pct和0.24pct，經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)凈現(xiàn)金流為-53.75億元，較去年同期-47.62億元增加凈流出6.15億元，主要系施工項(xiàng)目工作量增加，收款進(jìn)度慢導(dǎo)致。截止2020年6月31日，公司資產(chǎn)負(fù)債率為76.81%，同比提升1.66pct。

　　能源工程、道路工程新簽訂單高增長(zhǎng)。

　　2021H1公司新簽訂單總額為370.52億元，同比增長(zhǎng)25.27%。其中施工業(yè)務(wù)中的能源工程、道路工程類新簽訂單同比增長(zhǎng)超過80%，相繼中標(biāo)“杭金衢高速至杭紹臺(tái)高速聯(lián)絡(luò)線工程PPP項(xiàng)目”、“安陽(yáng)至羅山高速公路豫冀省界至原陽(yáng)(蘭原高速)段”、“安陽(yáng)至新鄉(xiāng)高速安陽(yáng)至鶴壁段AHTJ-3標(biāo)”等一批重點(diǎn)項(xiàng)目。

　　2021H1公司盾構(gòu)法隧道掘進(jìn)公里數(shù)累計(jì)完成約35公里，完成進(jìn)出洞58臺(tái)次。運(yùn)作方面，2021H1公司新設(shè)上海建元資產(chǎn)管理有限公司，以統(tǒng)籌公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理、優(yōu)化資產(chǎn)布局、提高資產(chǎn)運(yùn)作;新設(shè)上海城建數(shù)字產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司，以集中公司數(shù)字化資源，加快拓展數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域;完成對(duì)上海燃?xì)夤こ淘O(shè)計(jì)研究院有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　立足上海，聚焦城市更新謀發(fā)展。

　　目前，公司已承建的14米以上超大直徑隧道工程項(xiàng)目已達(dá)24項(xiàng)，代表項(xiàng)目如上海長(zhǎng)江隧道，軌道交通方面，公司已先后為南京、杭州、鄭州、昆明、武漢等城市成功打造了當(dāng)?shù)厥讞l地鐵。在地上業(yè)務(wù)，公司全面參與了上海市高價(jià)、道路、橋梁、機(jī)場(chǎng)、火車站交通一體化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　公司業(yè)務(wù)立足于上海，已開展至全國(guó)各地。2021年6月，上海市城市更新基金正式成立，總規(guī)模約800億元，將定向用于投資舊區(qū)改造和城市更新項(xiàng)目，上半年公司成立了全國(guó)首家城市基礎(chǔ)設(shè)施更新領(lǐng)域的企業(yè)技術(shù)中心，聚焦城市更新重點(diǎn)方向，未來該板塊業(yè)務(wù)有望迎來較快發(fā)展。