2021年9月24日【虹軟科技(688088)、股吧】（688088）發(fā)布公告稱：長江證券漆弘,趙思宇、莫尼塔研究所韓家寶、NTF Asset新同方資管楊濤、西藏源乘投資劉小瑛、嘉實(shí)基金謝澤林、明河投資盧堯之、西藏東財(cái)基金錢監(jiān)亮、申萬宏源陳旻、中銀基金史彬、青島蘇城薈私募基金張大軍、農(nóng)銀匯理基金左騰飛、東方證券資管孫可、開源證券應(yīng)瑛,王昭宇,閆寧、博道基金高笑瀟、中銀資管劉先正、千燁資產(chǎn)李慧婷、銀河基金田萌、寧泉資產(chǎn)朱正堯于2021年9月2日調(diào)研我司，本次調(diào)研由證券事務(wù)代表 廖娟娟,投資者關(guān)系 鄧琦負(fù)責(zé)接待。

　　本次調(diào)研主要內(nèi)容：

　　第一部分、公司經(jīng)營情況說明(一)虹軟科技2021年半年度的經(jīng)營情況2021年上半年,全球疫情及供應(yīng)鏈短缺仍對手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈造成影響。全球智能手機(jī)整體出貨量在第二季度弱于第一季度,數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳。智能手機(jī)行業(yè)的市場格局呈現(xiàn)集中化趨勢,品牌格局發(fā)生變動(dòng)。在此背景之下,公司加大研發(fā)投入、積極深入地拓展新業(yè)務(wù),2021年半年度營業(yè)收入300,641,487.90元,同比下降4.88%;歸母凈利潤85,818,186.63元,同比下降27.55%;歸母扣非凈利潤69,140,339.66元,同比下降24.57%。(二)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的進(jìn)展公司始終以技術(shù)創(chuàng)新為核心驅(qū)動(dòng)力,著眼市場發(fā)展趨勢及前瞻性技術(shù),持續(xù)高水平研發(fā)投入,推進(jìn)公司穩(wěn)健發(fā)展。緊緊圍繞"1+2+N"整體發(fā)展戰(zhàn)略,從以下幾方面開展經(jīng)營計(jì)劃:"1"-手機(jī)視覺算法業(yè)務(wù),公司深入布局市場增長點(diǎn),加大新技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用,加快新產(chǎn)品的開發(fā)與迭代,繼續(xù)鞏固了在智能手機(jī)影像行業(yè)中視覺算法的全球領(lǐng)先地位,逐步布局屏下相關(guān)光電解決方案。2021年半年度,公司智能手機(jī)視覺解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28,007.45萬元,較上年同期增長3.36%。為滿足5G技術(shù)發(fā)展所帶來的視頻類算法需求,2021年公司新推出了針對智能視頻錄像的暗光畫質(zhì)提升、暗光人像提升等解決方案。"2"-智能駕駛和屏下光電解決方案兩大業(yè)務(wù)智能駕駛業(yè)務(wù)方面,2021年上半年智能駕駛業(yè)務(wù)營業(yè)收入1,301.79萬元,較上年同期減少2,193.95萬元,主要是因?yàn)楹笱b業(yè)務(wù)受到芯片供應(yīng)鏈影響,同時(shí),公司認(rèn)為智能駕駛是公司未來重要的戰(zhàn)略方向,因此做出戰(zhàn)略調(diào)整,在研發(fā)和市場上重點(diǎn)拓展前裝業(yè)務(wù)。屏下相關(guān)光電解決方案,報(bào)告期內(nèi),對于核心器件,公司加大了相關(guān)研發(fā)投入,逐步建立多供應(yīng)商體系,為后續(xù)穩(wěn)定供貨提供技術(shù)和產(chǎn)能上的保障。光學(xué)屏下指紋解決方案:公司鏡頭式光學(xué)屏下指紋解決方案在已具備低誤識(shí)率、低耗時(shí)、高安全性的特性,并滿足終端廠商與支付服務(wù)供應(yīng)商要求的基礎(chǔ)上,報(bào)告期內(nèi),公司繼續(xù)加強(qiáng)安全性指標(biāo),加入輔助硬件對3D假指紋防偽的預(yù)研,公司還開發(fā)了測量心率等人體屬性相關(guān)的監(jiān)測功能。屏下亮度環(huán)境光傳感器芯片(ALS):ALS在原有技術(shù)設(shè)計(jì)產(chǎn)品上,公司積極布局開發(fā)環(huán)境光強(qiáng)度檢測、色溫檢測以及接近檢測的三合一芯片,目前技術(shù)方案預(yù)研和整體架構(gòu)設(shè)計(jì)完成,處于進(jìn)行芯片電路設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)。"N"-視覺開放平臺(tái)等AIOT領(lǐng)域報(bào)告期內(nèi),虹軟視覺開放平臺(tái)積極應(yīng)對市場需求,不斷提升算法的精度以及性能。繼續(xù)深化與各個(gè)合作伙伴的協(xié)同合作,在不斷輸出虹軟技術(shù)的同時(shí),通過加強(qiáng)生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈互通,有效減少客戶技術(shù)產(chǎn)品選型周期,加速客戶項(xiàng)目落地。

