2021-10-19開源證券股份有限公司劉翔,曹旭辰對【艾為電子(688798)、股吧】進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司首次覆蓋報(bào)告：把握觸覺反饋迭代機(jī)遇，拓寬電源射頻產(chǎn)品布局》，本報(bào)告對艾為電子給出買入評級，當(dāng)前股價為229.58元。

　　艾為電子(688798)

　　鞏固音頻功放競爭優(yōu)勢，拓寬電源射頻產(chǎn)品布局

　　艾為電子是一家深耕于模擬芯片賽道的芯片設(shè)計(jì)廠商，其產(chǎn)品主要分為音頻功放、電源管理、射頻前端、馬達(dá)驅(qū)動四大類，重點(diǎn)布局手機(jī)平板、可穿戴設(shè)備、智能家居等消費(fèi)級終端領(lǐng)域?？紤]到公司在中高端馬達(dá)驅(qū)動和快充芯片的先發(fā)優(yōu)勢，疊加手機(jī)品牌廠商國產(chǎn)化替代需求的持續(xù)升溫，我們預(yù)計(jì)公司2021-2023年歸母凈利潤為2.50/4.58/6.60億元，對應(yīng)EPS為1.51/2.76/3.98元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為154.0/84.0/58.3倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。

　　把握快充時代機(jī)遇，4：1Charger先發(fā)優(yōu)勢顯著

　　艾為電子的電源管理芯片主要包括LED驅(qū)動、OVP、LDO、DC-DC、充電管理芯片以及負(fù)載開關(guān)等產(chǎn)品，形成了對電源芯片的平臺化布局。在電子設(shè)備無繩化、快充化的大背景下，針對蓬勃發(fā)展的可穿戴終端市場，公司2020年推出面向穿戴產(chǎn)品的線性充電芯片；針對高功率手機(jī)快充的需求，公司從適用功率較低的2：1方案到適用功率較高的4：2和4：1方案均有所布局。并且，作為國產(chǎn)第一家推出4:1Charger的芯片設(shè)計(jì)公司，艾為電子預(yù)將在大功率快充應(yīng)用具有較為顯著的先發(fā)優(yōu)勢。

　　馬達(dá)驅(qū)動向高端化躍遷，射頻前端向5G化發(fā)展

　　在馬達(dá)驅(qū)動方面，隨著消費(fèi)者對觸覺反饋需求的持續(xù)提升，艾為電子率先推出線性馬達(dá)驅(qū)動芯片并享有國產(chǎn)第一的市占率，這使得公司預(yù)將深度受益于線性馬達(dá)驅(qū)動從高價位機(jī)型向低價位機(jī)型的持續(xù)下沉；同時，隨著消費(fèi)者對攝像頭清晰度要求的持續(xù)提高，艾為電子作為國內(nèi)首個實(shí)現(xiàn)OIS光學(xué)防抖產(chǎn)品量產(chǎn)的公司，先發(fā)優(yōu)勢明顯。在射頻前端方面，移動通信技術(shù)的迭代升級使5G手機(jī)中射頻前端芯片的價值量大幅提升，艾為電子正加快布局5GLNA、5G開關(guān)及模組化產(chǎn)品，從而積極把握5G射頻前端需求的高速增長。