　　第二部分、提問與回答環(huán)節(jié)

　　Q1:公司持續(xù)加大研發(fā)投入,如何從持續(xù)提高的研發(fā)投入實(shí)現(xiàn)效益轉(zhuǎn)化?為公司創(chuàng)收?A:虹軟作為研發(fā)和技術(shù)為核心驅(qū)動(dòng)力的企業(yè),始終堅(jiān)持投入充足的研發(fā)力量布局下一代的計(jì)算機(jī)視覺技術(shù),在具體應(yīng)用方向上深入布局市場增長點(diǎn),加大新技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用,加快新產(chǎn)品的開發(fā)與迭代。

　　1、智能手機(jī)業(yè)務(wù):隨著5G手機(jī)在全球范圍內(nèi)的加速滲透、5G應(yīng)用升級(jí),將使得高清、3D視頻的拍攝與分享更加便利,智能手機(jī)使用體驗(yàn)和交互需求也全面提升,會(huì)帶來更加多樣、更加復(fù)雜的視覺算法應(yīng)用需求;

　　2、智能駕駛AIoT領(lǐng)域產(chǎn)品方面:公司持續(xù)加大智能駕駛的投入,目標(biāo)是拿到更多簽約定點(diǎn)開發(fā)項(xiàng)目,進(jìn)到更多的主流車廠,覆蓋更多的車型。此外,與視覺相關(guān)的產(chǎn)品,包括FaceID、DMS、OMS、AVM、ADAS、ARHUD、手勢識(shí)別、透明A柱等,正在實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地;

　　3、公司鏡頭式光學(xué)屏下指紋解決方案:在已具備低誤識(shí)率、低耗時(shí)、高安全性的特性,并滿足終端廠商與支付服務(wù)供應(yīng)商要求的基礎(chǔ)上,繼續(xù)加強(qiáng)安全性指標(biāo),加入輔助硬件對3D假指紋防偽的預(yù)研,公司還開發(fā)了測量心率等人體屬性相關(guān)的監(jiān)測功能;

　　4、屏下亮度環(huán)境光傳感器芯片(ALS):ALS在原有技術(shù)設(shè)計(jì)產(chǎn)品上,公司積極布局開發(fā)環(huán)境光強(qiáng)度檢測、色溫檢測以及接近檢測的三合一芯片,目前技術(shù)方案預(yù)研和整體架構(gòu)設(shè)計(jì)完成,處于進(jìn)行芯片電路設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)。隨著行業(yè)的發(fā)展,市場需求的增長,公司布局的新技術(shù)、新產(chǎn)品將逐步釋放效益。但如果公司不能正確判斷和及時(shí)把握行業(yè)的發(fā)展趨勢和技術(shù)演進(jìn)路線,并投入充足的研發(fā)力量布局,可能導(dǎo)致公司無法保持當(dāng)前技術(shù)的領(lǐng)先性,從而對公司未來經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

　　Q2:公司智能駕駛業(yè)務(wù)的收費(fèi)模式和手機(jī)板塊有什么不同嗎?A:公司智能駕駛在整個(gè)前裝的收費(fèi)模式上跟智能手機(jī)是差不多的,分為固定費(fèi)用模式和計(jì)件費(fèi)用模式。目前前裝銷售純軟的產(chǎn)品,采用計(jì)件費(fèi)用模式。未來公司會(huì)根據(jù)市場和業(yè)務(wù)的發(fā)展,使用固定費(fèi)用模式和計(jì)件費(fèi)用模式兩種方式進(jìn)行收費(fèi)。

　　Q3:請問智能駕駛前裝業(yè)務(wù)收入的確認(rèn)時(shí)點(diǎn)是在相關(guān)視覺技術(shù)搭載之后結(jié)算,還是在客戶完成出貨之后再進(jìn)行結(jié)算?A:公司智能駕駛前裝業(yè)務(wù)目前采用計(jì)件費(fèi)用模式,其主要是看車廠的出貨量,并根據(jù)不同客戶的商務(wù)條款來確定結(jié)算。

　　Q4:公司目前與哪些車廠項(xiàng)目定點(diǎn)?量產(chǎn)車型定點(diǎn)何時(shí)可以更多地反映到業(yè)績上?A:公司目前定點(diǎn)項(xiàng)目已涉及長城、長安新能源、上汽、理想、一汽、東風(fēng)等車廠的多款量產(chǎn)車型。前裝從定點(diǎn)到獲得收入的周期比較長,從規(guī)模量產(chǎn)并最終完成終端銷售周期基本需要2-3年左右。我們第一個(gè)定點(diǎn)是在2018年底拿到的,更多的前裝定點(diǎn)項(xiàng)目是在2019年下半年至2021年上半年度取得,后續(xù)具體需看項(xiàng)目進(jìn)展和客戶最終量產(chǎn)的進(jìn)度。

　　Q5:公司智能駕駛八大解決方案怎么分類?還會(huì)增加新的功能嗎?A:公司目前智能駕駛解決方案有八類:包括聚焦艙內(nèi)服務(wù)的駕駛員監(jiān)控系統(tǒng)(DMS)、視覺互動(dòng)系統(tǒng)(Interact)、乘客監(jiān)控系統(tǒng)(OMS)、生物認(rèn)證(Authenticate)與聚焦艙外行駛智能安全的高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)(ADAS)、盲區(qū)檢測系統(tǒng)(BSD)、AR抬頭顯示(ARHUD)、360°環(huán)視視覺子系統(tǒng)(AVM),以后會(huì)根據(jù)我們自己對市場的認(rèn)知,以及客戶對我們提出的要求增加新的解決方案。

　　Q6:公司在智能駕駛前裝提供的是純軟產(chǎn)品嗎?價(jià)格如何?價(jià)格還有提升的空間嗎?A:公司目前在智能駕駛前裝以銷售純軟算法產(chǎn)品為主,單車價(jià)格取決于汽車搭載公司算法產(chǎn)品的數(shù)量和功能。目前的產(chǎn)品是我們自己對市場的一個(gè)認(rèn)知,以后也會(huì)根據(jù)客戶對我們提出的要求增加新的解決方案。公司與各芯片平臺(tái)廠商廣泛合作,力爭為主機(jī)廠提供一站式視覺解決方案,如果能做到軟硬一體設(shè)計(jì),價(jià)值量相應(yīng)也會(huì)提高。

　　Q7:目前公司智能駕駛業(yè)務(wù)進(jìn)展如何?是否在前裝市場開始業(yè)績落地?后裝市場預(yù)期何時(shí)恢復(fù)增長?A:公司智能駕駛業(yè)務(wù)整體戰(zhàn)略是前裝為重,后裝先行,公司目標(biāo)是力爭成為車載一站式視覺解決方案供應(yīng)商。公司自2018年開始研發(fā)智能駕駛相關(guān)產(chǎn)品,智能駕駛前裝項(xiàng)目從切入定點(diǎn)至商業(yè)化落地,周期基本需要2-3年,目前定點(diǎn)項(xiàng)目已涉及長城、長安新能源、上汽、理想、一汽、東風(fēng)等車廠的多款量產(chǎn)車型。2020年第四季度以來,公司意識(shí)到前裝車載市場發(fā)展較快,特別是圍繞智能座艙以及先進(jìn)的智能座艙平臺(tái)業(yè)務(wù)前景很好,所以公司從2020年第四季度開始加大對前裝方向的投入,目標(biāo)就是搶占更多的主機(jī)廠客戶。雖然公司調(diào)整了智能駕駛業(yè)務(wù)的人員布局,但智能駕駛后裝市場對虹軟的需求還是存在的,所以公司在后裝市場仍然配置了一定的研發(fā)人才和市場業(yè)務(wù)人員,為后裝市場的復(fù)蘇做充分準(zhǔn)備。

　　Q8:公司目前在VR/AR有什么技術(shù)布局?A:公司持續(xù)加大新技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用,加快新產(chǎn)品的開發(fā)與迭代,在原有AR/VR相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備的基礎(chǔ)上開發(fā)了新的技術(shù)。針對單攝\多攝\TOF\結(jié)構(gòu)光等不同種類的攝像頭,公司均可提供相應(yīng)的3D與AR視覺解決方案,幫助廠商在移動(dòng)設(shè)備上便捷高效地實(shí)現(xiàn)落地。在AR/VR可穿戴設(shè)備解決方案的開發(fā)研究和拓展上,針對一體式或分離式的AR/VR可穿戴設(shè)備,完成了相關(guān)核心引擎的開發(fā)驗(yàn)證及產(chǎn)品導(dǎo)入。(1)為滿足AR/VR可穿戴設(shè)備基于空間交互的需求,公司定制和優(yōu)化了基于六自由度AR穿戴設(shè)備的SLAM(同時(shí)地圖構(gòu)建與定位)引擎。借助公司穩(wěn)定和高效能的SLAM引擎,用戶可使用XR可穿戴設(shè)備完成真實(shí)環(huán)境與虛擬物體的仿生互動(dòng)。(2)為幫助用戶在使用AR/VR可穿戴設(shè)備時(shí)擺脫對于實(shí)體操控手柄的依賴,市場上對于AR/VR視角的手勢技術(shù)需求強(qiáng)烈。公司定制和優(yōu)化了適用于第一視角的雙手關(guān)鍵點(diǎn)檢測和手勢識(shí)別技術(shù),使用AR/VR可穿戴設(shè)備上的攝像頭數(shù)據(jù),開發(fā)了魯棒的手勢引擎,可以解放用戶雙手,顯著提升用戶體驗(yàn)。

　　Q9:智能手機(jī)行業(yè)所列客戶中還有華為嗎?A:華為是公司客戶,關(guān)于公司合作品牌、產(chǎn)品等詳細(xì)情況見公司在上海證券交易所網(wǎng)站刊登的公告。

　　虹軟科技主營業(yè)務(wù)：技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)咨詢、成果轉(zhuǎn)讓:計(jì)算機(jī)軟、硬件,計(jì)算機(jī)系統(tǒng)集成;進(jìn)出口業(yè)務(wù);生產(chǎn):計(jì)算機(jī)軟件;銷售自產(chǎn)產(chǎn)品(涉及國家規(guī)定實(shí)施準(zhǔn)入特別管理措施的除外)(依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目,經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)后方可開展經(jīng)營活動(dòng))

　　虹軟科技2021中報(bào)顯示，公司主營收入3.01億元，同比下降4.88%；歸母凈利潤8581.82萬元，同比下降27.55%；扣非凈利潤6914.03萬元，同比下降24.57%；負(fù)債率12.64%，投資收益2623.75萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-516.52萬元，毛利率91.84%。

　　本文不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。